- Qu’est-ce que l’inflation?
- Qu’est-ce qui cause l’inflation?
- Inflation, déflation, stagflation et hyperinflation
- Comment l’inflation est-elle calculée?
- Taux d’intérêt vs taux d’inflation
- Historique des taux d’inflation au Canada
- Quel impact l’inflation a-t-elle sur les placements?
- Avantages et inconvénients de l’inflation
- Conclusion
- Protéger votre patrimoine en période d’inflation
- Foire aux questions surl’inflation
Personne n’aime entendre parler d’inflation, même si c’est une phase normale du cycle économique. D’une année à l’autre, les prix des biens et services que nous achetons augmentent. C’est vrai pour tout, de l’épicerie à l’essence. Habituellement, cela se fait lentement et, souvent, on le remarque à peine. En 2022, les hausses de prix rapides au Canada étaient toutefois difficiles à manquer.
La plupart des ménages ont ressenti les effets de l’inflation à l’épicerie, où les prix de la viande, des fruits et légumes et des produits laitiers ont considérablement augmenté. Elle a aussi touché les coûts d’emprunt, puisque les taux d’intérêt ont augmenté pour lutter contre l’inflation, ce qui a rendu les prêts hypothécaires et les lignes de crédit plus chers.
L’inflation élevée et la hausse des taux peuvent aussi susciter la nervosité de beaucoup d’investisseurs. L’inquiétude généralisée est l’une des raisons pour lesquelles la volatilité des marchés a augmenté en 2022. Mais tout n’est pas sombre : les personnes en mesure de mettre de l’argent de côté en prévision de temps difficiles peuvent profiter de taux d’intérêt plus élevés sur leur épargne, et certains secteurs et catégories d’actif commencent à offrir des rendements plus intéressants.
Pour le meilleur ou pour le pire, l’inflation peut avoir des répercussions importantes dans nos vies, sur le plan économique. C’est pourquoi il est important de bien la comprendre. Voici ce qu’il faut savoir sur l’inflation et certaines façons de gérer les répercussions qu’elle aura sur votre portefeuille :
Qu’est-ce que l’inflation?
L’inflation, c’est une hausse généralisée et durable des prix des biens et des services qui réduit le pouvoir d’achat des particuliers et des entreprises.
Quand elle est élevée et imprévisible, elle peut nuire à l’économie, surtout si les revenus n’augmentent pas au même rythme et que la croissance ralentit.
La Banque du Canada (BdC) cherche à la maintenir à environ 2 % par année, c’est-à-dire au milieu de sa fourchette cible de 1 % à 3 %. Son objectif est que la population canadienne ait confiance dans la valeur de l’argent, et elle fait donc en sorte que l’inflation reste basse, stable et prévisible.
Pour maintenir l’inflation dans la fourchette cible, la BdC augmente ou baisse son taux directeur. Plus l’inflation augmente, plus la BdC risque de relever son taux directeur, comme nous l’avons vu en 2022. En haussant les taux, elle rend les emprunts moins accessibles et elle encourage l’épargne. Cela a pour effet de ralentir la demande de biens et peut contribuer à stabiliser l’inflation, comme nous allons l’expliquer plus bas.
Qu’est-ce qui cause l’inflation?
L’inflation peut être causée par de nombreux facteurs différents. La hausse du prix des matières premières nécessaires pour fabriquer des biens ou effectuer un travail en est une cause courante. Une hausse de la demande (ou une baisse soudaine de l’offre) de biens comme le carburant peut également déclencher l’inflation. Les économistes mentionnent généralement trois principaux types d’inflation : l’inflation par la demande, l’inflation par les coûts et l’inflation structurelle.
- Inflation par la demande : Comme son nom l’indique, elle survient lorsque la demande globale de biens et de services dépasse l’offre. C’est, par exemple, ce qui s’est produit au cours de la reprise économique qui a suivi les premiers mois de la pandémie de COVID-19. Avec la levée des mesures de confinement, la demande de biens et de services a augmenté et les réserves mondiales de nourriture, de carburant et d’autres articles ont baissé.
- Inflation par les coûts : Elle survient lorsque l’offre de biens ou de services est limitée, mais que la demande demeure stable, ce qui fait grimper les prix. Cela a été le cas du pétrole et des engrais après le début du conflit entre la Russie et l’Ukraine au début de 2022.
- Inflation structurelle : Elle survient lorsqu’à la suite d’une augmentation, un prix plus élevé devient le prix normal. L’inflation structurelle est un catalyseur de l’inflation par la demande ou de l’inflation par les coûts. Par exemple, lorsque l’inflation fait augmenter le coût de la vie, elle force les entreprises à augmenter les salaires, mais aussi à augmenter les prix de leurs produits ou services pour demeurer rentables. En raison de cette dépendance circulaire, l’inflation structurelle est aussi appelée la spirale salaires-prix.
Inflation, déflation, stagflation et hyperinflation
Lorsqu’on parle d’inflation, on entend aussi beaucoup les termes « déflation », « stagflation » et « hyperinflation », qui sont définis ci-dessous :
- Déflation : C’est l’inverse de l’inflation. Elle survient lorsqu’une baisse continue des prix des biens et des services a un effet négatif sur l’économie. C’est ce qui arrive généralement lorsque la masse monétaire et le crédit diminuent. Au Canada, il y a eu une importante période de déflation dans les années 1930, durant la Grande Dépression. Une baisse spectaculaire des dépenses a entraîné une chute des prix de plus de 20 % sur quatre ans.
- Stagflation : Il s’agit de la combinaison d’une inflation élevée, d’un taux de chômage élevé et d’une croissance économique lente. La dernière fois que cela s’est produit dans les économies développées, c’était dans les années 1970 en raison des politiques monétaire et budgétaire, ainsi que d’un embargo sur le pétrole. La stagflation peut constituer une situation économique dangereuse, car les prix augmentent alors qu’un nombre important de personnes n’ont pas d’emploi, ce qui peut ralentir davantage l’économie.
- Hyperinflation : L’hyperinflation peut se produire lorsque les prix de biens essentiels comme la nourriture ou le carburant augmentent très rapidement. Bien que cela soit rare dans les pays développés comme le Canada, c’est arrivé en Hongrie, en Grèce et en Allemagne. Lorsqu’une économie connaît une hyperinflation, la valeur de sa monnaie diminue rapidement.
Comment l’inflation est-elle calculée?
Il existe différentes mesures de l’inflation, notamment l’indice des prix à la consommation, l’indice des prix de gros et l’indice des prix à la production. Voici à quoi correspond chacun de ces indices :
- Indice des prix à la consommation (IPC) : L’IPC est la mesure de l’inflation la plus couramment citée. Il se base sur un panier des biens et des services que les consommateurs achètent habituellement : nourriture, logement, vêtements, transport, etc. Si un panier de biens mesuré par l’IPC coûte 100 $ au cours d’une année et 103 $ l’année suivante, le taux d’inflation annuel moyen est de 3 %. La Banque du Canada surveille également de près ce qu’on appelle « l’inflation de base », c’est-à-dire la variation des prix des biens et des services, à l’exclusion des segments plus volatils comme la nourriture et l’énergie. L’indice de référence permet aux économistes de se concentrer sur les tendances inflationnistes sous-jacentes.
- Indice des prix de gros (IPG) : L’IPG mesure et suit les variations du prix des produits de gros avant qu’ils n’atteignent l’étape de vente au détail. L’IPG varie d’un pays à l’autre.
- Indice des prix à la production (IPP) : Contrairement à l’IPC, qui mesure les variations de prix au niveau de la consommation, l’IPP mesure les pressions sur les prix au niveau de la vente ou de la production des biens. L’IPP est une combinaison d’indices qui mesure la variation moyenne, au fil du temps, des prix d’achat pour les entreprises qui produisent des services et des biens intermédiaires au Canada.
Taux d’intérêt vs taux d’inflation
Comment l’inflation influe-t-elle sur les taux d’intérêt? Les termes « taux d’intérêt » et « inflation » sont souvent utilisés dans la même phrase. Bien qu’ils soient liés, ce sont deux choses très différentes. Le taux d’inflation correspond au pourcentage d’augmentation ou de diminution des prix à la consommation au cours d’une période donnée. Les taux d’intérêt font généralement référence au taux directeur de la Banque du Canada ou au taux du financement à un jour, soit le taux d’intérêt qu’elle offre aux institutions financières lorsqu’elles empruntent de l’argent. Comme les banques répercutent ces coûts sur les consommateurs, lorsque le taux du financement à un jour augmente, les coûts d’emprunt ont aussi tendance à augmenter pour la population canadienne.
C’est le principal outil dont la Banque du Canada dispose pour contrôler l’inflation. En rendant les emprunts plus chers, elle peut influer sur le rythme des dépenses des particuliers et des entreprises. Elle peut baisser les taux d’intérêt pour stimuler la croissance économique et les augmenter pour ralentir l’activité des marchés dans le but de contenir l’inflation.
Historique des taux d’inflation au Canada
Les taux d’inflation au Canada peuvent parfois être volatils. Bien que la Banque du Canada tente de maintenir l’inflation entre 1 % et 3 %, il est arrivé qu’elle dépasse cette fourchette. Il est aussi arrivé qu’elle passe en dessous. Au début des années 1990, elle était supérieure à 4 % avant de se stabiliser dans la fourchette cible de la Banque du Canada. En période de récession, il n’est pas rare de voir l’inflation plonger, comme ce fut le cas au milieu des années 1990, en 2009 lors de la grande récession ou, plus récemment, au début de la pandémie de COVID-19 en 2020. En général, ces périodes d’inflation très forte ou très faible sont brèves, mais leur durée dépend des facteurs économiques sous-jacents qui les alimentent.
Quel impact l’inflation a-t-elle sur les placements?
L’inflation est généralement mauvaise pour les consommateurs, mais elle peut être favorable pour les investisseurs qui placent leur argent dans des actifs qui profitent de la hausse des prix. En voici quelques exemples :
- Les prix des produits de base comme le pétrole, l’or et les engrais ont tendance à augmenter en période d’inflation, puisque les investisseurs se tournent vers des actifs corporels dont on s’attend à ce qu’ils prennent de la valeur. Toutefois, ce n’est pas toujours le cas, et mieux vaut tenir compte d’autres facteurs macroéconomiques et microéconomiques avant d’investir dans ce secteur ou de bonifier les placements que nous y détenons déjà.
- L’immobilier a parfois été un bon placement dans un contexte inflationniste, mais les résultats ne sont pas les mêmes pour les différents types d’immeubles : immeubles de bureaux, immeubles résidentiels, immeubles commerciaux et immeubles industriels. Par exemple, bien que les prix des maisons baissent souvent à la suite d’une hausse des taux d’intérêt, les placements immobiliers dans des logements locatifs, comme les fiducies de placement immobilier, peuvent mieux se comporter si beaucoup de gens restent en location plutôt que de devenir propriétaires. L’immobilier est aussi une réserve de valeur populaire pour les investisseurs à long terme, notamment les immeubles qui peuvent générer un revenu de location.
- Les obligations peuvent être difficiles à évaluer dans un contexte inflationniste. Cela s’explique par le fait que leur prix peut varier au gré des hausses et des baisses des taux d’intérêt. Dans un contexte de hausse des taux (c.-à-d., une économie inflationniste), le prix des obligations actuelles peut baisser, car les intérêts payés peuvent être à la traîne par rapport à l’inflation. Toutefois, les nouvelles obligations peuvent être émises à un taux d’intérêt plus élevé afin de compenser les répercussions de l’inflation pour les prêteurs. Conclusion : Avec l’inflation, si vous détenez des obligations vous pourriez subir des pertes, mais si vous achetez des obligations nouvellement émises, vous pourriez profiter de taux plus élevés.
- Le sort des actions est généralement très varié en période d’inflation. Les actions de croissance, comme celles des sociétés technologiques, et les actions à dividende élevé deviennent souvent moins intéressantes lorsqu’il est possible d’obtenir des rendements semblables dans des titres à revenu fixe plus stables. Certains investisseurs pourraient se concentrer sur les sociétés qui peuvent répercuter la hausse de leurs coûts sur les consommateurs, par exemple, les entreprises qui vendent des biens de consommation de base, comme des produits d’épicerie, des articles ménagers et des articles pour animaux de compagnie.
Avantages et inconvénients de l’inflation
L’inflation est souvent perçue comme un événement économique négatif, mais elle peut avoir des avantages pour les épargnants et les investisseurs.
Avantages de l’inflation
- Peut augmenter la valeur des actifs
- Peut influer sur les dépenses des particuliers et des entreprises lorsqu’elle entraîne une hausse des salaires et des investissements
Inconvénients de l’inflation
- Peut faire baisser la valeur réelle des placements
- Augmente les coûts des entreprises et des particuliers
- Peut ne pas toucher tous les secteurs de l’économie de la même façon, ce qui peut déséquilibrer les salaires, les prix et les rendements des placements
Conclusion
Les épargnants pourraient profiter d’une hausse des taux d’intérêt pour mettre de côté des fonds destinés à des dépenses à court terme, comme une nouvelle voiture, une mise de fonds sur une maison ou un fonds d’urgence. En contexte d’inflation élevée, il y a aussi des occasions à saisir pour les investisseurs qui cherchent à bâtir et à consolider leur patrimoine. Bien qu’aucun placement ne soit garanti, certains secteurs et actifs réussissent souvent mieux que d’autres lorsque les taux d’intérêt sont élevés.
Protéger votre patrimoine en période d’inflation
Prendre des décisions de placement en période d’inflation élevée peut être stressant. Voici quelques conseils pour protéger votre portefeuille :
- Réévaluez votre budget.
- Faites le point sur la répartition de vos actifs au sein de votre portefeuille et gérez les risques.
- Veillez à ce que votre portefeuille reste diversifié.
- Ayez des placements de qualité à long terme.
- Évitez de prendre des décisions émotives lorsque les conditions du marché changent.
Inflation : Foire aux questions
Est-ce une bonne idée d’investir en période d’inflation?
Investir en période d’inflation n’est ni une bonne ni une mauvaise idée. Tenter d’anticiper le marché est risqué, car vous ne savez pas quand les actions remonteront. L’investissement constant est une façon d’épargner pour l’avenir. Toutefois, vous devriez réfléchir à ce dans quoi vous investissez durant une telle période. Il ne s’agit pas de vendre ou d’éviter les titres des secteurs qui ne sont pas considérés comme favorables, mais pour vos nouveaux fonds, vous devriez peut-être privilégier des secteurs qui se comportent habituellement mieux en période d’inflation.
Quels placements se comportent le mieux en période d’inflation?
Il y a des occasions à saisir dans toutes les catégories d’actif, mais par le passé, certains secteurs ont connu de meilleurs résultats que d’autres pendant les périodes d’inflation. Les produits de base et l’immobilier en sont deux exemples. Les entreprises qui vendent des biens de consommation de base, comme des produits d’épicerie, des articles ménagers et des articles pour animaux de compagnie peuvent également profiter de l’inflation. Il est toutefois important de vous rappeler que vous devez toujours faire preuve de diligence raisonnable avant de prendre des décisions de placement.
Les cours des placements augmentent-ils en période d’inflation?
Oui et non. Bien que l’inflation puisse être un frein, ce n’est pas le seul facteur qui peut influer sur la valeur d’un placement. Dans à peu près toutes les catégories d’actif, il y a des placements qui peuvent monter dans un contexte inflationniste.
Quelles sont les trois principales causes de l’inflation?
L’augmentation de la demande et la hausse des prix des intrants sont deux des principales causes de l’inflation. L’inflation structurelle en est une autre et peut être déclenchée par la hausse de la demande ou des prix des intrants. Comme l’inflation fait augmenter le coût de la vie, les entreprises pourraient être contraintes d’augmenter les salaires et, pour protéger leurs marges, d’augmenter les prix des biens ou des services qu’elles vendent.
Quelles sont les trois mesures de l’inflation?
Les économistes tiennent compte de trois principaux chiffres pour mesurer l’inflation : l’indice des prix à la consommation (IPC), l’indice des prix de gros (IPG) et l’indice des prix à la production (IPP). Cela leur donne une meilleure idée de ce qui cause la hausse des prix, puisque chaque indice mesure une partie différente de l’économie.
Combien de temps l’inflation peut-elle durer?
L’inflation est habituellement une phase normale et saine d’une économie fonctionnelle. La mission de la Banque du Canada est de la maintenir entre 1 % et 3 %. Une inflation élevée ou durable préoccupe les économistes, car elle peut persister pendant des années, voire des décennies, dans certains cas.