La course à la domination de l’IA et ce qu’elle signifie pour le secteur des puces

* Les actions des semi-conducteurs ont connu une forte remontée au cours des derniers mois dans une actualité très chargée concernant le potentiel de l’intelligence artificielle. Pour discuter de l’avenir de cette tendance, nous accueillons Julien Nono-Womdim, analyste du secteur des semi-conducteurs à Gestion de Placements TD. Julien, c’est un plaisir de vous revoir. * Bonjour, Greg. * Donc, si on regarde les résultats, beaucoup des noms dans le segment des semi-conducteurs et des puces se portent extrêmement bien. Que se passe-t-il? * Vous avez raison. La remontée est très importante. Les actions des semi-conducteurs ont progressé de 37 % sur 12 mois. C’est incroyable. Je dirais qu’il y a trois dynamiques en jeu. Premièrement, le cycle approche un creux. Deuxièmement, l’IA fait beaucoup de bruit. Enfin, la qualité des entreprises de semi-conducteurs, par rapport à il y a 10 ou 15 ans, s’est considérablement améliorée. Analysons ces facteurs. Le creux du cycle, on est à 10 mois, conformément aux données les plus récentes d’une contraction des semi-conducteurs, selon l’Association de l’industrie des semi-conducteurs. Habituellement, ces contractions durent de 8 à 12 mois. Et le marché commence à souscrire un nouveau cycle. Comme vous l’avez mentionné, l’IA suscite beaucoup d’intérêt suite aux investissements effectués. Des sociétés comme Microsoft, Meta et Google investissent considérablement dans l’IA. C’est ce qui déterminera les gagnants et les perdants de demain. Et c’est très concentré sur les semi-conducteurs. Enfin, la plus grande surprise ce trimestre du point de vue des rapports, c’est que malgré la faiblesse de la demande de semi-conducteurs, les marges et les marges brutes particulièrement ont très bien résisté dans l’ensemble du secteur. Cela indique que les semi-conducteurs ne sont pas un produit de base, mais qu’ils jouent un rôle essentiel dans l’économie. * D’accord, c’est intéressant que vous évoquiez trois piliers, car tout le monde parle d’IA. Donc je ne ferai pas l’erreur de parler uniquement de l’IA. Parlons de ChatGPT. Les gens qui suivent la technologie connaissent l’intelligence artificielle et peut-être ce dont elle est capable depuis un certain temps. ChatGPT l’a fait connaître au grand public et les gens commencent à dire qu’ils utilisent l’IA tout le temps maintenant. * Oui, oui. Prenons les années 80 et 90, c’était l’avènement de l’ordinateur personnel. Dans les années 2000 et 2010, on a eu le téléphone mobile, puis le téléphone intelligent. Ces dernières années, on se demandait ce que serait le prochain phénomène. On a beaucoup entendu parler de l’Internet des objets l’année dernière. Cette image de l’avenir, qui était très floue, commence à se préciser. Et ce qui a favorisé cette clarté, c’est l’IA générative, mais aussi ChatGPT. On a un aperçu de ce à quoi l’avenir pourrait ressembler du point de vue du gain de productivité. Tout cela stimule vraiment la croissance continue des semi-conducteurs à l’échelle de l’économie, ce qui est favorable aux sociétés de ce segment. Donc, évidemment, les sociétés comme Nvidia et AMD. * Je pense à ChatGPT, qui est accessible à tous, tout le monde peut ouvrir un compte, comme je l’ai fait il y a quelque temps pour me faire une idée. Est-ce seulement la partie émergée de l’iceberg quand on parle d’IA et pourquoi les gens sont-ils enthousiastes à l’égard de ce secteur? * C’est exactement mon propos. C’est la partie émergée de l’iceberg. Je pense que l’enthousiasme s’explique par le fait que c’est tangible. Vous et moi pouvons jouer avec ChatGPT et voir à quoi ça sert. Mais l’autre partie, ce sont les investissements dans l’IA générative de Microsoft, comme je l’ai mentionné, de Google et autres D’une part, elle va générer des revenus. De l’autre, elle représente une menace pour certaines activités. Et donc, comme je l’ai dit, cet investissement va vraiment déterminer les gagnants et les perdants de demain. J’imagine que vous avez un iPhone. * Tout à fait. * À l’ère des téléphones intelligents, Apple profitait de la majorité de cet écosystème. Alors qu’au début des années 2000, tout le monde avait un Nokia, non? Cette évolution de la technologie est en partie alimentée par ChatGPT et l’IA générative. Mais si on prend du recul, on a un aperçu de certaines des applications qui seront à notre disposition. * Parlons des semi-conducteurs et des fabricants de puces, il y a plus d’une entreprise sur le marché qui crée ces puces. Pourtant, Nvidia semble être le chef de proue du phénomène IA. Que se passe-t-il avec Nvidia? Pourquoi semble-t-elle récolter tous les fruits, du moins pour l’instant? * Oui, alors. Revenons un peu en arrière. L’an dernier, le titre a reculé de plus de 60 % entre le sommet et le creux. Et oui, le titre a augmenté de plus de 160 % cette année. Je dirais qu’il y a trois dynamiques en jeu. La première est que son activité de jeux, les cartes graphiques pour joueurs sur PC, etc., semble avoir touché un creux. C’est le premier point. Deuxièmement, le centre de données commence à représenter une plus grande proportion des activités de l’entreprise, avant la pandémie il était à moins de 50 % et il devrait terminer l’année au-dessus de 70 %. Mais la dynamique la plus importante en ce moment… est-ce que vous avez entendu parler de CPU? Par le passé, le CPU était le cerveau des ordinateurs. Ce qui se passe aujourd’hui, c’est que les ordinateurs et plus précisément les centres de données font l’objet d’une chirurgie du cerveau. La carte CPU est remplacée par la carte UTG, car les cartes UTG sont meilleures pour le traitement des applications de type IA. * Il s’agit d’unités de traitement graphique, c’est ça? Je pensais qu’elles étaient liées aux jeux, mais elles semblent être utilisées par l’IA. * Elles sont parfaites pour ce qu’on appelle le traitement parallèle, c’est-à-dire effectuer de petits calculs simultanément, contrairement au traitement en série. Et l’intelligence artificielle, c’est exactement ça. Effectuer plusieurs calculs différents simultanément. Nvidia est le plus grand fournisseur de matériel et de logiciels pour les UTG. Il tire donc pour le moment parti de la grande majorité de cet écosystème. Et le titre réagit en conséquence. Mais comme je l’ai dit, il y a trois dynamiques, ce n’est pas seulement l’IA. * L’intelligence artificielle fait beaucoup parler d’elle. Mais il y a d’autres éléments en jeu, par exemple, ces puces que ce soit de Nvidia, Intel ou AMD, des sociétés dont on parle dans cette émission, sont intégrées aux appareils. Que se passera-t-il en cas de ralentissement économique? Qu’arrivera-t-il s’il y a une récession et que nous n’achetons pas autant d’appareils? Qu’est-ce que cela signifiera pour les semi-conducteurs? * C’est une bonne question. Avant, on pouvait diviser la demande de semi-conducteurs entre, d’un côté les ordinateurs personnels et téléphones intelligents et de l’autre, les centres de données et les produits industriels et automobiles. Vous avez raison de dire que la consommation a connu un ralentissement important, en partie attribuable à l’inflation, mais aussi à la frénésie de la pandémie, les gens achetaient beaucoup d’appareils à cette période. Je pense qu’il est assez évident aujourd’hui que la partie du gâteau consacrée à l’infrastructure de communication des centres de données va augmenter, parce que les entreprises, comme je l’ai dit plus tôt, Microsoft et Google effectuent des placements stratégiques à long terme qui leur donneront de la valeur dans 5, 10, 15 ou 20 ans. Voilà pour le premier élément. L’autre élément concerne l’automobile et les infrastructures. On parle d’électrification. On parle de rendre l’économie plus verte. Tous ces facteurs se traduisent par une augmentation du contenu en semi-conducteurs. Du côté des consommateurs, pour l’instant, il semble que l’on ait atteint un creux. Il reste à voir si cela se redresse cette année, mais l’autre moitié de la demande globale peut stimuler la croissance au cours des prochains trimestres. Et je pense que c’est ce que le marché anticipe. [MUSIQUE]