Malgré la récente remontée des actions, les flux de trésorerie montrent que les investisseurs privilégient encore les titres à revenu fixe. Greg Bonnell, MoneyTalk, discute avec Andres Rincon, chef, Ventes et Stratégie de FNB, Valeurs Mobilières TD.
Print Transcript
Les actions ont connu une évolution satisfaisante depuis le début de l'année. Mais cette performance incite-t-elle les investisseurs à placer davantage dans les actions? Andres Rincon de Valeurs Mobilières TD nous explique. Bonjour, Greg. Depuis le début de l'été, on a beaucoup parlé de la tendance à reprendre les investissements dans les actions. Oui, vous avez raison. Le marché a nettement remonté depuis quelques mois. Beaucoup d'analystes envisagent un ralentissement de l'inflation, et se disent qu'il est peut-être temps de revenir vers les actions. Mais au niveau des placements, nous ne l'avons pas encore constaté. Dans les FNB au Canada, 13 milliards de dollars ont afflué dans les FNB de titres à revenu fixe, contre 7 milliards pour les FNB d'actions. Vous direz que c'est une tendance qui date déjà. Non. L'écart, en fait, s'accroît. Nous en sommes à 5 ou 6 milliards de dollars d'écart entre les flux vers les FNB de titres à revenu fixe et ceux vers les FNB d'actions. Le mois dernier, il y a eu 1,2 milliard de dollars dans les FNB de titres à revenu fixe. Ce sont des sommes colossales. Il s'agit d'une inversion de la tendance dans le secteur des placements directs, ainsi que des placements conseillés. Le rendement des titres à revenu fixe est tellement attractif. Les fonds affluents dans cette direction. Quels produits de FNB, puisqu'on parle de fonds à revenu fixe.... Il y a toutes sortes de catégories. Quels sont les fonds qui semblent les plus attractifs? C'est généralisé, mais il y a deux domaines qui ont attiré beaucoup de flux. Tout d'abord, les FNB de gestion de trésorerie, autrement dit des FNB d'épargne à intérêt élevée. Ce sont des dépôts bancaires offerts par une compagnie de fonds. Ils sont très populaires puisqu'ils rapportent 5%. Il y a beaucoup de flux, à raison de 2,4 milliards de dollars cette année seulement. Beaucoup de fonds sont investis dans ces FNB, lesquels présentent un faible risque, puisqu'ils détiennent des dépôts bancaires. Il y a par ailleurs les FNB du marché monétaire: ce sont des produits à ultra court terme qui ont également été très rentables. Les bons du trésor, divers titres du marché monétaire, qui sont détenus par ces fonds, et qui procurent un rendement élevé, et sont donc très attractifs pour beaucoup d'investisseurs. À part ces deux catégories, il y a les placements traditionnels en fonds à titres à revenu fixe, crédit alternatif, obligations, etc. S'agissant des fonds du marché monétaire, des comptes à rendements élevés, que faut-il se rappeler? C'est le rendement qui attire les investisseurs, mais que faut-il savoir? Le rendement n'est pas garanti indéfiniment. Bien sûr. Si les taux d'intérêt baissent, puisque l'inflation reculera, bien sûr, le rendement de ces FNB sera moins élevé. Songeons à d'autres secteurs du marché. Vous en avez évoqué quelques-uns qui sont intéressants: les FNB tampons et accélérateurs. Ce sont des fonds qui sont de plus en plus recherchés aux États-Unis et qui gagnent en popularité au Canada. Il y a la compagnie Innovator ETFs qui est le chef de file. Au Canada, il y a First Trust qui en a lancé un ou deux, et BMO a annoncé qu'elle en inaugurait un ou deux de plus. C'est un secteur qui est en plein essor, surtout chez les retraités. Pourquoi? Parce que ces fonds proposent des résultats définis. Contrairement à beaucoup de fonds traditionnels où il y a des fluctuations au gré du marché. Ces fonds utilisent des options pour créer des portefeuilles offrant des résultats définis. Il y a toute une série de résultats définis, certains offrent une protection limitée, d'autres une protection intégrale, d'autres un levier accéléré. Il s'agit donc d'accélérateurs ou de tampons. Le levier peut être réajusté pour donner en définitive une exposition aux marchés, mais avec un résultat différent. Admettons que vous avez un tampon de 10% à la baisse, mais un plafonnement de 15% à la hausse. Si vous détenez ce produit pendant deux ans, vous pourriez avoir une certitude de hausse avec une limite de baisse. Ou bien une protection intégrale contre la baisse avec une participation limitée à la hausse. Le produit accélérateur offre un peu plus de levier, mais un encaissement intégral des baisses. Il y a donc de nombreuses manières d'obtenir une exposition. Ces produits sont très recherchés par les investisseurs qui approchent de la retraite et qui s'inquiètent de la protection contre les baisses. Quand vous parlez de levier, je pense à certaines mises en garde. Que faut-il savoir lorsqu'on envisage ces produits? Certains sont à levier. Oui. Avec le levier, bien entendu, il y a le levier à la hausse et parfois le levier à la baisse. La plupart de ces produits ont un levier intégral à la baisse, mais il y a en définitive une certaine exposition à la baisse pour tous ces produits, surtout les produits accélérateurs. En ce qui concerne les produits tampons, sans entrer dans le détail, il s'agit de produits qui sont achetés au moment de leur lancement. Non pas un ou deux mois plus tard, car leur valeur évolue au fur et à mesure que les marchés évoluent. Si les marchés évoluent et qu'ils augmentent de 10%, ce tampon est inférieur de 10%, il y a donc une baisse dans ces scénarios. Ce sont des produits compliqués qui ne sont pas faciles à comprendre, mais ils sont de plus en plus populaires auprès de certains investisseurs. C'est un secteur effectivement à étudier. Je vous rappelle qu'Andres a une émission qui s'appelle Buyside Views, où il interroge les responsables des fonds sur les tendances qu'il constate. Hier, il a interrogé Mike MacBain de East Coast Fund Management et il a parlé de l'importance de la diversification. Ce qui se produit, c'est que je n'ai pas d'exposition aux taux d'intérêt. Il n'y a pas de corrélation avec l'évolution des taux d'intérêt, ce qui crée un profil de risque bien distinct. Car presque toutes les catégories d'actifs dans lesquelles les investisseurs peuvent placer leurs fonds, à cause des interventions des banques centrales, presque toutes les autres catégories d'actifs sont corrélées avec les taux d'intérêt. Admettons que vous pensez avoir un portefeuille diversifié 60-40 d'actions et d'obligations, mais en fait, ce n'est pas le cas. Vous avez un portefeuille très corrélé et cela s'est révélé en 2022. Observations intéressantes de Mike MacBain sur l'idée du portefeuille 60-40, qui n'est pas aussi diversifié qu'on le croirait. Parlez-moi d'avantage de cette émission. Donc, TD Buyside Views accueille de nombreux clients qui peuvent proposer leurs points de vue sur ce qui se produit sur le marché. Nous avons eu la chance que Mike MacBain, chef de la direction et chef des placements de East Coast Fund Management ait pu participer à notre émission. Il a évoqué les fonds de titres à revenu fixe alternatifs, le rôle dans votre portefeuille, les risques et les avantages. J'encourage vos téléspectateurs à se rendre sur tdsecurities.com, Spotify, Google podcast. Vous pouvez nous trouver sur Buyside Views.