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(musique) - Bonjour. Ici Greg Bonnell. Bienvenue à Parlons Argent en direct, une émission de Placements directs TD. Aujourd'hui Antonio O'kolie présente les derniers rapports sur l'emploi au Canada et aux États-Unis.
Le célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs nous donne son point de vue sur la question de savoir si le portefeuille 60 40 fonctionne toujours.
Nous discuterons avec Jared Albus de Gestion de Placements TD. De l'avenir du secteur de la biotechnologie. Nous poursuivons la découverte de la plateforme avancée.
Jason Natyk montrera comment l'adapter à vos besoins. D'abord un coup d'œil sur le marché.
Qui sont en léger recul. Indice TSX composite est en baisse modestement de 29 ; un peu plus 2/10 de pour cent.
Il y a eu une légère remontée ce matin.
Mais ce phénomène s'estompe parmi les titres les plus négociés, Shopify avait bondi en début de séance mais a reculé et n'est plus en hausse que d'un peu plus de 2 % à 103,60 $. First Quantum a beaucoup progressé. C'est un titre qui a beaucoup évolué depuis l'automne à 13,44 $ il progresse de 6 %. L'indice S&P 500 après avoir progressé, après l'annonce des statistiques de l'emploi, c'est NVIDIA qui recule.
Ces indices sont déjà généralement en recul après avoir atteint des sommets.
L'indice recule neuf point, soit un cinquième de pour cent. L'indice Nasdaq est lui aussi légèrement baisse d'un peu plus de 2/10 de pour cent.
Royal Caribbean Cruise, c'est une anecdote intéressante.
Il semble qu'il y a une demande pour les croix Iris. Royal Caribbean Cruise exploite le plus grand paquebot du monde, celui-ci se rendait de Miami au Honduras lorsqu'il a secouru 14 personnes petit navire à la dérive.
Bien sûr cela n'a rien à voir avec le titre, mais c'est une histoire intéressante.
Ce matin, comparer les statistiques sur l'emploi au Canada comme aux États-Unis.
Antonio O'Kolie nous explique les détails.
- Au Canada, l'emploi se porte très bien.
L'année commence bien. Nous avons ajouté 41 000 emplois, plus du double des estimations du consensus, mais encore une fois, il faut examiner les détails qui sont moins positifs que le chiffre global.
41 000 emplois créés, le taux de chômage a légèrement augmenté de 0,1 point à 5,8 % sur le mois précédent.
Cela signifie qu'un plus petit nombre de personnes recherchait des emplois. Le taux de participation était essentiellement échangé un peu plus de 65 %.
La croissance démographique massivement compensée les gaines emplois pour le 13e mois de suite entraînant une hausse du nombre de chômeurs. Lorsqu'on approfondit les statistiques, tous les emplois créés ou presque étaient à temps plein, ce qui est positif.
Mais il s'agissait surtout d'emploi du secteur public et de travail autonome notoirement volatile.
Le nombre d'emplois à temps pleins a diminué de 30 000.
Il y a eu des gains dans le secteur des services, surtout dans l'hébergement et les services alimentaires.
Il y a une baisse dans les services éducatifs. En ce qui concerne le nombre total d'heures travaillées, augmenté de 0,3 % sur le mois précédent tandis que les gays horaires moyens pour les travailleurs précédents augmentés de 4,5 %, en baisse.
Encore une fois, ces chiffres à la marge sont positifs pour la Banque du Canada.
- Très bien préparé des États-Unis à présent. Les statistiques de l'emploi chez nos voisins du Sud ont paru. Nous les scrutons de prêt pour savoir ce que les banques centrales vont en conclure.
- Oui. L'emploi se porte bien aux États-Unis aussi. En février, il y a eu un recul de la progression des salaires, ce qui conforte la probabilité d'un atterrissage en douceur de 175 000 emplois ajoutés par rapport à 200 000 estimés.
Mais il faut tenir compte du fait que les chiffres de l'emploi du mois précédent ont été révisés à la baisse. 267 000 emplois.
Par ailleurs, le taux de chômage a progressé de 0,2 % jusqu'à 3,9 %. Il s'agit du site du chiffre le plus élevé depuis deux ans. Les gains horaires moyens ont reculé à 2,0 % par rapport à un gain de, 5 % au mois de juillet.
Encore soit la marge positive pour la Fed.
- Parlons des banques centrales. Quand où nous constatons ces statistiques, est-ce que cela va changer votre perspective quant à l'époque où les coupures vont intervenir?
- Je pense que la Banque du Canada (...) ne vont pas changer de cap en fonction du statistique. Le marché du travail (...) malgré les sources les taux d'intérêt élevé, ils ont encore le temps d'attente pour voir ce que les autres rapports vont démontrer avant qu'il intervienne au niveau des taux d'intérêt. La Banque du Canada déclaré clairement que tant que l'inflation de base qui est bloquée au niveau de trois et demis pour cent continue son recul vers de pour cent avant qu'elle envisage de réduire les taux. À l'heure actuelle, les marchés prévoient une probabilité de réduction de taux mois de juin de cette année. Quant à la Fed, celle-ci insiste beaucoup plus inflation que la croissance et je pense que le rapport sur l'emploi va avoir moins d'importance que celui son inflation qui part la semaine prochaine. Services économiques des prévoient que la Fed devrait avoir suffisamment confiance quant à la baisse de l'inflation d'ici le mois de juillet pour envisager de réduire les taux d'intérêt.
À surveiller la semaine prochaine!
J'ai noté que ce sera mardi matin.
- Merci Antony O'kolie À présent, l'actualité des affaires et un coup d'œil sur les marchés.
Les actions de Costco sont sous les feux de la rampe aujourd'hui. Le détaillant a augmenté ses ventes et son activité de commerce électronique au cours du très important trimestre des Feds de fin d'année. Mais l'action recule de 7 %.
Les résultats, même s'ils affichent une croissance ne répondaient pas aux attentes des milieux financiers. Les actions avaient atteint un nouveau sommet de 52 semaines avant la publication des résultats.
Les milieux financiers ont été déçus par les rapports.
Algonquin Power and Utilities se parmi les titres les plus activement négociés dans l'indice TSX composite aujourd'hui. Que se passe-t-il?
La société de services publics progresse de 3 %, après avoir enregistré un bénéfice ajusté durant le dernier trimestre 15 bateaux pour cent du chiffre d'affaires.
Le chef de la direction par intérim déclare qu'il s'attend à ce que l'année 2004 d'une année de transition.
La société-mère de Old Navy, The Gap et de Banana Republic a facilement dépassé les attentes novateurs de bénéfices pour le trimestre important des fêtes de fin d'année. Les ventes de Old Navy se sont distinguées avec une croissance de 6 %.
Dans le sens de l'entreprise que les marges brutes sont améliorées grâce à la baisse des coûts et de la diminution des démarques. L'action d'agapes progresse de presque 4 % à 20,06 $. Un coup d'œil sur les marchés.
L'indice TSX composite recule très modestement de 13 point. en ce dernier jour de bourse de la semaine. Aux États-Unis, les investisseurs ont d'abord réfléchi aux chiffres de l'emploi et l'indice a progressé.
Mais NVIDIA a faibli aujourd'hui. On nous dit que le marché prend de l'ampleur, mais intelligence artificielle a joué un rôle clé. Le recul NVIDIA suffit à faire baisser l'indice S&P 500 très modestement le cinq points, soit 1/10 de pourcent.
Bien sûr, la Banque du Canada a maintenu ses taux dans sa dernière décision. Le gouverneur Tiff Macklem déclare qu'il est encore trop tôt pour parler de réduction.
Hafiz Noordin de Gestion de Placements TD me rejoint plutôt pour en discuter.
Les marchés supposent que les commerçants viennent la Banque du Canada ne l'a pas démenti. Il s'agit de savoir quand et quelle est leur ampleur.
De ce point de vue, c'est que la Banque du Canada déclaré aujourd'hui, comme l'a fait précédemment, c'est qu'elle privilégie la patience avant d'entamer ce cycle de coupure et qui ne va pas se retrouver dans une situation où les réduits les taux trop tôt et où l'inflation reprend.
Ce serait le pire résultat de son point de vue.
Donc, la banque centrale estime qu'elle peut s'en tenir à un taux directeur élevé.
Elle a bien marqué qu'elle ne les relèverait plus. Nous demeurons donc à 5 %. Laisse les taux faire leur œuvre et on attend des éléments qui montrent que l'inflation redescend durablement vers 2 %.
La Banque du Canada semble s'inquiéter d'une inflation sous-jacente.
Reconnaissant que l'inflation du logement est un élément important, mais il y a d'autres secteurs qui gênent la banque. Et ce dernière estime qu'il aura des hauts et des bas. Ceci me semble indiquer que les prévisions de coupure sont de plus en plus éloignées mais les marchés pensent qu'il y en aura dès le mois de juin.
- Oui. Il y a l'inflation du logement, mais l'une des préoccupations signalées par la banque, la croissance des salaires.
Lorsque le marché du travail demeure très serré, le chômage n'augmente pas tellement depuis l'an dernier. Cela engendre des inquiétudes face à l'idée que l'inflation de base persistera dans la zone des 3 à 4 %.
Si la croissance des salaires démarre également en raison des quatre à 5 %, cela permettra plus difficilement de ramener l'inflation à 2 %.
Inversement, toutefois, à l'heure actuelle, les marchés prévoient 80 % de probabilité de réduction des taux au mois de juin.
Fondé sur l'idée que l'inflation pourrait donc diminuer suffisamment pour que les coupures d'ajustement puissent entrer en vigueur. Nous allons de 5 % à un peu moins de 5 %. C'est toujours largement au-delà du niveau neutre c'est toujours une politique monétaire restrictive mais ces ajustements pourraient commencer.
Il faut que la banque commencera si c'est au mois de juin comme on l'a dit, nous pensons qu'il y aura des réductions de taux à chaque réunion à partir de ce moment, peut-être pas énorme, mais une série ininterrompue?
- Oui. C'est là que les marchés se sont emballés en début d'année, essentiellement, on prévoyait des coupures de taux de la fin du premier trimestre.
Et puis ensuite une coupure de taux à chaque réunion par la suite. Contenu des analyses économiques résiliant que nous avons vu récemment la perspective de croissance demeure forte, le marché du travail également.
On pense que cette première coupure serait sans doute suivie de quelques autres. Mais je crois qu'il a été reconnu que le cycle de réduction de tourne pourrait bien ne pas être très rapidement il y a un choc de croissance. Si la croissance demeure légèrement supérieur à 0 %, et que l'inflation diminue progressivement, il se pourrait qu'il y ait des pauses de temps à autre afin que les banques centrales puissent assurer que les coupures n'engendrent pas inflation, rebond de l'inflation, surtout – sachant que le logement a déjà commencé à remonter quelque peu.
Il s'agit du facteur principal auquel l'abandon faire attention.
Il n'y a pas eu de réunion aujourd'hui de la Fed, mais Jérôme Powell, dans son intervention auprès du congrès américain a déclaré essentiellement le même message.
Donnez-nous le temps d'attendre les marchés.
Il semble avoir réagi sachant que le message ne changeait pas. C'est conforme à ce que d'autres intervenants de la seconde récemment. Il faut faire preuve de patience aux États-Unis, il est notable que la croissance à l'heure actuelle affiche une tendance proche de 3 %. Ses supérieurs la croissance du PIB alors qu'au Canada, c'est plutôt entre zéro et 1 %.
- Aux États-Unis, on verra comment les chiffres de l'emploi s'établiront, il y a un risque la croissance des salaires pourrait persister et peut-être même reprendre.
Il est beaucoup plus justifiable que la Fed fasse preuve de patience.
Mais même un taux directeur de cinq et demis pour cent, l'idée qu'il y ait quelques coupures d'ajustement qui commence au mois de juin est envisageable parce que la dynamique de l'inflation et c'est certainement inversé depuis novembre.
Et je pense que cela se reflète dans les marchés.
- Avec l'économie américaine qui se comporte si bien, malgré les taux à ce niveau, ne pourrait-on pas argumenter que le ton neutre pour les États-Unis beaucoup plus élevés qu'on le croit attaquer le taux actuel n'empêche pas l'économie de tourner à plein régime. Pourquoi réduire les taux?
- C'est tout à fait pertinent. Cette thèse est déjà reflétée dans les cours du marché où le taux terminal, après la série de coupure ne se situerait plus haha 2 %, et demis pour cent. C'est au-delà de 3 %.
Il y a encore des discussions sur les marchés quant aux résultats escomptés. La Fed elle-même déterminera la fin du mois de mars dans son graphisme à point quels sont ses pronostics on considère que le taux neutre est sans doute plus près de trois et de trois ni pour cent. Ça signifierait que les roman obligataire général, il est beaucoup plus difficile de parvenir au niveau pré pandémique où il y avait des taux inférieurs à 2 %. La situation de la croissance est beaucoup plus positive.
Il y a beaucoup moins de sensibilité au taux d'intérêt. Aux États-Unis, nous savons que les propriétaires de logements peuvent contracter des prêts hypothécaires jusqu'à 30 ans. Les entreprises auraient échelonné leur dépôt la sensibilité la vulnérabilité de taux n'est plus aussi important qu'autrefois. C'est plus difficile au Canada. Nous devons renouveler nos prêts hypothécaires à tous les cinq ans. Il y a davantage de sensibilité à ce niveau. Il se pourrait qu'il y ait une divergence entre les deux économies.
- Si on conjugue tous ces éléments quelque ça signifie pour le marché obligataire cette année?
- Au début de l'année, on partait de principe après une porte remonter des romans obligataires, il y aurait une fourchette assez serrée.
Lorsqu'on commence à avoir, ce qui concerne rangement des obligations canadiennes les bons du Trésor à 10 ans se situent entre trois et 3,7 %.
Il y a donc une augmentation de 20 à 25 points de base de rendement cette année.
Qui reflète la croissance plus forte.
Et qui entraîne un report des coupures de taux par rapport aux prévisions ambitieuses début de l'année. À ce stade, nous évoluons dans une fourchette limitée car il est difficile de descendre en deçà de 3 % pour les rendements à 10 ans au Canada.
À moins qu'il y ait un choc de croissance inversement il est difficile de se rapprocher de 4 % comme ça été le cas l'été dernier. Lorsque l'inflation se comporte toujours de façon rassurante.
Il s'agit donc d'une fourchette et ça signifie pour les investisseurs que vous possédez tirer un revenu décent avec une certaine volatilité. Mais les revenus supérieurs, c'est clairement le principal facteur de rendement pour l'avenir c'est toujours attractif d'un point de vue historique.
- Vous venez d'entendre Hafiz Noordin de Gestion de Placements TD. À présent, poursuivons la découverte de la plateforme avancée.
Les utilisateurs de la plateforme avancée peuvent personnaliser celle-ci pour mieux répondre à leurs besoins.
10 on applique un formateur principal à Placements directs TD. Bonjour, Jason prépare-les nous.
Bonjour, Greg. Comme toujours. La plateforme avancée. Il y a une chose qu'il distingue cette plateforme que c'est la capacité d'adapter l'expérience.
Il n'y a pas un seul type de négociateur.
Et la plateforme avancée est personnalisable par conséquent. Alors sur la plateforme pour voir comment nous pouvons l'adapter.
Tout d'abord, ce qui ressort, c'est la couleur.
Il y a un thème clair et au thème foncé.
On peut choisir l'un ou l'autre. Il y a un thème clair ou un thème foncé.
Un autre aspect très visuel, vous remarquerez la liste de vin sur la droite, à des clignotements rouges. Vous pouvez modifier le réglage si vous le trouvez un peu trop actif.
Mais au-delà de l'aspect, commençons à personnaliser la plateforme. On peut créer notre propre disposition au sommet de la page.
Il y a un gestionnaire de mise en page et un bouton plus qui vous permet de parvenir au même endroit.
L'onglet de personnalisation et de point de départ. Il y a trois types différents de mise en page. Nous entrons dans les détails dans nos classes de Maître, mais je vais choisir l'option flexible.
Nous allons créer de feuilles. L'une simple et l'autre plus complexe que j'avais pâti la première nouvelle.
Il s'agit donc d'une feuille blanche avec un bouton plus au début. Et je choisis exactement ce que je veux voir.
Puisque j'ai l'intitulé nouvelle, je veux afficher dans la catégorie des nouvelles et du marché les informations relatives à l'ensemble des marchés.
Voilà l'endroit où je peux aller chercher ces nouvelles à présent.
Vous pouvez créer un onglet pour les organigrammes, même la carte thermique peut vous montrer.
Nous revoici à la caméra. Voilà.
Alors, continuons.
Donc continuons à créer une autre page à l'écran.
Donc cliquons encore une fois sur le plus, et nous allons créer créer quelque chose est un peu plus personnalisé plus compliquer. Je vais cliquer sur fixe flexible. Vous pouvez choisir différents de mise en page plus complexe.
Je vais choisir celle-ci avec trois colonnes.
Nous allons l'appeler M.D. C'est de l'abréviation du nom de l'émission en anglais. Il y a trois colonnes différentes ajouter à notre liste. Admettons qu'on peut choisir les listes de surveillance, on peut choisir les différentes listes de surveillance sauvegardée à l'écran.
Au milieu, on pourrait afficher un graphique.
Et on va s'en tenir aux nouvelles sur la droite.
J'ai donc pu me créer une situation à partir de laquelle je peux suivre différentes actions et réaliser des analyses sur les antécédents de cours et voir ce qui affecte les entreprises en elle-même.
Il y a un dernier élément d'adaptation. Je voudrais que ces trois éléments communiquent.
Je peux sélectionner le bouton de configuration des canons.
Je voudrais envoyer les formations analyste de veille à mon outil graphique.
Ainsi que mon fils de nouvelles. Admettons que je choisis un titre, Apple, le titre se met à jour et les nouvelles s'appliquent en une seule page.
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Il y a beaucoup de fonctionnalités, mais vous avez dit qu'il y a beaucoup d'options.
Si vous voulez en savoir davantage sur la personnalisation, comment faire?
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- Merci Jason. Vous serez là lundi à l'émission.
- Oui, j'ai vraiment hâte.
- Moi aussi. Bonne fin de semaine et à lundi.
Jason Natik est formateur principal à Placements directs TD. Ne manquez pas de visiter le centre d'apprentissage CourtierWeb où vous trouverez encore plus de ressources.
Et bien sûr comme nous le disions, Jason sera présent pour toutes les missions Parlons Argent en direct lundi pour répondre à vos questions sur la façon de tirer le meilleur parti de CourtierWeb et de la plateforme avancée. Ne pas rater.
Les marchés boursiers ont atteint des sommets mais les biotechnologies ont connu deux années difficiles.
Il y a des signes que des jours meilleurs sont à venir.
Jared Albus de Gestion de Placements TD m'a rejoint plus tôt pour en discuter.
Je suis venu muni de graphique.
Jusqu'à 2022, l'indice donné d'excellents résultats. C'est la ligne noire. Il s'agit de l'indice XPI de la biotechnologie.
Un indice composé pondération égal, toutes les entreprises (---) une véritable dégringolade.
60 % de diminution sur deux ans.
C'est le plus important recul pour cet indice de vie que nous disposons de donner ce qu'il remonta avant deux mil 8 août 2009.
Une forte baisse. La ligne verte et le rendement des obligations américaines à 10 ans inversés.
Alors vous voyez une corrélation assez nette.
Les taux diminuant pourrait aider, c'est certain, contacte quant au facteur qui ont été à l'œuvre dans cette baisse du secteur.
Il s'agit du même facteur montre voir deux fois. Il y a une fuite sur la qualité des actions qui ont surclassé pendant cette période. (....) Todd Doherty, Johnson & Johnson. Il s'agit d'un indice pondéré en faveur des petite capitalisation pondération égale.
Cela a eu un impact. Il y a eu un impact lié à la duration. Il s'agit dans beaucoup de cas de sociétés de recherche.
Créé par des universitaires qui ne réalisent pas encore chiffre d'affaires.
Donc vous actualisez médicament qui ne sera pas mis en marché en cinq ans.
Cela compte lorsque vous établissez le calcul de la valorisation et que ton intérêt élevé comme dénominateur.
Ensuite il y a un impact au niveau du flux de trésorerie. Ces entreprises ont un flux de trésorerie négative, il faut que s'adresse au marché des capitaux par une offre initiale ou une offre de suivi.
Est séparé depuis deux ans. Sache démonter dans ce carré la corrélation. Quelle est sa ligne?
Leur non divulgation à 10 ans inversés.
Nous sommes en mesure d'escompter des coupures de taux. Est-ce que cela pourrait engendrer le revirement du secteur?
- Oui. Croisons les doigts. Il s'agit de données qui sont assez inégales.
Les opérations de réunion des capitaux sont favorables à 2024.
En hausse de 200 % en janvier. Les premiers appels à l'épargne et les opérations ultérieures en hausse de 5 % en février. La hausse de 20 % par rapport au mois de janvier. Si ces chiffres se maintiennent, nous serions en bonne voie pour revenir au niveau du pic de 2021 pendant le 3000 premiers promesses quant à la possibilité de réunir les capitaux. Le recul des taux faits en sorte que les investisseurs sont davantage disposés à prêter de l'argent à ce genre d'entreprise.
Si vous voulez jauger le degré de confiance, vous pouvez envisager la réponse du marché lorsque les compagnies réalistes des capitaux. Une compagnie de cinq moins de 5 milliards de dollars qui dépendent de la journée qui fait beaucoup de recherches intéressants dans le secteur neurologique a annoncé un appel aux capitaux privés de 500 millions de dollars et l'action a progressé de 5 % la même journée.
Il y a donc une volonté de réunir les compagnies les capitaux et les fusions les acquisitions. Ça prend en compte lorsque les compagnies cherchent à tirer leur épingle du jeu. Bien souvent elles se vendent des grandes compagnies pharmaceutiques à grande capitalisation.
Il y a eu des activités de ce côté. Le deuxième semestre 2023, il y a une reprise avec de grandes transactions.
(---) A convenu l'acquisition d'horizon.
Presque 30 millions de dollars pour un fabricant de médicaments contre les maladies rares. Et la grosse opération était Pfizer qui cherche à se relancer après la baisse des médicaments contre la Covid. Le vaccin contre la conviction du nouveau produit a dépensé 40 milliards de dollars pour acheter 6/10 qui produit les thérapies ciblées contre le cancer. Une compagnie plus petit que le choisir en premier appel à l'épargne, mais avalé par le cadre d'une fusion. Est-ce de cela qu'il s'agit en ce qui concerne les fusions et acquisitions? Il y a différents moyens de se financer. Il y a aussi beaucoup d'activités de licence.
Le secteur de médicaments anti GL P1 pour la perte de poids. Exemple AstraZeneca qui est allé en Chine pour obtenir sa licence à médicaments GL P1 deux écologie en Chine. Il y a donc beaucoup d'activité, que son appel à marchés privés ou encore des compagnies privées.
Mais il a une hausse depuis six mois.
- Si on parle de médicaments, vous avez parlé des médicaments pour la perte de poids, c'est un espace très intéressant.
Il y a eu des activités sur le marché, des nouvelles aujourd'hui. Nouveau nordiste annonce non seulement que ce médicament favorise la perte de poids, mais continue à me laisser de nouveaux médicaments.
Qui semble-t-il sont plus efficaces.
- Oui. C'est super intéressant.
(---) A tenu c'était journée des investisseurs au Danemark s'est donnée pour la prochaine génération des médicaments perte pour cent de poids de 12 % près des semaines. Si vous pouvez obtenir ce résultat avec des médicaments par voie orale, c'est très intéressant.
Et le savoir dans quelle mesure cela va fonctionner.
Et il faut qu'il y ait une forte teneur de molécules dans l'organisme chaque jour plutôt de médicaments orale une fois par semaine. La fabrication causera peut-être problème voici une proposition très intéressante. Géographique au sujet des médicaments contre l'obésité il s'agisse essentiellement de (---) rendement total graphique duo pour ces deux compagnies. Il y a eu cinq ou six gros coups depuis quelques années, il y a beaucoup d'expansion des multiples.
Presque 60 %.
Résultat mensuel. Comme compagnies de technologie, analyse du secteur de la santé. Ensuite les consensus de vente de 2025 ont évolué pour aller à 2019. Voilà ce que le courtier pensait il y a quatre ans.
Ils ont dû réviser leur estimation à la hausse pour les ventes de 2025 qui ont doublé, augmenté de 70 %. Il s'agit de lancements de médicaments très importants et les compagnies proposent des médicaments de suivis qui peuvent permettre une perte de 20 % du poids corporel.
La définition la plus claire d'une courbe montante, c'est vers le haut à droite.
Mais quel serait le risque.
Le risque d'un autre fabricant arrive avec un médicament plus efficace?
- Oui. Le risque est que les concurrents perçus. Il y a à (...) Pfizer a essayé un ou deux médicaments par voie orale.
Roche a acheté Carnac thérapeutique. Il y a une quarantaine compagnies travaillant ce secteur, plus d'une centaine médicaments candidats. Par ailleurs il est très tôt il y a une expansion des multiples avec l'idée de la perte de poids, c'est très intéressant. 100 millions de mètres personnes obèses aux États-Unis. Il s'agit non seulement de la perte de poids mais encore au mois d'août, il y a eu nouveau nordique montre un avantage de 20 % dans la réduction des risques cardiovasculaires, AVC et crise cardiaque, réduction de 20 % de ses risques grâce à la prise de médicaments.
Des donnés positifs sur la maladie hépatique adipeuse sur l'orthopédie et la douleur articulaire, les données positives sur l'arthrose et l'apnée du sommeil. Il s'agit médicaments à grande amplitude. On ne sait pas si le mécanisme fonctionnait de la même façon pour sa qualification. Il est encore très tôt mais on verra ce que les autres entreprises ont trouvé.
Vous venez entendre gérer Albus de Gestion de Placements TD. À présent, un coup d'œil sur les marchés.
Nous revoici sur la plateforme avancée conçue pour les négociateurs actifs et proposés par Placements directs TD. Voici la carte thermique qui permet de visualiser les actions qui bouchent le marché. L'indice TSX 60 en fonction du cours et du volume. Dans l'ensemble, l'indice est modestement en repli d'environ 10.
Ce n'est pas le beaucoup, vous voyez qu'il n'y a pas beaucoup de vert à l'écran.
Shopify est en hausse de 1/2 %.
L'augmentation était plus avis de cinq à 6 % à l'ouverture. Dans la matinée, First Quantum sont en hausse mais beaucoup de titres ne sont même pas dans le rouge, simplement plus ou moins inchangé. Suncor est en baisse de 8 %, un assez notable recul de Cameco le producteur d'uranium qui avait beaucoup monté dernièrement qui recule 5 %.
Aux États-Unis, les statistiques de l'emploi ont paru au Canada comme aux États-Unis, mention commençait par progresser et la situation est un peu mix.
L'indice d'août en hausse, l'indice SIP Nasdaq sont en baisse. Voici les CP sont qui est assez mitigé pour le secteur de la technologie. NVIDIA, Intel et AMD, les fabricants de semi-conducteurs en sont en baisse, mais Apple, Google et certains autres titre de technologie progressent.
Jared Abluss nous parle du secteur de la santé.
Il y a un peu de vert à l'écran dans ce secteur y comprit Pfizer qui est en hausse de 8 % pour obtenir davantage de informations sur la plateforme avancée visiter le site Web de Placements directs TD. Léon se cultive des taux d'intérêt par les banques centrales, on en parle depuis quelque temps, pour remettre en question la stratégie traditionnelle portefaix 60 40. Avec la perspective des (---) j'ai l'occasion d'en discuter avec le gestionnaire de fonds spéculatifs Cliff Asness directeur AQR Capital.
La perspective pour les 60 40 mon collègue Andy il demande que le Finlandais, un ami de 35 ans, un associé de l'actuaire et notre gourou sur le rendement attendu à long terme. Il a rédigé un livre au sujet de l'environnement futur à faible rendement.
À la fin de 2021, et c'était vraiment le moment parfait.
Parfois, la chance vaut mieux que la compétence.
Un portefeuille mondial 60 40 réalisait quatre et demis pour cent au-delà de l'inflation depuis 150 ans. Ça peut paraître pas beaucoup, mais il y a 40 % d'obligations et vous soustrayez l'inflation c'est un très bon rendement.
Il a pensé à la fin 2021 que ce genre de portefeuille était en passe de réaliser un de 8 % personne ce que devrait être ce chiffre. Je suis ici de la finance universitaire personne ne le sait… extrêmement bas. La pire année pour les portefeuilles 60 40 plusieurs années est arrivé après celui.
Aujourd'hui, avec le recul des taux d'intérêt, ce chiffre est plutôt auprès de toi pour cent. Ou presque. C'est le roman assez raisonnable pour un portefeuille mondial 60 40.
Je ne voudrais pas faire des décisions héroïques, je ne peux pas dire que ça va baisser jeudi prochain. À 3 % et nous pensons que 60 40 n'est pas aussi attractif que depuis 100 ans.
Mais sans doute assez raisonnable.
Visiter votre site Web récemment. Il y a des articles de recherche de ses pairs il y a deux semaines et qui ont suscité un intérêt pour nos auditeurs quant à l'absence de valeur d'obligations de portefeuille. Qu'en pensez-vous, rapidement.
- Cela dépend de ce que vous voulez faire.
La logique normale, c'est une logique avec la cage du printemps, c'est qu'un investissement à long terme peut tolérer la volatilité alors qu'il devrait investir exclusivement dans les actions.
La théorie universitaire peut parfois vous tromper. Parfois le monde est plus compliqué.
Parfois ça peut aider. Voici un endroit où le cela peut aider.
Si vous prenez un cours de finance, on ne parle pas des cours avancés, on parle première année dans ce programme de MBA.
On parle de la frontière efficace qu'on est censé investir dans la meilleure combinaison, s'il s'agit uniquement d'actions et d'obligations. La meilleure combinaison des: c'est-à-dire rendement le plus élevé en fonction du risque pris. Si vous êtes un investisseur audacieux vous pouvez tolérer beaucoup de risques. Vous pouvez appliquer du levier.
Or, cette théorie a exceptionnellement bien marché pratiquement pendant 100 ans et plus. J'ai rédigé un article 1196 à ce sujet et les conditions sont valables, les conclusions sont valables depuis 28 ans.
Il y a des investisseurs qui ne peuvent pas user de levier.
Le souci quant à son pour cent d'actions ce qu'ils surestiment peut-être leur capacité de persévérer. Si vous ne voulez pas avoir de levier il faudra emprunter 30 sous pour avoir un levier sur un portefaix 60 40 et pour revenir rendement.
Rendement attendu à plus long terme plus élevé que les actions.
On commence par un meilleur portefaix avec plus de rendement pour le risque pris.
Particulièrement parmi les marchés aussi qui durent depuis quelque temps égal preuve prolifération de raidissement selon laquelle tout le monde va avoir 100 % d'actions.
- Ce n'est pas un mauvais conseil mais je pense qu'on peut faire mieux. Actuaire bien entendu est un fonds spéculatif innovant. Parlons-en. Les avantages des fonds de couverture le rôle du Peugeot dans un portefeuille.
- La clé pour un fonds spéculatif, beaucoup ne le font pas. Je pense que c'est ce que devrait être la clé, c'est de pouvoir créer un rendement moyen décemment positif pas très corrélé dans un temps très positif qui n'est pas du tout corrélé avec le portefaix 60 40. Les actions et des obligations.
Non corrélé veut dire, dites-moi ce qui arrive aux actions et aux obligations pendant une année donnée.
C'est ce qui nous est arrivé. On a gagné de l'argent. On n'a pas gagné de l'argent tous les ans, mais c'est un facteur de diversification. Ce n'est pas le marché boursier qui détermine tout.
Là où je suis un peu indécis, c'est que la recherche empirique qui a alimenté un rapport que nous avons écrit, vous avez fait vos recherches. Nous avons rédigé un article en 2001 intitulés: est-ce que les fonds spéculatifs spéculent que le fonds de couverture moyen dans les indices publiés en corrélation de 0,8 aux actions.
C'est très élevé. Ça signifie qu'ils ne font pas ce que j'ai dit. Ces décrets quelque chose qui n'est pas corrélé.
Nous pensons qu'il y a beaucoup de choses dans un univers quantitatif.
La qualité, la dynamique, la valeur, l'investissement à faible risque. Tout cela peut permettre d'avoir certaines actions et dans ventre d'autres découverts.
Ce qui éliminera la corrélation. Nous ne sommes pas les seuls à la femme nous pensons que général, les fonds de couverture n'obtient pas ce résultat.
Mais il est possible de l'obtenir.
- Une stratégie à long cours est fondée sur l'idée que le marché n'est pas parfait. Si le marché était parfait, on ne serait pas obligé de procéder ainsi.
- C'est ça. On investit en fonction des imperfections. Le coprésident de mon comité s'appelait Ugine formant.
Eugène est le parrain deux, le demi-dieu de la théorie des marchés efficaces.
Il n'est pas absolutiste, il ne pense pas que les marchés sont parfaitement efficaces, mais il est assez loin sur cette gamme. J'écris une dissertation pour lui.
La réunion la plus intimidante que j'ai jamais eu je suis allé dans le bureau de gêne. Il était très gentil. Ce n'est pas ça qui m'effrayait. Je voulais écrire une dissertation et ce que j'ai fait sur ce qu'on appelle la stratégie de dynamique de prix. C'est une stratégie qui consiste à acheter tout ce qui a monté et on vend tout ce qui baisse. Ce qui agace les femmes de la théorie des marchés efficaces récite une théorie efficace. Ce n'est pas la seule à mettre en œuvre, beaucoup de stratégies sont opérationnelles. Elles sont également positives, mais étudiera Eugène que je voulais rédiger dissertation sur la dynamique de prix et je pense que ça marche très bien. Il m'a dit je pense que ça marche très bien pour rendre son dû à Eugène, il a prononcé les mots: si c'est dans les données rédiger l'article autrement. Peu importe si ça me plaît, si c'est bien le cas, rédiger votre article.
Mon point de vue sur les marchés efficaces, je ne pense pas qu'ils sont parfaits. Je pense qu'il y a des façons systématiques de les exploiter.
Je pense qu'ils sont plus parfaits que le gestionnaire actif moyen. C'est peut-être l'influence de gêne.
Mais ils sont plus parfaits que Eugène le croit. Mon point de vue le plus controversé, c'est que les marchés sont en fait devenus moins parfaits pendant ma carrière depuis une trentaine d'années. La plupart des gens supposent avec la technologie qui s'améliorait les données instantanées, l'efficacité serait accrue.
--il certains cas, une stratégie qui dépend de la vitesse réagit plus vite. Les cours réagissent plus rapidement aux informations nouvelles.
Même on réagit des nanosecondes après une une annonce. Ce n'est pas un gain d'efficacité non pas lorsqu'il s'agit d'établir de façon précise le cours des actions, je crois que plus information peut parfois nous tromper. L'exemple le plus extrême c'est la norme, mais ce sont les actions en mode aux États-Unis qui étaient essentiellement fondés sur la croissance des gens pour il savait tout en fonction d'une recherche sur le Web. Les deux plus grosses bulles dans les données, vous pouvez voir que je ne suis pas un élève parfait de gêne parce que je n'apprécie pas, je crois qu'il y a eu des bulles.
À la fin des années 90, la bulle du dot com et puis 2019 et 2005. Au milieu de la Covid. Les deux différences les plus extrêmes entre les actions les plus coûteuses les extrêmes sur le marché depuis 20 ans et plus les données sont favorables à l'idée que les marchés sont devenus moins efficaces.
C'est une bonne et une mauvaise nouvelle pour les gestionnaires actifs. Si vous tirez parti des inefficacités, et qui sont plus importantes que cela vous permet de donner davantage d'argent. Cela permet difficilement de persévérer parce que les acteurs peuvent durer plus longtemps et que c'est la période pendant laquelle le monde pense que vous vous trompez et que vos clients se fâchent.
Pour moi, c'est un arbitrage qui me paraît juste.
C'est plus difficile à faire, mais ce sera plus lucratif dans l'avenir si j'ai raison.
- Depuis trois ans, vous avez un point de vue sur les opportunités que procure la valeur dans les actions. Il y a eu des hauts et des bas. Parlons de cette relation entre les actions considérées comme étant bon marché et coûteuse.
- Oui. Tout d'abord, l'univers quantitatif universitaire, la valeur est baptisée d'un monde trompeur. On parle presque toujours du cours par rapport aux données fondamentales. Vente, cours livre, flux de trésorerie et bénéfice.
Alors que pour les investisseurs de l'école ce n'est pas la valeur. Le chiffre compte bien sûr, ils veulent payer aussi peu que possible sur le compte de la rentabilité des possibilités de croissance. À quel point c'est risqués et plusieurs autres choses. Ce qui est amusant et que cela a causé toutes sortes de disputes alors que tout le monde la même chose pour les quantitatifs et les universitaires ont édictées ses facteurs de valeur alors que je crois qui devrais être baptisé facteurs de faible prix. Il y a un facteur de risque est un facteur de profil.
Est-ce que les actions à faible multiple dépend des actions de type élevé? En moyenne oui. On peut faire mieux en incorporant d'autres facteurs mais en moyenne c'est le cas.
Une chose que l'on peut mesurer que personne n'avait mesuré je suis fié d'avoir été le premier à le faire en 1999, il y a deux ou trois bulles.
Personne méconnaissance de mesurer l'ampleur de la différence.
C'est-à-dire l'approche universitaire standard était de trier les actions selon la valeur mesure de valeur préférée.
Et de voir les résultats en vous et que vous obtiendrez et en vendant à découvert les actions faibles multiple. Personne ne s'était demandée que parfois ces multiples devant le pointeur ressemblent à mes parfums pour être différent. Est-ce que l'opportunité meilleure qui sont différents?
Nous constatons, on peut en discuter mais les opportunités sont plus importantes lorsqu'il y a des écarts importants.
Imaginez que tout le monde était au même multiple n'y aurait pas beaucoup d'opportunités de valeur.
L'écart a été le plus élevé en mars 2000.
Il a atteint un pic et quelques mois après la Covid, en octobre novembre 2020, c'était un accord encore beaucoup plus important. C'était au centième percentile.
Parfois je dis que c'était aux 100 vingtièmes percentiles. Vous riez, je l'apprécie plusieurs gens ne comprennent pas la blague persistent une blague de mère. Ce que je peux dire, c'est que c'est sensiblement au-delà du centième percentile précédent. On a vu ce chiffre qui évolue, parfois il recule, mais il a essentiellement évolué dans la même direction depuis trois ans et demi. Même en dernier était de mauvaise année par la valeur, c'était vraiment licite magnifique.
Si on réalise la valeur de façon systématique mieux actions que vous appréciez, mes actions devenaient appréciées pendant une bonne année c'est une bonne année pour la valeur. La dernière fois que j'ai regardé c'était il y a trois jours.
S'il se passe quelque chose de radical depuis le début de l'émission, je ne veux pas être trop précis, mais nous étions descendus jusqu'au 83e percentile.
Ça, ce n'est pas la même chose.
Nous avons beaucoup descendu.
Rappelez-vous que c'est un nouveau centième. Il y eut un mouvement sensible dans cet accord, mais ça demeure très très important par rapport aux donnés historiques. Pourrait reculer. Ce ne sont pas des facteurs de production à court terme. Nous ne faisons pas des parer importants, même au maximum nous avons légèrement gauchi en fait en faveur de la valeur. Mais ça nous plaît. Nous pensons que c'est une stratégie qui peut encore avoir de beaux jours devant elle. Cet écart, ça compte. Vous avez fait une meilleure attaque à la normale. Le fait qu'on puisse avoir trois et demis bonne année ou Natacha convexe facteurs de valeur qu'on peut toujours dépasser le 80e percentile, ça démontre à quel point cet écart était devenu extrême mais le point de départ, je n'ai pas utilisé le mot fou, mais en fait, c'est peut-être Eugène et son influence je ne veux pas que se fâchent mais je crois que c'est devenu assez fois la fin de 2021.
- Vous venez entendre qu'il 59. Associé fondateur d'AQR Capital.
, Lundi Jason Natyk, formateur principal à Placements directs TD répondra à vos questions sur CourtierWeb.
Vous pouvez nous les poser en tout temps par courriel@moneytalklivetd.com au nom de toute l'équipe, merci et à lundi!
Le célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs nous donne son point de vue sur la question de savoir si le portefeuille 60 40 fonctionne toujours.
Nous discuterons avec Jared Albus de Gestion de Placements TD. De l'avenir du secteur de la biotechnologie. Nous poursuivons la découverte de la plateforme avancée.
Jason Natyk montrera comment l'adapter à vos besoins. D'abord un coup d'œil sur le marché.
Qui sont en léger recul. Indice TSX composite est en baisse modestement de 29 ; un peu plus 2/10 de pour cent.
Il y a eu une légère remontée ce matin.
Mais ce phénomène s'estompe parmi les titres les plus négociés, Shopify avait bondi en début de séance mais a reculé et n'est plus en hausse que d'un peu plus de 2 % à 103,60 $. First Quantum a beaucoup progressé. C'est un titre qui a beaucoup évolué depuis l'automne à 13,44 $ il progresse de 6 %. L'indice S&P 500 après avoir progressé, après l'annonce des statistiques de l'emploi, c'est NVIDIA qui recule.
Ces indices sont déjà généralement en recul après avoir atteint des sommets.
L'indice recule neuf point, soit un cinquième de pour cent. L'indice Nasdaq est lui aussi légèrement baisse d'un peu plus de 2/10 de pour cent.
Royal Caribbean Cruise, c'est une anecdote intéressante.
Il semble qu'il y a une demande pour les croix Iris. Royal Caribbean Cruise exploite le plus grand paquebot du monde, celui-ci se rendait de Miami au Honduras lorsqu'il a secouru 14 personnes petit navire à la dérive.
Bien sûr cela n'a rien à voir avec le titre, mais c'est une histoire intéressante.
Ce matin, comparer les statistiques sur l'emploi au Canada comme aux États-Unis.
Antonio O'Kolie nous explique les détails.
- Au Canada, l'emploi se porte très bien.
L'année commence bien. Nous avons ajouté 41 000 emplois, plus du double des estimations du consensus, mais encore une fois, il faut examiner les détails qui sont moins positifs que le chiffre global.
41 000 emplois créés, le taux de chômage a légèrement augmenté de 0,1 point à 5,8 % sur le mois précédent.
Cela signifie qu'un plus petit nombre de personnes recherchait des emplois. Le taux de participation était essentiellement échangé un peu plus de 65 %.
La croissance démographique massivement compensée les gaines emplois pour le 13e mois de suite entraînant une hausse du nombre de chômeurs. Lorsqu'on approfondit les statistiques, tous les emplois créés ou presque étaient à temps plein, ce qui est positif.
Mais il s'agissait surtout d'emploi du secteur public et de travail autonome notoirement volatile.
Le nombre d'emplois à temps pleins a diminué de 30 000.
Il y a eu des gains dans le secteur des services, surtout dans l'hébergement et les services alimentaires.
Il y a une baisse dans les services éducatifs. En ce qui concerne le nombre total d'heures travaillées, augmenté de 0,3 % sur le mois précédent tandis que les gays horaires moyens pour les travailleurs précédents augmentés de 4,5 %, en baisse.
Encore une fois, ces chiffres à la marge sont positifs pour la Banque du Canada.
- Très bien préparé des États-Unis à présent. Les statistiques de l'emploi chez nos voisins du Sud ont paru. Nous les scrutons de prêt pour savoir ce que les banques centrales vont en conclure.
- Oui. L'emploi se porte bien aux États-Unis aussi. En février, il y a eu un recul de la progression des salaires, ce qui conforte la probabilité d'un atterrissage en douceur de 175 000 emplois ajoutés par rapport à 200 000 estimés.
Mais il faut tenir compte du fait que les chiffres de l'emploi du mois précédent ont été révisés à la baisse. 267 000 emplois.
Par ailleurs, le taux de chômage a progressé de 0,2 % jusqu'à 3,9 %. Il s'agit du site du chiffre le plus élevé depuis deux ans. Les gains horaires moyens ont reculé à 2,0 % par rapport à un gain de, 5 % au mois de juillet.
Encore soit la marge positive pour la Fed.
- Parlons des banques centrales. Quand où nous constatons ces statistiques, est-ce que cela va changer votre perspective quant à l'époque où les coupures vont intervenir?
- Je pense que la Banque du Canada (...) ne vont pas changer de cap en fonction du statistique. Le marché du travail (...) malgré les sources les taux d'intérêt élevé, ils ont encore le temps d'attente pour voir ce que les autres rapports vont démontrer avant qu'il intervienne au niveau des taux d'intérêt. La Banque du Canada déclaré clairement que tant que l'inflation de base qui est bloquée au niveau de trois et demis pour cent continue son recul vers de pour cent avant qu'elle envisage de réduire les taux. À l'heure actuelle, les marchés prévoient une probabilité de réduction de taux mois de juin de cette année. Quant à la Fed, celle-ci insiste beaucoup plus inflation que la croissance et je pense que le rapport sur l'emploi va avoir moins d'importance que celui son inflation qui part la semaine prochaine. Services économiques des prévoient que la Fed devrait avoir suffisamment confiance quant à la baisse de l'inflation d'ici le mois de juillet pour envisager de réduire les taux d'intérêt.
À surveiller la semaine prochaine!
J'ai noté que ce sera mardi matin.
- Merci Antony O'kolie À présent, l'actualité des affaires et un coup d'œil sur les marchés.
Les actions de Costco sont sous les feux de la rampe aujourd'hui. Le détaillant a augmenté ses ventes et son activité de commerce électronique au cours du très important trimestre des Feds de fin d'année. Mais l'action recule de 7 %.
Les résultats, même s'ils affichent une croissance ne répondaient pas aux attentes des milieux financiers. Les actions avaient atteint un nouveau sommet de 52 semaines avant la publication des résultats.
Les milieux financiers ont été déçus par les rapports.
Algonquin Power and Utilities se parmi les titres les plus activement négociés dans l'indice TSX composite aujourd'hui. Que se passe-t-il?
La société de services publics progresse de 3 %, après avoir enregistré un bénéfice ajusté durant le dernier trimestre 15 bateaux pour cent du chiffre d'affaires.
Le chef de la direction par intérim déclare qu'il s'attend à ce que l'année 2004 d'une année de transition.
La société-mère de Old Navy, The Gap et de Banana Republic a facilement dépassé les attentes novateurs de bénéfices pour le trimestre important des fêtes de fin d'année. Les ventes de Old Navy se sont distinguées avec une croissance de 6 %.
Dans le sens de l'entreprise que les marges brutes sont améliorées grâce à la baisse des coûts et de la diminution des démarques. L'action d'agapes progresse de presque 4 % à 20,06 $. Un coup d'œil sur les marchés.
L'indice TSX composite recule très modestement de 13 point. en ce dernier jour de bourse de la semaine. Aux États-Unis, les investisseurs ont d'abord réfléchi aux chiffres de l'emploi et l'indice a progressé.
Mais NVIDIA a faibli aujourd'hui. On nous dit que le marché prend de l'ampleur, mais intelligence artificielle a joué un rôle clé. Le recul NVIDIA suffit à faire baisser l'indice S&P 500 très modestement le cinq points, soit 1/10 de pourcent.
Bien sûr, la Banque du Canada a maintenu ses taux dans sa dernière décision. Le gouverneur Tiff Macklem déclare qu'il est encore trop tôt pour parler de réduction.
Hafiz Noordin de Gestion de Placements TD me rejoint plutôt pour en discuter.
Les marchés supposent que les commerçants viennent la Banque du Canada ne l'a pas démenti. Il s'agit de savoir quand et quelle est leur ampleur.
De ce point de vue, c'est que la Banque du Canada déclaré aujourd'hui, comme l'a fait précédemment, c'est qu'elle privilégie la patience avant d'entamer ce cycle de coupure et qui ne va pas se retrouver dans une situation où les réduits les taux trop tôt et où l'inflation reprend.
Ce serait le pire résultat de son point de vue.
Donc, la banque centrale estime qu'elle peut s'en tenir à un taux directeur élevé.
Elle a bien marqué qu'elle ne les relèverait plus. Nous demeurons donc à 5 %. Laisse les taux faire leur œuvre et on attend des éléments qui montrent que l'inflation redescend durablement vers 2 %.
La Banque du Canada semble s'inquiéter d'une inflation sous-jacente.
Reconnaissant que l'inflation du logement est un élément important, mais il y a d'autres secteurs qui gênent la banque. Et ce dernière estime qu'il aura des hauts et des bas. Ceci me semble indiquer que les prévisions de coupure sont de plus en plus éloignées mais les marchés pensent qu'il y en aura dès le mois de juin.
- Oui. Il y a l'inflation du logement, mais l'une des préoccupations signalées par la banque, la croissance des salaires.
Lorsque le marché du travail demeure très serré, le chômage n'augmente pas tellement depuis l'an dernier. Cela engendre des inquiétudes face à l'idée que l'inflation de base persistera dans la zone des 3 à 4 %.
Si la croissance des salaires démarre également en raison des quatre à 5 %, cela permettra plus difficilement de ramener l'inflation à 2 %.
Inversement, toutefois, à l'heure actuelle, les marchés prévoient 80 % de probabilité de réduction des taux au mois de juin.
Fondé sur l'idée que l'inflation pourrait donc diminuer suffisamment pour que les coupures d'ajustement puissent entrer en vigueur. Nous allons de 5 % à un peu moins de 5 %. C'est toujours largement au-delà du niveau neutre c'est toujours une politique monétaire restrictive mais ces ajustements pourraient commencer.
Il faut que la banque commencera si c'est au mois de juin comme on l'a dit, nous pensons qu'il y aura des réductions de taux à chaque réunion à partir de ce moment, peut-être pas énorme, mais une série ininterrompue?
- Oui. C'est là que les marchés se sont emballés en début d'année, essentiellement, on prévoyait des coupures de taux de la fin du premier trimestre.
Et puis ensuite une coupure de taux à chaque réunion par la suite. Contenu des analyses économiques résiliant que nous avons vu récemment la perspective de croissance demeure forte, le marché du travail également.
On pense que cette première coupure serait sans doute suivie de quelques autres. Mais je crois qu'il a été reconnu que le cycle de réduction de tourne pourrait bien ne pas être très rapidement il y a un choc de croissance. Si la croissance demeure légèrement supérieur à 0 %, et que l'inflation diminue progressivement, il se pourrait qu'il y ait des pauses de temps à autre afin que les banques centrales puissent assurer que les coupures n'engendrent pas inflation, rebond de l'inflation, surtout – sachant que le logement a déjà commencé à remonter quelque peu.
Il s'agit du facteur principal auquel l'abandon faire attention.
Il n'y a pas eu de réunion aujourd'hui de la Fed, mais Jérôme Powell, dans son intervention auprès du congrès américain a déclaré essentiellement le même message.
Donnez-nous le temps d'attendre les marchés.
Il semble avoir réagi sachant que le message ne changeait pas. C'est conforme à ce que d'autres intervenants de la seconde récemment. Il faut faire preuve de patience aux États-Unis, il est notable que la croissance à l'heure actuelle affiche une tendance proche de 3 %. Ses supérieurs la croissance du PIB alors qu'au Canada, c'est plutôt entre zéro et 1 %.
- Aux États-Unis, on verra comment les chiffres de l'emploi s'établiront, il y a un risque la croissance des salaires pourrait persister et peut-être même reprendre.
Il est beaucoup plus justifiable que la Fed fasse preuve de patience.
Mais même un taux directeur de cinq et demis pour cent, l'idée qu'il y ait quelques coupures d'ajustement qui commence au mois de juin est envisageable parce que la dynamique de l'inflation et c'est certainement inversé depuis novembre.
Et je pense que cela se reflète dans les marchés.
- Avec l'économie américaine qui se comporte si bien, malgré les taux à ce niveau, ne pourrait-on pas argumenter que le ton neutre pour les États-Unis beaucoup plus élevés qu'on le croit attaquer le taux actuel n'empêche pas l'économie de tourner à plein régime. Pourquoi réduire les taux?
- C'est tout à fait pertinent. Cette thèse est déjà reflétée dans les cours du marché où le taux terminal, après la série de coupure ne se situerait plus haha 2 %, et demis pour cent. C'est au-delà de 3 %.
Il y a encore des discussions sur les marchés quant aux résultats escomptés. La Fed elle-même déterminera la fin du mois de mars dans son graphisme à point quels sont ses pronostics on considère que le taux neutre est sans doute plus près de trois et de trois ni pour cent. Ça signifierait que les roman obligataire général, il est beaucoup plus difficile de parvenir au niveau pré pandémique où il y avait des taux inférieurs à 2 %. La situation de la croissance est beaucoup plus positive.
Il y a beaucoup moins de sensibilité au taux d'intérêt. Aux États-Unis, nous savons que les propriétaires de logements peuvent contracter des prêts hypothécaires jusqu'à 30 ans. Les entreprises auraient échelonné leur dépôt la sensibilité la vulnérabilité de taux n'est plus aussi important qu'autrefois. C'est plus difficile au Canada. Nous devons renouveler nos prêts hypothécaires à tous les cinq ans. Il y a davantage de sensibilité à ce niveau. Il se pourrait qu'il y ait une divergence entre les deux économies.
- Si on conjugue tous ces éléments quelque ça signifie pour le marché obligataire cette année?
- Au début de l'année, on partait de principe après une porte remonter des romans obligataires, il y aurait une fourchette assez serrée.
Lorsqu'on commence à avoir, ce qui concerne rangement des obligations canadiennes les bons du Trésor à 10 ans se situent entre trois et 3,7 %.
Il y a donc une augmentation de 20 à 25 points de base de rendement cette année.
Qui reflète la croissance plus forte.
Et qui entraîne un report des coupures de taux par rapport aux prévisions ambitieuses début de l'année. À ce stade, nous évoluons dans une fourchette limitée car il est difficile de descendre en deçà de 3 % pour les rendements à 10 ans au Canada.
À moins qu'il y ait un choc de croissance inversement il est difficile de se rapprocher de 4 % comme ça été le cas l'été dernier. Lorsque l'inflation se comporte toujours de façon rassurante.
Il s'agit donc d'une fourchette et ça signifie pour les investisseurs que vous possédez tirer un revenu décent avec une certaine volatilité. Mais les revenus supérieurs, c'est clairement le principal facteur de rendement pour l'avenir c'est toujours attractif d'un point de vue historique.
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Et bien sûr comme nous le disions, Jason sera présent pour toutes les missions Parlons Argent en direct lundi pour répondre à vos questions sur la façon de tirer le meilleur parti de CourtierWeb et de la plateforme avancée. Ne pas rater.
Les marchés boursiers ont atteint des sommets mais les biotechnologies ont connu deux années difficiles.
Il y a des signes que des jours meilleurs sont à venir.
Jared Albus de Gestion de Placements TD m'a rejoint plus tôt pour en discuter.
Je suis venu muni de graphique.
Jusqu'à 2022, l'indice donné d'excellents résultats. C'est la ligne noire. Il s'agit de l'indice XPI de la biotechnologie.
Un indice composé pondération égal, toutes les entreprises (---) une véritable dégringolade.
60 % de diminution sur deux ans.
C'est le plus important recul pour cet indice de vie que nous disposons de donner ce qu'il remonta avant deux mil 8 août 2009.
Une forte baisse. La ligne verte et le rendement des obligations américaines à 10 ans inversés.
Alors vous voyez une corrélation assez nette.
Les taux diminuant pourrait aider, c'est certain, contacte quant au facteur qui ont été à l'œuvre dans cette baisse du secteur.
Il s'agit du même facteur montre voir deux fois. Il y a une fuite sur la qualité des actions qui ont surclassé pendant cette période. (....) Todd Doherty, Johnson & Johnson. Il s'agit d'un indice pondéré en faveur des petite capitalisation pondération égale.
Cela a eu un impact. Il y a eu un impact lié à la duration. Il s'agit dans beaucoup de cas de sociétés de recherche.
Créé par des universitaires qui ne réalisent pas encore chiffre d'affaires.
Donc vous actualisez médicament qui ne sera pas mis en marché en cinq ans.
Cela compte lorsque vous établissez le calcul de la valorisation et que ton intérêt élevé comme dénominateur.
Ensuite il y a un impact au niveau du flux de trésorerie. Ces entreprises ont un flux de trésorerie négative, il faut que s'adresse au marché des capitaux par une offre initiale ou une offre de suivi.
Est séparé depuis deux ans. Sache démonter dans ce carré la corrélation. Quelle est sa ligne?
Leur non divulgation à 10 ans inversés.
Nous sommes en mesure d'escompter des coupures de taux. Est-ce que cela pourrait engendrer le revirement du secteur?
- Oui. Croisons les doigts. Il s'agit de données qui sont assez inégales.
Les opérations de réunion des capitaux sont favorables à 2024.
En hausse de 200 % en janvier. Les premiers appels à l'épargne et les opérations ultérieures en hausse de 5 % en février. La hausse de 20 % par rapport au mois de janvier. Si ces chiffres se maintiennent, nous serions en bonne voie pour revenir au niveau du pic de 2021 pendant le 3000 premiers promesses quant à la possibilité de réunir les capitaux. Le recul des taux faits en sorte que les investisseurs sont davantage disposés à prêter de l'argent à ce genre d'entreprise.
Si vous voulez jauger le degré de confiance, vous pouvez envisager la réponse du marché lorsque les compagnies réalistes des capitaux. Une compagnie de cinq moins de 5 milliards de dollars qui dépendent de la journée qui fait beaucoup de recherches intéressants dans le secteur neurologique a annoncé un appel aux capitaux privés de 500 millions de dollars et l'action a progressé de 5 % la même journée.
Il y a donc une volonté de réunir les compagnies les capitaux et les fusions les acquisitions. Ça prend en compte lorsque les compagnies cherchent à tirer leur épingle du jeu. Bien souvent elles se vendent des grandes compagnies pharmaceutiques à grande capitalisation.
Il y a eu des activités de ce côté. Le deuxième semestre 2023, il y a une reprise avec de grandes transactions.
(---) A convenu l'acquisition d'horizon.
Presque 30 millions de dollars pour un fabricant de médicaments contre les maladies rares. Et la grosse opération était Pfizer qui cherche à se relancer après la baisse des médicaments contre la Covid. Le vaccin contre la conviction du nouveau produit a dépensé 40 milliards de dollars pour acheter 6/10 qui produit les thérapies ciblées contre le cancer. Une compagnie plus petit que le choisir en premier appel à l'épargne, mais avalé par le cadre d'une fusion. Est-ce de cela qu'il s'agit en ce qui concerne les fusions et acquisitions? Il y a différents moyens de se financer. Il y a aussi beaucoup d'activités de licence.
Le secteur de médicaments anti GL P1 pour la perte de poids. Exemple AstraZeneca qui est allé en Chine pour obtenir sa licence à médicaments GL P1 deux écologie en Chine. Il y a donc beaucoup d'activité, que son appel à marchés privés ou encore des compagnies privées.
Mais il a une hausse depuis six mois.
- Si on parle de médicaments, vous avez parlé des médicaments pour la perte de poids, c'est un espace très intéressant.
Il y a eu des activités sur le marché, des nouvelles aujourd'hui. Nouveau nordiste annonce non seulement que ce médicament favorise la perte de poids, mais continue à me laisser de nouveaux médicaments.
Qui semble-t-il sont plus efficaces.
- Oui. C'est super intéressant.
(---) A tenu c'était journée des investisseurs au Danemark s'est donnée pour la prochaine génération des médicaments perte pour cent de poids de 12 % près des semaines. Si vous pouvez obtenir ce résultat avec des médicaments par voie orale, c'est très intéressant.
Et le savoir dans quelle mesure cela va fonctionner.
Et il faut qu'il y ait une forte teneur de molécules dans l'organisme chaque jour plutôt de médicaments orale une fois par semaine. La fabrication causera peut-être problème voici une proposition très intéressante. Géographique au sujet des médicaments contre l'obésité il s'agisse essentiellement de (---) rendement total graphique duo pour ces deux compagnies. Il y a eu cinq ou six gros coups depuis quelques années, il y a beaucoup d'expansion des multiples.
Presque 60 %.
Résultat mensuel. Comme compagnies de technologie, analyse du secteur de la santé. Ensuite les consensus de vente de 2025 ont évolué pour aller à 2019. Voilà ce que le courtier pensait il y a quatre ans.
Ils ont dû réviser leur estimation à la hausse pour les ventes de 2025 qui ont doublé, augmenté de 70 %. Il s'agit de lancements de médicaments très importants et les compagnies proposent des médicaments de suivis qui peuvent permettre une perte de 20 % du poids corporel.
La définition la plus claire d'une courbe montante, c'est vers le haut à droite.
Mais quel serait le risque.
Le risque d'un autre fabricant arrive avec un médicament plus efficace?
- Oui. Le risque est que les concurrents perçus. Il y a à (...) Pfizer a essayé un ou deux médicaments par voie orale.
Roche a acheté Carnac thérapeutique. Il y a une quarantaine compagnies travaillant ce secteur, plus d'une centaine médicaments candidats. Par ailleurs il est très tôt il y a une expansion des multiples avec l'idée de la perte de poids, c'est très intéressant. 100 millions de mètres personnes obèses aux États-Unis. Il s'agit non seulement de la perte de poids mais encore au mois d'août, il y a eu nouveau nordique montre un avantage de 20 % dans la réduction des risques cardiovasculaires, AVC et crise cardiaque, réduction de 20 % de ses risques grâce à la prise de médicaments.
Des donnés positifs sur la maladie hépatique adipeuse sur l'orthopédie et la douleur articulaire, les données positives sur l'arthrose et l'apnée du sommeil. Il s'agit médicaments à grande amplitude. On ne sait pas si le mécanisme fonctionnait de la même façon pour sa qualification. Il est encore très tôt mais on verra ce que les autres entreprises ont trouvé.
Vous venez entendre gérer Albus de Gestion de Placements TD. À présent, un coup d'œil sur les marchés.
Nous revoici sur la plateforme avancée conçue pour les négociateurs actifs et proposés par Placements directs TD. Voici la carte thermique qui permet de visualiser les actions qui bouchent le marché. L'indice TSX 60 en fonction du cours et du volume. Dans l'ensemble, l'indice est modestement en repli d'environ 10.
Ce n'est pas le beaucoup, vous voyez qu'il n'y a pas beaucoup de vert à l'écran.
Shopify est en hausse de 1/2 %.
L'augmentation était plus avis de cinq à 6 % à l'ouverture. Dans la matinée, First Quantum sont en hausse mais beaucoup de titres ne sont même pas dans le rouge, simplement plus ou moins inchangé. Suncor est en baisse de 8 %, un assez notable recul de Cameco le producteur d'uranium qui avait beaucoup monté dernièrement qui recule 5 %.
Aux États-Unis, les statistiques de l'emploi ont paru au Canada comme aux États-Unis, mention commençait par progresser et la situation est un peu mix.
L'indice d'août en hausse, l'indice SIP Nasdaq sont en baisse. Voici les CP sont qui est assez mitigé pour le secteur de la technologie. NVIDIA, Intel et AMD, les fabricants de semi-conducteurs en sont en baisse, mais Apple, Google et certains autres titre de technologie progressent.
Jared Abluss nous parle du secteur de la santé.
Il y a un peu de vert à l'écran dans ce secteur y comprit Pfizer qui est en hausse de 8 % pour obtenir davantage de informations sur la plateforme avancée visiter le site Web de Placements directs TD. Léon se cultive des taux d'intérêt par les banques centrales, on en parle depuis quelque temps, pour remettre en question la stratégie traditionnelle portefaix 60 40. Avec la perspective des (---) j'ai l'occasion d'en discuter avec le gestionnaire de fonds spéculatifs Cliff Asness directeur AQR Capital.
La perspective pour les 60 40 mon collègue Andy il demande que le Finlandais, un ami de 35 ans, un associé de l'actuaire et notre gourou sur le rendement attendu à long terme. Il a rédigé un livre au sujet de l'environnement futur à faible rendement.
À la fin de 2021, et c'était vraiment le moment parfait.
Parfois, la chance vaut mieux que la compétence.
Un portefeuille mondial 60 40 réalisait quatre et demis pour cent au-delà de l'inflation depuis 150 ans. Ça peut paraître pas beaucoup, mais il y a 40 % d'obligations et vous soustrayez l'inflation c'est un très bon rendement.
Il a pensé à la fin 2021 que ce genre de portefeuille était en passe de réaliser un de 8 % personne ce que devrait être ce chiffre. Je suis ici de la finance universitaire personne ne le sait… extrêmement bas. La pire année pour les portefeuilles 60 40 plusieurs années est arrivé après celui.
Aujourd'hui, avec le recul des taux d'intérêt, ce chiffre est plutôt auprès de toi pour cent. Ou presque. C'est le roman assez raisonnable pour un portefeuille mondial 60 40.
Je ne voudrais pas faire des décisions héroïques, je ne peux pas dire que ça va baisser jeudi prochain. À 3 % et nous pensons que 60 40 n'est pas aussi attractif que depuis 100 ans.
Mais sans doute assez raisonnable.
Visiter votre site Web récemment. Il y a des articles de recherche de ses pairs il y a deux semaines et qui ont suscité un intérêt pour nos auditeurs quant à l'absence de valeur d'obligations de portefeuille. Qu'en pensez-vous, rapidement.
- Cela dépend de ce que vous voulez faire.
La logique normale, c'est une logique avec la cage du printemps, c'est qu'un investissement à long terme peut tolérer la volatilité alors qu'il devrait investir exclusivement dans les actions.
La théorie universitaire peut parfois vous tromper. Parfois le monde est plus compliqué.
Parfois ça peut aider. Voici un endroit où le cela peut aider.
Si vous prenez un cours de finance, on ne parle pas des cours avancés, on parle première année dans ce programme de MBA.
On parle de la frontière efficace qu'on est censé investir dans la meilleure combinaison, s'il s'agit uniquement d'actions et d'obligations. La meilleure combinaison des: c'est-à-dire rendement le plus élevé en fonction du risque pris. Si vous êtes un investisseur audacieux vous pouvez tolérer beaucoup de risques. Vous pouvez appliquer du levier.
Or, cette théorie a exceptionnellement bien marché pratiquement pendant 100 ans et plus. J'ai rédigé un article 1196 à ce sujet et les conditions sont valables, les conclusions sont valables depuis 28 ans.
Il y a des investisseurs qui ne peuvent pas user de levier.
Le souci quant à son pour cent d'actions ce qu'ils surestiment peut-être leur capacité de persévérer. Si vous ne voulez pas avoir de levier il faudra emprunter 30 sous pour avoir un levier sur un portefaix 60 40 et pour revenir rendement.
Rendement attendu à plus long terme plus élevé que les actions.
On commence par un meilleur portefaix avec plus de rendement pour le risque pris.
Particulièrement parmi les marchés aussi qui durent depuis quelque temps égal preuve prolifération de raidissement selon laquelle tout le monde va avoir 100 % d'actions.
- Ce n'est pas un mauvais conseil mais je pense qu'on peut faire mieux. Actuaire bien entendu est un fonds spéculatif innovant. Parlons-en. Les avantages des fonds de couverture le rôle du Peugeot dans un portefeuille.
- La clé pour un fonds spéculatif, beaucoup ne le font pas. Je pense que c'est ce que devrait être la clé, c'est de pouvoir créer un rendement moyen décemment positif pas très corrélé dans un temps très positif qui n'est pas du tout corrélé avec le portefaix 60 40. Les actions et des obligations.
Non corrélé veut dire, dites-moi ce qui arrive aux actions et aux obligations pendant une année donnée.
C'est ce qui nous est arrivé. On a gagné de l'argent. On n'a pas gagné de l'argent tous les ans, mais c'est un facteur de diversification. Ce n'est pas le marché boursier qui détermine tout.
Là où je suis un peu indécis, c'est que la recherche empirique qui a alimenté un rapport que nous avons écrit, vous avez fait vos recherches. Nous avons rédigé un article en 2001 intitulés: est-ce que les fonds spéculatifs spéculent que le fonds de couverture moyen dans les indices publiés en corrélation de 0,8 aux actions.
C'est très élevé. Ça signifie qu'ils ne font pas ce que j'ai dit. Ces décrets quelque chose qui n'est pas corrélé.
Nous pensons qu'il y a beaucoup de choses dans un univers quantitatif.
La qualité, la dynamique, la valeur, l'investissement à faible risque. Tout cela peut permettre d'avoir certaines actions et dans ventre d'autres découverts.
Ce qui éliminera la corrélation. Nous ne sommes pas les seuls à la femme nous pensons que général, les fonds de couverture n'obtient pas ce résultat.
Mais il est possible de l'obtenir.
- Une stratégie à long cours est fondée sur l'idée que le marché n'est pas parfait. Si le marché était parfait, on ne serait pas obligé de procéder ainsi.
- C'est ça. On investit en fonction des imperfections. Le coprésident de mon comité s'appelait Ugine formant.
Eugène est le parrain deux, le demi-dieu de la théorie des marchés efficaces.
Il n'est pas absolutiste, il ne pense pas que les marchés sont parfaitement efficaces, mais il est assez loin sur cette gamme. J'écris une dissertation pour lui.
La réunion la plus intimidante que j'ai jamais eu je suis allé dans le bureau de gêne. Il était très gentil. Ce n'est pas ça qui m'effrayait. Je voulais écrire une dissertation et ce que j'ai fait sur ce qu'on appelle la stratégie de dynamique de prix. C'est une stratégie qui consiste à acheter tout ce qui a monté et on vend tout ce qui baisse. Ce qui agace les femmes de la théorie des marchés efficaces récite une théorie efficace. Ce n'est pas la seule à mettre en œuvre, beaucoup de stratégies sont opérationnelles. Elles sont également positives, mais étudiera Eugène que je voulais rédiger dissertation sur la dynamique de prix et je pense que ça marche très bien. Il m'a dit je pense que ça marche très bien pour rendre son dû à Eugène, il a prononcé les mots: si c'est dans les données rédiger l'article autrement. Peu importe si ça me plaît, si c'est bien le cas, rédiger votre article.
Mon point de vue sur les marchés efficaces, je ne pense pas qu'ils sont parfaits. Je pense qu'il y a des façons systématiques de les exploiter.
Je pense qu'ils sont plus parfaits que le gestionnaire actif moyen. C'est peut-être l'influence de gêne.
Mais ils sont plus parfaits que Eugène le croit. Mon point de vue le plus controversé, c'est que les marchés sont en fait devenus moins parfaits pendant ma carrière depuis une trentaine d'années. La plupart des gens supposent avec la technologie qui s'améliorait les données instantanées, l'efficacité serait accrue.
--il certains cas, une stratégie qui dépend de la vitesse réagit plus vite. Les cours réagissent plus rapidement aux informations nouvelles.
Même on réagit des nanosecondes après une une annonce. Ce n'est pas un gain d'efficacité non pas lorsqu'il s'agit d'établir de façon précise le cours des actions, je crois que plus information peut parfois nous tromper. L'exemple le plus extrême c'est la norme, mais ce sont les actions en mode aux États-Unis qui étaient essentiellement fondés sur la croissance des gens pour il savait tout en fonction d'une recherche sur le Web. Les deux plus grosses bulles dans les données, vous pouvez voir que je ne suis pas un élève parfait de gêne parce que je n'apprécie pas, je crois qu'il y a eu des bulles.
À la fin des années 90, la bulle du dot com et puis 2019 et 2005. Au milieu de la Covid. Les deux différences les plus extrêmes entre les actions les plus coûteuses les extrêmes sur le marché depuis 20 ans et plus les données sont favorables à l'idée que les marchés sont devenus moins efficaces.
C'est une bonne et une mauvaise nouvelle pour les gestionnaires actifs. Si vous tirez parti des inefficacités, et qui sont plus importantes que cela vous permet de donner davantage d'argent. Cela permet difficilement de persévérer parce que les acteurs peuvent durer plus longtemps et que c'est la période pendant laquelle le monde pense que vous vous trompez et que vos clients se fâchent.
Pour moi, c'est un arbitrage qui me paraît juste.
C'est plus difficile à faire, mais ce sera plus lucratif dans l'avenir si j'ai raison.
- Depuis trois ans, vous avez un point de vue sur les opportunités que procure la valeur dans les actions. Il y a eu des hauts et des bas. Parlons de cette relation entre les actions considérées comme étant bon marché et coûteuse.
- Oui. Tout d'abord, l'univers quantitatif universitaire, la valeur est baptisée d'un monde trompeur. On parle presque toujours du cours par rapport aux données fondamentales. Vente, cours livre, flux de trésorerie et bénéfice.
Alors que pour les investisseurs de l'école ce n'est pas la valeur. Le chiffre compte bien sûr, ils veulent payer aussi peu que possible sur le compte de la rentabilité des possibilités de croissance. À quel point c'est risqués et plusieurs autres choses. Ce qui est amusant et que cela a causé toutes sortes de disputes alors que tout le monde la même chose pour les quantitatifs et les universitaires ont édictées ses facteurs de valeur alors que je crois qui devrais être baptisé facteurs de faible prix. Il y a un facteur de risque est un facteur de profil.
Est-ce que les actions à faible multiple dépend des actions de type élevé? En moyenne oui. On peut faire mieux en incorporant d'autres facteurs mais en moyenne c'est le cas.
Une chose que l'on peut mesurer que personne n'avait mesuré je suis fié d'avoir été le premier à le faire en 1999, il y a deux ou trois bulles.
Personne méconnaissance de mesurer l'ampleur de la différence.
C'est-à-dire l'approche universitaire standard était de trier les actions selon la valeur mesure de valeur préférée.
Et de voir les résultats en vous et que vous obtiendrez et en vendant à découvert les actions faibles multiple. Personne ne s'était demandée que parfois ces multiples devant le pointeur ressemblent à mes parfums pour être différent. Est-ce que l'opportunité meilleure qui sont différents?
Nous constatons, on peut en discuter mais les opportunités sont plus importantes lorsqu'il y a des écarts importants.
Imaginez que tout le monde était au même multiple n'y aurait pas beaucoup d'opportunités de valeur.
L'écart a été le plus élevé en mars 2000.
Il a atteint un pic et quelques mois après la Covid, en octobre novembre 2020, c'était un accord encore beaucoup plus important. C'était au centième percentile.
Parfois je dis que c'était aux 100 vingtièmes percentiles. Vous riez, je l'apprécie plusieurs gens ne comprennent pas la blague persistent une blague de mère. Ce que je peux dire, c'est que c'est sensiblement au-delà du centième percentile précédent. On a vu ce chiffre qui évolue, parfois il recule, mais il a essentiellement évolué dans la même direction depuis trois ans et demi. Même en dernier était de mauvaise année par la valeur, c'était vraiment licite magnifique.
Si on réalise la valeur de façon systématique mieux actions que vous appréciez, mes actions devenaient appréciées pendant une bonne année c'est une bonne année pour la valeur. La dernière fois que j'ai regardé c'était il y a trois jours.
S'il se passe quelque chose de radical depuis le début de l'émission, je ne veux pas être trop précis, mais nous étions descendus jusqu'au 83e percentile.
Ça, ce n'est pas la même chose.
Nous avons beaucoup descendu.
Rappelez-vous que c'est un nouveau centième. Il y eut un mouvement sensible dans cet accord, mais ça demeure très très important par rapport aux donnés historiques. Pourrait reculer. Ce ne sont pas des facteurs de production à court terme. Nous ne faisons pas des parer importants, même au maximum nous avons légèrement gauchi en fait en faveur de la valeur. Mais ça nous plaît. Nous pensons que c'est une stratégie qui peut encore avoir de beaux jours devant elle. Cet écart, ça compte. Vous avez fait une meilleure attaque à la normale. Le fait qu'on puisse avoir trois et demis bonne année ou Natacha convexe facteurs de valeur qu'on peut toujours dépasser le 80e percentile, ça démontre à quel point cet écart était devenu extrême mais le point de départ, je n'ai pas utilisé le mot fou, mais en fait, c'est peut-être Eugène et son influence je ne veux pas que se fâchent mais je crois que c'est devenu assez fois la fin de 2021.
- Vous venez entendre qu'il 59. Associé fondateur d'AQR Capital.
, Lundi Jason Natyk, formateur principal à Placements directs TD répondra à vos questions sur CourtierWeb.
Vous pouvez nous les poser en tout temps par courriel@moneytalklivetd.com au nom de toute l'équipe, merci et à lundi!
