Sam Chai

(musique) - Bonjour! Ici Anthony Okolie remplaçant Greg Bonnell.

À Parlons Argent en direct, une émission de Placements directs TD. Nos invités commentent l'actualité des marchés et répondent à vos questions sur les placements.

Aujourd'hui, nous discuterons avec Sam Chai de Gestion de Placements TD de la prochaine étape pour la Fed.

Alors que Jerome Powell a signalé que les taux pourraient être plus élevés plus longtemps.

Nous poursuivons la découverte de CourtierWeb. Bryan Rogers nous montre comment configurer et personnaliser une liste de surveillance. Posez-nous vos questions par courriel au moneytalklivetd.com ou dans la boîte de questions au bas de votre écran.

Mais d'abord, un coup d'œil sur les marchés.

Au Canada, l'indice TSX composé a ouvert en hausse en raison d'un certain optimisme quant à la réduction des taux suite au commentaire positif du gouverneur de la Banque du Canada Tiff Macklem. La hausse des valeurs technologiques a donné un coup de fouet à l'indice.

Lequel est en légère hausse de 58 points, soit un quart de pour cent.

Parmi les titres les plus activement négociés, Maple Leaf Foods, les actions sont sous pression en début de séance un grand bénéfice de près de 52 millions de dollars au dernier trimestre contre une perte un an plus tôt.

Le chiffre d'affaires de la société a chuté sur 12 mois à cause de la faiblesse de son unité d'exploitation des aliments préparés.

L'action est toujours en baisse de presque 5 %.

Les actions d'entreprise Bell Canada sont également en baisse. Le géant canadien des télécommunications a annoncé des bénéfices et des revenus d'exploitation en baisse au premier trimestre sur 12 mois à cause d'une augmentation des coûts de rémunération et d'autres coûts liés à des suppressions d'emplois. L'action est toujours en baisse de plus de deux et demis pour cent.

À présent, la bourse de New York a également ouvert en légère hausse après que la Fed ait décidé de maintenir ses taux. Et d'apaiser les craintes concernant d'éventuelles hausses de taux. Malgré le peu de signes de ralentissement de l'inflation.

La décision de la Fed de passer, les tensions se portent à nouveau sur les nombreux rapports de résultats qui seront publiés au cours de la journée.

L'indice S&P 500 progresse modestement de 25 points, soit 1/2 %. À présent, l'indice Nasdaq à forte composante technologique se négocie également en positif à la suite de l'annonce de résultats positifs dans le secteur. Le (..) ; soit trois quarts de pour cent.

Comme je l'ai dit, certaines des entreprises de technologies annoncent des résultats très porteurs, les actions de Qualcomm sont en hausse après que le fabricant de semi-conducteur annonce des bénéfices ajoutés supplémentaires aux prévisions et les prévisions de revenus élevés.

L'action progresse de 15 $, soit 9,3 %.

Une autre action activement négociée caravanes dont les actions sont en hausse après que le détaillant de voitures d'occasion a annoncé des bénéfices record au premier trimestre.

L'action bondit de plus de 33 %.

Voilà pour la mise à jour sur les marchés.

La réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d'intérêt et indiqué qu'il faudrait peut-être attendre un certain temps avant que ne les réduise.

Sam Chai de Gestion de Placements TD nous rejoint pour en discuter. Bonjour Sam.

- Bonjour.

- Comment est la décision de la Fed et ce que nous entendons dire par Jerome Powell - Hier la Fed a décidé de maintenir son taux directeur inchangé. Il a également annoncé une réduction partielle de son programme de resserrement quantitatif. Ce qui est conforme aux attentes du marché aux nôtres car nous savons que depuis la dernière réunion du comité directeur de la Fed, l'inflation aux États-Unis s'est avérée plus élevée que prévu.

Depuis trois mois consécutifs, l'indice d'inflation de base était plus élevé que prévu, ce qui a amené une remise à plat des orientations de la Fed et de sa trajectoire.

En revanche nous avons d'après les communications de la Fed OK ce dernier affirme que le taux directeur est bien positionné et qu'il s'agit d'un taux restrictif. Il est donc raisonnable que la Fed décide de maintenir son taux directeur au niveau actuel pendant une période plus longue aussi longtemps qu'il le faudra, jusqu'à ce que de recul de l'inflation se poursuive.

Les orientations futures de la Fed demeurent relativement inchangées. Il faut, affirme-t-elle, qu'elle soit davantage convaincue du recul de l'inflation avant d'annoncer des réductions de taux. Vu l'absence de progrès dans la lutte contre l'inflation pendant le premier trimestre, la Fed estime qu'il se pourrait qu'il faille plus longtemps qu'elle ne le prévoyait auparavant pour parvenir à ce degré de confiance.

Ce qui laisse envisager une première réduction pendant le deuxième semestre.

- La réduction des données ternaires c'était un message clé un autre messager le bilan de la Fed. Qu'est-ce qui a changé quel impact cela aura-t-il?

- Une récapitulation du programme de resserrement quantitatif actuel de la Fed.

En ce moment, la Fed permet jusqu'à 60 milliards de dollars par mois d'obligations du trésor américain d'arrivée à échéance et d'être soustraite à son bilan. Ainsi que 60 milliards de dollars par mois au maximum d'obligations d'autres organismes. L'objectif est de réduire progressivement le bilan de la fédération et la liquidité du marché, ce qui complète sa position actuellement restrictive en matière du taux directeur.

- La décision d'hier réduit le plafond des obligations du trésor.

De 60 milliards à 25 milliards par mois.

Autrement dit, la Fed réduit de 35 milliards l'offre d'obligations investisseurs.

Privé, ce qui devrait réduire la prime d'étau sur le marché obligataire américain.

Ce n'est pas une surprise pour les marchés car nous savons déjà que la réunion précédente du comité directeur de la Fed, il avait été envisagé une réduction progressive du programme de resserrement quantitatif.

L'ampleur du resserrement est plus importante qu'on le prévoyait. On pensait aller de 60 à 30 milliards mais c'est un peu moins à 25 milliards.

Le message était pas de surprise, simplement l'importance de la réduction.

- Bon. Les taux plus élevés depuis longtemps, tel était le message. Nous commençons à voir des failles apparaître dans le marché du travail aux États-Unis à cause de l'élévation des taux. Est-ce exact?

- Je dirais plutôt que l'offre et la demande sont plus équilibrés sur le marché du travail américain. Pourquoi dit cela? Quand on considère le taux de chômage aux États-Unis, il est autour de 3,8 %.

Il se maintient depuis quelques mois, ce qui est proche d'un chiffre bas record. Le nombre de gains d'emploi mensuel au cours des trois derniers mois sont en moyenne de 250 000 emplois, ce qui est très sain. En revanche d'autres indicateurs prospectifs par exemple l'indicateur paru hier sur les postes à pourvoir affiche une réduction progressive du nombre des postes à pourvoir depuis 2022.

Le nombre de postes à pourvoir diminue.

Quand on considère le nombre de postes à pourvoir par rapport au taux de chômage, celui-ci diminue également. La situation globale est donc la suivante: le marché du travail est très serré mais c'est des quarts commence à se réduire. Il y a donc un meilleur équilibre.

- Demain, nous allons assister à la publication du nombre d'emplois créés pendant le mois qui vient de s'écouler aux États-Unis.

Qu'est-ce que vous attendez au niveau de l'inflation contenue de ce contexte?

- Bon. Le président Powell a déclaré hier qu'un ou deux mois d'inflation plus avis que prévu ne constitue pas une tendance.

Mais lorsqu'il y a trois mois consécutifs d'inflation plus élevée que prévu, notamment de l'indice de la consommation personnelle, il est prudent d'en tenir compte. Le signal pourrait être les progrès dans la lutte contre l'inflation pourrait être certain que les derniers kilomètres et plus long que prévu. Notre scénario de base à leur actuelle prévoit toujours qu'à cause du niveau restrictif du taux directeur à leur actuelle, nous prévoyons qu'il pourrait y avoir la possibilité d'une relance plus importante au niveau de l'offre et en même temps une plus grande modération niveau de la demande.

Compte tenu des données plutôt mitigées qui paraissent actuellement aux États-Unis. Conséquence: il se pourrait qu'il y ait un certain ralentissement supplémentaire de la dynamique de l'inflation pendant le deuxième semestre.

L'incertitude est très élevée comme je l'ai dit tout à l'heure, la lutte contre l'inflation va sans doute donner des résultats inégaux. Nous devons constamment mettre à jour nos trajectoires de l'inflation ainsi que notre compréhension des facteurs clés sous-jacents qui impulsent ses pressions inflationnistes au fil du temps.

- Compte tenu de cette conjoncture, à quoi pourrait ressembler la trajectoire des taux d'intérêt prévoit-on une ou plusieurs coupures par la fête cette année?

- Je résumerai mon propos en disant que la prochaine décision probable de la Fed sera une coupure de taux. Je vois deux trajectoires possibles.

Deux situations dans lesquelles l'appel pourrait pratiquer des réductions de taux.

Tout d'abord il y a quelques mois consécutifs de chiffres positifs contre l'inflation qui pourrait donner confiance à la Fed pour réduire les taux. Deuxième trajectoire: il y a une aggravation significative du marché du travail ou des données sur l'activité économique par rapport aux attentes.

Ce qui bouleverserait l'équilibre des risques. Ce qui pourrait également engendrer une coupure contenue du double mandat de la Fed. Ni l'une ni l'autre de trajectoire est actuellement en vue contenue des statistiques ce qui amène la Fed à privilégier le maintien des taux plus élevés plus longtemps avant que de nouvelles données ne soient disponibles.

Par ailleurs je signalerai qu'il existe une trajectoire plutôt limitée qui pourrait mener à une hausse de taux.

Mais cette trajectoire est beaucoup moins probable que les autres. Pour que cela se produise, il faudrait qu'il y ait une nouvelle accélération de l'inflation deuxième trimestre encore plus rapide qu'au premier trimestre. Peut-être à cause de chaque négatif de l'offre.

Si cela se manifeste, la Fed pourrait pratiquer une hausse. Mais pour nous ce n'est pas c'est le scénario le plus probable pour la probabilité en est même faible. Si nous considérons les surprises à la hausse, les risques AOC à la baisse, quant à notre pronostic, je dirais que le risque est plutôt favorable à ce qu'il y ait davantage de coupures sur le marché américain causent de 12 mois à venir surtout quand on considère que l'on prévoit un peu plus d'une réduction de taux sur le marché américain d'ici la fin de l'année. Il est intéressant de signaler que c'est un contraste avec le début de l'année où l'on prévoyait six ou sept réductions du taux de la Fed.

L'équilibre des risques AOC à la baisse a beaucoup évolué.

- Excellent début d'émission!

Sam Chai répond à vos questions sur les titres à revenu fixe dans quelques instants. Vous pouvez nous les poser par en tout temps, moneytalklivetd.com ou dans la boîte de questions au bas de votre écran.

À présent, l'actualité du monde des affaires et un coup d'œil sur les marchés.

Air Canada annonce une perte de 80 millions de dollars au premier trimestre contre un bénéfice de 4 millions de dollars au même trimestre de l'année précédente.

La plus grande compagnie aérienne du pays déclare que ces dépenses d'exploitation ont augmenté à cause de l'ajout de nouveaux sièges au cours du trimestre.

L'augmentation des coûts salariaux des dépenses de maintenance ont également pesé sur les bénéfices pour la compagnie a déclaré qu'il prévoit augmenter sa capacité au cours du deuxième trimestre et ajouter à sa flotte des Boeing-737 Max loués qui doigtent être mis en service l'année prochaine.

L'action est sous pression après cette annonce et recule de plus de 8 %.

Le géant pétrolier Shell enregistre un bénéfice de 7,7 milliards de dollars au premier trimestre grâce à l'augmentation des marges de raffinage et à la vigueur des échanges de pétrole. La compagnie pétrolière britannique annonce un programme de rachat d'actions de 3 500 000 000 de dollars.

Même si les bénéfices dépassent largement les prévisions sont mauvais environ 20 % sur la même période l'année précédente grâce à la tendance générale secteur de l'énergie dont les revenus sont affectés par la dégringolade des cours du gaz.

Les actionnaires sont relativement satisfaits après l'annonce des résultats et l'action est en hausse depuis deux ans et demis pour cent.

Enfin, Barry (...) chef de la direction de peloton quitte ses fonctions après un peu plus de deux ans.

L'entreprise de conditionnement physique connecté remplace son chef d'interaction.

Une chute continue l'action pendant son mandat. La société annonce également qu'elle licencie 15 % de son personnel prévoit continuer à fermer les points de vente au détail afin de réduire ses coûts de 200 millions de dollars. Entre-temps, peloton à nommer deux couches de la direction par intérim en attendant de trouver un remplaçant permanent.

L'action est en forte chute de plus de 13 % après cette annonce. À présent, les grands indices.

L'indice TSX composite progresse toujours modestement de 80 ; 0,4 %. Aux États-Unis où les annonces bénéfices continuent d'affluer, et après l'annonce de la fête qui a maintenu son taux inchangé, l'indice S&P 500 progresse de 21 points, soit 0,4 %.

Sam Chai répond à vos questions sur les titres à revenu fixe.

Est-ce que la Banque du Canada et la Fed sont sur une voie divergente en ce qui concerne les taux d'intérêt? On a beaucoup parlé de cette éventuelle divergence compte tenu de la divergence entre l'économie des deux pays.

Que pensez-vous de cette possibilité d'une divergence entre les deux banques centrales?

- Il est très possible qu'une telle divergence apparaisse.

Le facteur clé, c'est la divergence en matière de tendance inflation entre les deux pays.

Au niveau du Canada, l'inflation est inférieure aux prévisions depuis trois mois de suite parce qu'il s'agit de l'inflation de base, de l'inflation médiane, inflation ajustée. Cette dernière est un indicateur privilégié par la Banque du Canada.

La tendance en moyenne sur trois mois est inférieure à 1,5 %. Au niveau des États-Unis, l'indice des prix à la consommation personnelle qu'il indicateur privilégié par la Fed c'était bien moins annualisé sur trois mois 3,7 %, plus du double du Canada.

Cet indicateur est systématiquement depuis trois mois supérieurs aux prévisions. La Banque du Canada est donc beaucoup plus proche d'entamer une série de mesures d'assouplissement.

- Par ailleurs, quand on considère le marché du travail au Canada, notre taux de chômage a systématiquement augmenté au cours des mois pour atteindre 6,7 % par rapport aux États-Unis où ce taux s'est maintenu autour de 3,8 %, le creux historique.

Il s'agit d'une tendance divergente. Même le gouverneur Macklem lui-même a déclaré qu'il était vraisemblable que l'économie canadienne soit toujours en situation de capacité excédentaire.

- Compte tenu de cette conjoncture macro-économique, notre scénario de base prévoit que la Banque du Canada pourrait probablement pratiquer une première coupure cet été peut-être même dès le mois de juin.

Cela dépendra fortement des données sur l'inflation qui permettront d'ici quelques semaines et quelques mois. La question est de savoir dans quelle mesure la divergence en matière de politique monétaire entre la fin de la Banque du Canada peut durer. Il effectivement sans doute une limite. Au cours des dernières décennies, quelle est la divergence maximale?

Qui a pu se produire?

- En général, la divergence avec un maximum de 100 points de base. Autrement dit n'est pas déraisonnable s'attende à ce que la Banque du Canada pratique une ou deux coupures de taux avant que la Fed commence de son côté.

- Bien sûr ce point de vue comporte certains risques. Essentiellement, que l'inflation canadienne redémarre la hausse.

Les chiffres de l'inflation mois d'avril tiendront sans doute compte de la taxe carbone, laquelle pose léger risque de hausse pour l'inflation globale. Par ailleurs en général, nous prévoyons qu'il y a une corrélation entre la dynamique inflationniste au Canada et aux États-Unis. Il y a peut-être un certain rattrapage pour l'inflation au Canada par rapport aux États-Unis, même si nous espérons que c'est le contraire. Si le scénario se concrétise il est possible que la Banque du Canada diffère sa première coupure de taux jusqu'après le mois de juillet. Sachez que le Canada est isolé en ce qui concerne la divergence entre ce qui se passe en matière inflation aux États-Unis par rapport au Canada? Est-ce un phénomène qui apparaît en Europe par exemple dans d'autres pays?

- Oui.

Par exemple, pour la banque centrale européenne, on prévoit généralement que la BCE pourra pratiquer sa première coupure de taux mois de juin.

Et ce, par ce que les progrès contre l'inflation sont plus élevés en Europe.

La situation générale de la croissance plus faible qu'en Amérique du Nord. Le Canada n'est donc pas seul parmi les banques centrales du G7, tandis que nous entrons dans la période estivale. Je prévoirai qu'il y aura davantage de divergence en matière de politique monétaire. La BCE pourrait être l'une des premières à intervenir pour la Banque du Canada peut être aussi, tandis que la Fed peut voir la pourrait envisager de pratiquer des coupures de taux plus tard.

Sache très bien pour la question suivante porte sur les obligations du Trésor américain à 10 ans.

Le rendement pourrait dépasser les 5 %.

Pensez-vous que ce sera le cas? Et si oui, quel en sera l'impact?

- Notre scénario de base prévoit que compte tenu de la politique monétaire restrictive aux États-Unis, ainsi que de l'hypothèse que les chaînes d'approvisionnement continu à se rétablir, ainsi que des signes d'une certaine modération de la demande que nous constatons actuellement, nous prévoyons qu'il y aura davantage progrès dans la lutte contre l'inflation pendant la deuxième semaine ce qui pourrait amener la Fed a pratiqué une coupure plus tard dans le deuxième semestre.

Contenu de ce scénario nous ne prévoyons pas que le rendement de l'obligation à 10 ans dépasse les 5 %. Toutefois, il existe bien sûr un risque qu'il y ait une reprise de l'inflation.

Je vais quantifier. Admettons que l'indice de base des prix de consommation personnelle soit supérieur aux prévisions de 0,5 % pendant deux ou trois mois de plus, d'ici le troisième trimestre, la Fed, surtout si l'activité du marché du travail demeure forte, la Fed pourrait conclure que sa politique actuelle n'est pas suffisamment restrictive.

N'est pas aussi restrictif qu'on le pense.

Le billet en faveur d'une hausse pourrait intervenir de nouveaux il se pourrait que la Fed de pratique une coupure ou même davantage. Dans ce scénario, il est possible que le rendement d'obligations à 10 ans pourrait dépasser 5 %. Pour nous, la probabilité d'un tel scénario est faible.

- Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions de placement.

Sam Chai répond à d'autres questions sur les titres à revenu fixe dans quelques instants. Je vous rappelle que vous pouvez nous les poser en tout temps par courriel, moneytalklivetd.com à présent, poursuivons la découverte de CourtierWeb.

Si vous souhaitez suivre plusieurs actions différentes, vous pouvez envisager d'utiliser la fonction de liste de surveillance de CourtierWeb.

Bryan Rogers, formateur principal à Placements directs TD, nous explique cette fonction. Bonjour Bryan. Comment créer une liste de surveillance CourtierWeb et la personnaliser?

- Bonjour, Anthony. Comme vous l'avez dit, il s'agit d'un excellent outil pour surveiller l'évolution de certaines actions qui vous intéressent ou même que vous possédez. Vous pouvez le faire de plusieurs façons sur CourtierWeb.

Mais pour surveiller l'évolution d'un indice ou d'une action ou d'une option, il existe plusieurs façons de procéder. Les listes de contrôle représentent un excellent outil. Je voudrais donc vous montrer qu'il existe un certain nombre de façons de modifier ses listes. Il est très simple de commencer, mais il est très utile de connaître certaines astuces.

On peut accéder à la fonction de liste de surveillance à partir de plusieurs endroits. Vous voyez qu'il y a un onglet liste de surveillance.

Un raccourci consiste à cliquer sur l'icône cotation. Si vous entendez parler d'une action pendant l'émission Parlons Argent en direct et que vous voulez l'ajouter, vous pouvez aller très rapidement cette liste de surveillance.

Qui est donc accessible à partir de plusieurs itinéraires.

La liste de surveillance affiche par défaut l'une des 10 listes de surveillance que vous pouvez créer sur CourtierWeb.

Vous pouvez créer ces 10 listes vous-même, rebaptisé, et y inclure jusqu'à 10 actions chacune.

Si vous voulez suivre les actions d'instruction financière ou d'autres entreprises de technologie, vous pouvez séparer ces divers indices et tout au sommet, vous verrez un petit stylo qui permet de modifier le nom de la liste de surveillance.

Il suffit d'ajouter votre symbole.

Admettons que j'ajoute à Apple, je peux cliquer sur l'action américaine ou encore les certificats représentatifs d'action.

Et vous pouvez ajouter jusqu'à 10 titres.

Vous pouvez retrancher un titre en cliquant sur le X à droite. Vous pouvez les classer par catégorie d'actifs. Si vous avez plusieurs catégories, ce n'est pas le cas de cette liste ici, vous pouvez dissimuler les catégories d'actifs si vous ne voulez pas classer ou trier vos actions selon cette grille.

Et vous n'êtes pas obligés d'ajouter uniquement des actions ou des FNB. Vous pouvez sélectionner des fonds communs de placement par exemple.

Si vous connaissez le symbole, c'est très bien mais si vous recherchez par exemple les fonds TD, toute une liste de fonds diversifiés s'applique. Vous pouvez également copier coller sur CourtierWeb si vous trouvez une option que vous voulez suivre surveiller, vous pouvez copier coller le symbole ou en faire la recherche recherchant l'action sous-jacente.

La même chose s'applique aux indices.

Admettons que vous voulez ajouter un indice en particulier, vous pouvez le faire sur cette plate-forme. Rappelez-vous que vous pouvez adapter ses listes. Il y a également un point de vu multiple que je vais vous montrer dans quelques instants.

Vous pourrez comparer plus d'une liste à la fois.

Je vois que le cours s'affiche. Mais quels sont les onglets les données fondamentales et suivies?

- Oui. Il y a un élément qui me plaît beaucoup mais que beaucoup d'investisseurs négligents. En fait, ce n'était pas du tout au courant de cette fonction lorsque j'ai commencé à utiliser CourtierWeb.

L'onglet fondamental est assez intuitif.

Recherche les données fondamentales relatives à l'action et à son comportement. Mais l'outil est suivi et très intéressant. Retournons sur la plateforme.

Je vous avais dit je n'ai pas eu la possibilité de vous le montrer mais je vous le rappelle, il existe la visualisation multi liste. Vous pouvez voir trois listes de surveillance à la fois.

Il suffit ensuite de cliquer sur visualisation d'une liste. Je préfère cela en ce qui me concerne. Si l'on en vient à ce que disait Anthony au niveau des données fondamentales, et que je veux envisager une action particulier, quant aux informations supplémentaires qu'il me serait possible de glaner, hors des données fondamentales, c'est-à-dire cours acheteurs et cours vendeur, on peut afficher la capitalisation boursière, ratio court bénéfice.

Le résultat par action estimatif.

Ensuite, la prochaine annonce de bénéfices.

Les montants antérieurs des dividendes. Il est donc possible plus en détail d'étudier les données fondamentales.

Et enfin, il y a la section de suivi. Vous pourriez jeter un coup d'œil c'est comme si vous créez un portefeuille fictif. Je peux ajouter n'importe quel symbole. Ici la Banque TD, Loblaw, Telus et ainsi de suite. Je peux ajouter une quantité la modifier, je peux également indiquer un cours. Si je voulais acheter des actions que suis à une j'ai noté précédemment mais si je voulais modifier, par exemple code Enbridge. Admettons que j'achète le code Enbridge pour en faire le suivi afin de déterminer quels résultats obtenus, je sais une quantité, je saisis un coup, un cours qui ressemble cours d'aujourd'hui, façon réaliste, et puis si je l'achetais aujourd'hui je clique sur sauvegarder. À présent, la plate-forme va faire le suivi de ces différentes actions et afficher la valeur de marché de toutes les actions.

Le coût en grande quantité, et ce qu'est ce que j'ai réussi intéresse que mon idée de placement était bonne? Si le cours de l'action et la valeur de mon portefeuille augment ou non, c'est une excellente façon de procéder à une analyse au niveau des données fondamentales au sujet d'actions que l'on ne veut pas acheter encore.

- Merci beaucoup Ibrahim pour cette information.

- Je vous en prie, Anthony.

- Bryan Rogers est formateur principal à Placements directs TD. Ne manquez pas de visiter le centre d'apprentissage CourtierWeb ou d'utiliser ce code QR pour vous rendre à la page YouTube de Placements directs TD où il y a davantage de vidéos informatives.

Sam Chai répond à vos questions sur les titres à revenu fixe.

L'endettement croissant des États-Unis et l'augmentation du coût du service de la doctorante un impact sur la politique des taux de la Fed à court et moyen terme?

Est-ce qu'il y aura un impact sur les émissions d'obligations du trésor et le marché obligataire?

- Depuis un an, nous avons constaté une augmentation continue du ratio de la dette au PIB américain qui s'établit un peu plus de 120 % à l'heure actuelle.

Il ne s'agit pas d'une inquiétude à court terme pour les marchés, car la croissance du PIB américain est encore très forte. Et puis le coût des services de la dette n'est toujours pas très significatif.

Car l'échéance moyenne est de trois à cinq ans. Il faudra encore quelques années avant que les coûts d'intérêt plus élevé actuellement trois enjeux. La trajectoire volontaire n'est évidemment pas durable.

Au fil du temps, le ratio du coût d'intérêt total sera de plus en plus dominant dans le déficit budgétaire.

Si cette tendance se poursuit, les conséquences possibles pour le trésor américain seraient qu'il faudrait émettre davantage d'obligations et acquitter une prime plus importante pour les obligations du trésor américain. C'est pourquoi à long terme il sera important de surveiller de près les projets de dépenses du congrès américain ainsi que les attentes en matière de dette qui représente un facteur clé au niveau de la stabilité macro-économique des États-Unis.

- Très bien pour la question suivante porte sur le Japon.

Le Japon dont on parle beaucoup dans l'actualité. Que pensez-vous du point de vue de l'investissement? Ça bon. Tout d'abord, quelques considérations macro-économiques sur le Japon. Compte tenu d'une politique monétaire ultra assouplie adoptée par la banque du Japon, les autres banques centrales relèvent les taux depuis 2022.

Il s'agit d'une reprise de l'activité intérieure. Ce qui sous-tend la trajectoire inflationniste. Par ailleurs, les coûts d'inflation importée sont une fonction de la hausse du cours des produits de base ainsi que de la plus-value régulière du yen. Tous ces facteurs ont permis à la croissance salariale au Japon de reprendre au cours des quelques dernières années, et nous avons assisté donner et négociations salariales du printemps à des hausses de salaire de base plus élevée que depuis plusieurs décennies, ce qui permet à la Banque du Canada d'avoir enfin suffisamment confiance dans l'apparition d'un cercle vertueux en ce qui concerne la dynamique de l'économie intérieure.

Il est enfin envisageable que l'inflation japonaise parvienne à la cible de 2 % de

la banque du Japon, c'est pourquoi cette dernière a enfin décidé de suspendre sa politique de taux d'intérêt négatif.

Il y a une divergence entre la politique de la banque du Japon et celle des autres banques centrales des pays développés.

J'ajouterai que pour la banque Japon, puisque la dynamique actuelle de l'inflation au Japon demeure relativement bénigne, et que la Banque du Canada considère qu'il n'y a guère de risque de progression excessive de l'inflation, la banque affirme qu'elle voulait mettre en œuvre un cycle de hausse de taux très mesuré et progressif. Ceci dit, à cause de divergences en matière de politique monétaire, les obligations du gouvernement japonais vont sans doute donner des résultats inférieurs à ceux des autres pays à cause de la divergence trajectoire des taux.

- Lorsqu'il s'agit du yen?

L'une des questions qu'on oppose aujourd'hui est de savoir quand la tendance à une plus-value soutenue du yen va-t-elle s'inverser.

- En dépit du fait que la Banque du Canada la banque Japon est éliminée sa politique de taux d'intérêt négatif Mouammar ce que la tendance à la hausse du yen ne s'est pas inversée. Pourquoi? C'est bien simple.

Il suffit de considérer la divergence entre le taux directeur de la Fed et de la banque du Japon.

Quant au différentiel entre le taux total du jour au lendemain.

Ce différentiel s'établit à environ 2 %.

Le coût des contrats à terme sur le yen est toujours très punitif à plus de 5 %.

Dans ce contexte de croissance positive États-Unis, il est il serait très difficile que le yen est une plus-value durable.

Une inversion de la tendance du yen devrait être déclenchée par l'un des deux catalyseurs suivants. Tout d'abord, les États-Unis pourraient recommencer de progresser dans la lutte contre l'inflation ce qui permettrait à la Fed envisager vraiment un cycle de réduction des taux ou la banque du Japon pourrait annoncer un cycle de hausse de taux intégral.

Sans l'un ou l'autre de ces événements il serait difficile que le yen prend de la valeur durablement.

Le Ministère des Finances est vraisemblablement intervenue sur les marchés depuis quelques jours.

Et pour brider le taux d'intérêt du yen.

C'est sans doute en vue d'infléchir la tendance du yen et cela ne savoir va sans doute avoir un effet décisif.

- Merci pour ces perspectives. La question suivante porte sur la stagflation, le risque de stagflation est-il de nouveau d'actualité?

- Selon certains participants du marché cela pourrait être le cas.

La stagflation par définition doit trouver une origine dans un choc négatif de l'offre.

Les données ne laissent pas envisager de véritable choc de l'offre aux États-Unis.

Par exemple, si on considère l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement de la Fed de New York, cet indicateur est limité à une fourchette et ne laissent entrevoir aucune autre pression supplémentaire.

Ce phénomène se poursuit depuis un mois.

En outre, il y a une Normalisation significative de ses pressions sur la chaîne d'approvisionnement depuis 2022.

Ceci montre que le pic des pressions sur la chaîne d'approvisionnement atteint par la Covid est vraiment revenu à la normale.

Très nettement.

Il est peu probable que nous renoue Rouillon avec cette période.

- La démondialisation pourrait représenter un choc à long terme pour les chaînes d'approvisionnement.

Mais compte tenu de la nature progressive de ce processus, il est peu probable qu'il engendre un choc à significatif à court terme qui aurait des conséquences significatives à court terme sur le marché des taux États-Unis.

- Sam Chai répond à d'autres questions sur les titres à revenu fixe dans quelques instants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions de placement.

je vous rappelle comment nous poser vos questions.

Avez-vous une question sur les placements ou encore sur les marchés?

Vous pouvez nous la poser.

Soit par courriel, moneytalklivetd.com ou dans la boîte de questions au bas de votre écran.

Il suffit de cliquer sur envoyer.

Nos invités pourraient vous répondre en direct.

voici le plateforme avancée conçu pour les négociateurs actifs proposés par Placements directs TD. La carte thermique permet de visualiser l'évolution du marché. Il s'agit de l'indice TSX 60 en fonction du cours et du volume.

En haut à gauche de l'écran le secteur de l'énergie progresse légèrement. Le cours du pétrole rebondit après trois jours de perte.

Cenovus progresse légèrement pour avoir annoncé des bénéfices supérieurs provision cause de la hausse de sa production.

Enbridge progresse également légèrement ainsi que quelques autres titres.

Le secteur de la technologie, en bas, BCE OK beaucoup d'espace à cause des pressions de vente qui s'exerce sur le titre. Comme je l'ai dit tout à l'heure le géant canadien des télécommunications a annoncé bénéfice d'exploitation inférieure au chiffre d'il y a un an, certains poissons s'exercent donc sur le géant canadien des télécommunications.

À présent, voici l'indice S&P 500.

Encore une fois beaucoup d'annonces bénéfices aujourd'hui. Commençons par la technologie.

C'est un secteur qui a le vent dans les voiles. Apple progresse après avoir annoncé, il va annoncer les étapes la fin de cette édition. Qualcomm progresse également très nettement à cause de l'annonce des bénéfices rajustés supérieurs aux prévisions ainsi que les prévisions de revenus très élevés pour l'avenir. Certains autres types progressent. Nvidia et d'autres fabricants de semi-conducteurs. Sur la gauche, sous la rubrique de la santé, la situation est plus mitigée.

Pfizer progresse toujours, le fabricant pharmaceutique annonce de bons résultats pour le premier trimestre, et a relevé ses perspectives pour l'exercice. CVS, la chaîne de formation aux États-Unis, après avoir annoncé des bénéfices inférieurs aux prévisions pour le premier trimestre des prévisions plus basses pour l'ensemble de l'année voit ses actions sous pression.

Sam Chai de Gestion de Placements TD répond à vos questions sur les titres à revenu fixe.

Les CPG. Quelles sont les perspectives pour les taux de CPJ? Ont-ils atteint un sommet?

- Quand on songe au CPG, surtout à court terme, il y a une forte corrélation avec les taux d'intérêt à court terme.

Surtout quand on considère le Canada et qu'on songe au point où nous en sommes dans le cycle de la politique monétaire.

Compte tenu des progrès importants depuis la désinflation depuis un mois ou quelques mois, des signes d'affaiblissement du marché du travail, nous prévoyons que la Banque du Canada pourra pratiquer une première réduction de taux, peut-être cet été. Si c'est le cas, si ce scénario se réalise, il est vraisemblable que nous ayons déjà atteint le pic des taux des CPG. Le risque consisterait en une reprise de l'inflation aux États-Unis.

Puisque nous avons davantage de rattrapage à faire par rapport à nos voisins du Sud.

Il est possible que les coupures de taux prévus au cours des 12 prochains mois pourraient être reportées encore plus même dans ce scénario peu probable qu'il y ait une reprise de la dynamique de hausse. Si tel est le scénario, les taux de CPG pourraient augmenter légèrement (...) la probabilité en être faits.

- Voilà tout le temps dont nous disposons pour poser des questions. Revenons au début de notre entretien.

À quoi les investisseurs doivent s'attendre au niveau de la Fed dans l'avenir?

- Nous pensons que la Fed s'attache à l'analyse des données.

Dès qu'elle dépend de ses décisions. Tant qu'il n'y aura pas de progrès suffisant dans la lutte contre l'inflation, au niveau de l'indice de consommation personnelle, notamment, la Fed vos manières sitôt échangées. Selon notre scénario actuel, la façon de pratiquer une réduction de taux vers la fin du deuxième semestre de cette année.

Le risque quant à cette perspective, c'est légèrement une probabilité légèrement plus forte que la Fed pourra réduire les taux d'ici 12 mois que les marchés le le prévoient leur actuel. À l'heure actuelle, les marchés prévoient une certes une seule réduction de taux vers la fin de cette année. Le risque clé que nous surveillons encore une fois, c'est une éventuelle reprise de l'inflation au deuxième trimestre qui serait possible à cause d'un nouveau choc de l'offre négatif. Ce qui pourrait avoir pour effet que les taux actuels de politique soient insuffisamment restrictifs.

- Merci, Sam Chai!

Sam Chai de Gestion de Placements TD.

Comme toujours, faites vos propres recherches avant de prendre une décision de placement.

Restez à l'écoute, demain, une mise à jour sur le marché le dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis.

Lundi, James Marple répondra à vos questions sur l'économie et les taux d'intérêt.

Je vous rappelle comment vous posez une question par courriel@moneytalklivetd.com.

Merci et à demain!