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(musique) - Bonjour! Ici Anthony Okolie. Je remplace Greg Bonnell.
Bienvenue à Parlons Argent en direct, une émission de Placements directs TD. Avenir dans l'émission d'aujourd'hui: Une nouvelle hausse des taux par la Banque du Canada. Le taux au jour le jour s'établit désormais à 5 %. Sam Chai de Gestion de Placements TD explique pourquoi on pense que les taux pour est élevé plus longtemps. Nous évaluons également ce que les pourraient signifier pour l'immobilier à l'avenir les Colin Lynch. Également aujourd'hui, nous examinons la possibilité que le Reminyl chinois défie le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.
Certains pensent que c'est très peu probable, mais Kevin Hebner de TD apporte des données très intéressantes à partager.
Nous poursuivons la découverte de CourtierWeb. Tout ce que vous voulez savoir sur les fonds à revenu fixe protégé contre l'inflation et la façon de les rechercher sur la plate-forme. Nugwa Haruna nous donne les informations les plus récentes. Cet avenir, mais d'abord, faisons le point sur les marchés.
Nous commençons ici au Canada, où le marché a enregistré de solides gains jeudi.
Pour l'instant, l'indice composite S& est en baisse, ou plutôt en baisse de seulement quatre points.
Il reste inchangé, à 2281 points. L'indice est en baisse tout à l'heure, car la diminution des prix du pétrole plombe les valeurs énergétiques.
Les actions du secteur de l'énergie représentent environ un cinquième du poids total de l'indice. Les actions de Suncor Energy sont en baisse aujourd'hui à raison d'un peu moins de 2 %.
Encore une fois, la faiblesse des prix du du pétrole pèse sur la valeur énergétique.
Aux États-Unis, les actions se négocient en territoire positif les marchés américains sortent de leur quatrième journée de hausses consécutives.
Aujourd'hui, l'indice est stimulé par les résultats positifs des grandes banques américaines.
Suzanne Prince nous rejoindra bientôt pour le parler des derniers résultats. L'indice S&P 500 est en hausse modeste de presque neuf points, soit 0,20 %.
L'indice Nasdaq à forte composante technologique se négocie également en territoire positif, en hausse de 48 points, soit 0,33 % les actions de United Health Group sont en hausse après la publication de résultats supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre.
Le géant des soins de santé a également relevé la limite inférieure de sa fourchette de prévisions de bénéfices pour 2023.
Les actions de Advanced Micro Devices sont en train de bouger dans les premiers échanges du marché. Certains observateurs du marché ont noté que les actions de fabricant de plus comme AMDsont prêtes à capitaliser sur la vague d'intérêt autour de l'intelligence artificielle.
Et voilà le point sur le marché!
Certaines des grandes banques américaines ont déjà annoncé le résultat, qui ont agréablement surpris les marchés. Susan Prince mergents maintenant.
Suzanne, de bonne nouvelle pour les bénéfices ce matin.
Oui. À l'heure actuelle, lorsque nous parlons des banques, il s'agit des banques américaines.
Les chiffres parlent aujourd'hui concernent JP Morgan, c'est des groupes.
Dans les deux cas, il y a une surprise à la hausse. Qu'est-ce qui a été annoncé jusqu'ici?
Globalement, nous constatons des surprises à la hausse. Les banques ont gagné davantage d'argent que prévu et à présent, c'est la contrepartie que l'on attend.
Les banques évoquent quelques préoccupations à l'approche du prochain trimestre. Voilà la situation globale.
Examinons chaque banque sont au point JP Morgan a vu ses bénéfices bondir de 67 %.
Grâce à deux choses: Tout d'abord, les épargnants sont inquiets à l'égard des banques régionales.
Aux États-Unis, le système est différent du nôtre.
Les épargnants s'inquiètent face aux faillites de banques qui se réfugient chez les grandes banques.
- Cette opération va procurer de nouveaux clients, de nouvelles succursales. Les clients sont inquiets. Il se réfugient dans les établissements sur.
- Exactement. Nous avons un système différent chez nous.
Nous n'avons pas le sentiment que l'argent placé à la banque pourrait être en danger.
Wells Fargo, à présent, affiche différent chiffre. Les bénéfices ont augmenté de 50 % sur l'an dernier.
Vous entendrez dire ceci si souvent, nous constatons qu'il s'agit le gains net d'intérê c'est-à-dire de montant que la banque peut exiger pour approuver des prêts, par exemple auto qu'elle paie sur les dépôts.
Donc, ces chiffres, ce sont ceux auxquels les analystes vont porter attention. Ils sont en hausse. Donc, deux banque gagnante, puis une troisième, CD groupe, les bénéfices ont baissé de 36 % à cause certaine nombrent de radiations. Par ailleurs, activité de négociation de la banque était faible.
Les OPA sont faibles, les négociations sont faibles,. Les secteurs qui ont réussi non plus compenser ceux qui avaient baissé.
- Qu'attendons-nous dans les annonces de bénéfices? Viendra beaucoup des cette semaine.
- Oui. Les banques sont toujours les premières à ouvrir le bal.
La semaine prochaine, il y aura le 18 juillet Bank of America et Morgan Stanley, et le 19, Goldman Sachs.
C'est à Goldman Sachs que l'on va porter attention. Selon les analystes, les bénéfices de l'entreprise auront baissé de moitié sur un an.
Dans ce cas, c'est parce que la banque a procédé à d'importantes radiations sur des prêts immobiliers commerciaux.
Bank of America, on prévoit que les bénéfices seront légèrement augmentés sur un an. Morgan Stanley, on prévoitun léger recul de la rentabilité, mais rien qui serait nécessairement inquiétant.
- Une autre semaine bien occupée dans les annonces de bénéfices. Merci, Suzanne Prince.
Vous venez d'entendre Suzanne Prince.
La Banque du Canada n'a pas chômé cette semaine.
Elle a relevé son taux directeur de 25 points de base, pour le porter à 5 %.
Plutôt, je me suis entretenu avec Sam Chai, gestionnaire de portefeuille à Placements directs TD, au sujet de la décision et de ce qu'il a marqué.
- Les marchés avaient prévu deux tiers de probabilité d'une hausse. Pour nous, ce n'est pas très différent du point de vue du marché, parce qu'on pense que la hausse est aussi beaucoup plus probable qu'une pause.
Si l'on considère que depuis la dernière réunion, il y a une inflation de mes, qui a été essentiellement très forte.
L'inflation de base en particulier est supérieure à 3,5 % et montre certain signe de persistance. Nos données sur les ventes au détail sont très impressionnantes.
le PIB a dépassé les prédictions de la banque du Canada en avril.
Enfin, la semaine dernière, on a également reçu un excellent rapport sur l'emploi qui avait triplé la valeur du marché.
- Vous avez mentionné l'impressionnant rapport sur l'emploi de la semaine dernière. Croyez-vous que la Banque du Canada a terminer d'imposer des hausses pour le reste de l'année?
Ce matin ce que le taux maximal soit de 5 % pour ce cycle de hausse. Toutefois je dirais que le risque est que la Banque du Canada doivent intervenir davantage.
Dans sa dernière déclaration aujourd'hui, elle indique qu'elle ne s'attend pas ce que l'inflation revienne à sa cible avant 2025.
Elle s'attend donc à ce que l'inflation demeure nettement supérieure à sa cible d'ici la fin de l'année prochaine.
Donc, les taux doivent rester plus élevés pendant plus longtemps.
Et si l'inflation est plus persistante que prévu ou si le marché de l'emploi est plus résiliant, il est probable que la banque doive effectuer un nouveau resserrement.
- Et quelle a été la réaction des marchés jusqu'à maintenant? De quoi les marchés monétaires tiennent-ils compte en matière de fluctuation du taux de financement à un jour de la Banque du Canada?
- D'ici la fin de l'année, on tient compte d'une probabilité de hausse de zéro de 66 % environ.
Et puis évidemment, il n'y aura pas de baisse. On tient compte du fait que la première baisse aura lieu au cours du premier semestre de l'année prochaine.
Au total, on tient compte environ deux ou trois baisses en 2024.
Soit d'accord. Bien sûr, plus tard ce mois-ci, la Fed va annoncer son taux directeur et aujourd'hui, on a eu les dernières données sur l'inflation aux États-Unis. Quel impact ce rapport aura-t-il sur la décision de la Fed?
Ce l'inflation de base et l'inflation globale aux États-Unis ont affiché des baisses imprévues aujourd'hui. Je pense que c'est une bonne nouvelle pour la fête.
Cela dit, il faut mettre les choses en contexte.
Sur 12 mois, location de base demeure au-delà de 5 %. C'est nettement au-dessus de la cible. Donc je ne pense pas que les données sur l'inflation d'aujourd'hui vont dissuader la Fed de procéder à une autre hausse plus tard.
Cela dit, si l'on considère le mois d'août, l'indicateur avancé montre que la façon de base pourrait ralentir au cours des prochains mois. La question n'est probablement pas de savoir si, mais dans quelle mesure inflation de base va ralentir.
Je pense que l'ampleur de ce resserrement va déterminer si la Fed doit proposer un nouveau resserrement à compter du mois d'août.
- D'accord, revenons Canada.
Je vais parler un peu de la croissance démographique et de son impact sur la politique monétaire.
Parce qu'on sait qu'on a accueilli plus d'un million de nouvelles personnes au Canada, ce qui a un impact sur les dépenses. Donc, quel impact hurla aura-t-il sur les efforts de la Banque du Canada pour contrer l'inflation?
- Je pense qu'il y a plusieurs facteurs à prendre en considération.
Une croissance démographique plus forte est certainement bénéfique sur le plan de la croissance économique. En revanche, ça contribue également à corriger le déséquilibre de l'offre de main-d'œuvre.
Par exemple, la semaine dernière, le taux de chômage a augmenté pour s'établir à 5,4 %, ce qui s'explique également par l'augmentation de la population active. De plus en plus de gens entrent sur le marché du travail.
- Exactement.
- Je pense qu'il s'agit essentiellement de facteur d'équilibre.
De plus, compte tenu de la croissance démographique, les revues des logements se trouvent dans un facteur plus haussier.
Honnête, je pense que la Banque du Canada devrait pencher en faveur de resserrement un peu plus élevé.
- Et quels sont les indicateurs que vous allez surveiller de près, alors que la Banque du Canada va songer sa prochaine décision?
- Je pense que la Banque du Canada a été très clair quant à ce qu'il surveille. Je vais classer en trois catégories. Première chose que l'inflation, en particulier l'inflation de base. C'est très important et pas seulement sur 12 mois, mais aussi de façon séquentielles chaque mois.
Est-ce qu'on observe ralentissement séquentiel d'un mois à l'autre? C'est un signal très important. La croissance des salaires est également aussi un aspect très important.
Dans les dernières données, on a vu ralentissement de la croissance des salaires. Mais cette tendance va-t-elle se poursuivre? C'est aussi très important.
Pour ce qui est de la croissance, on examine PIB et les ventes au détail qui montre ce qui est sain et la composante de la situation dans l'économie.
Il y a également les indices des directeurs d'achats qui sont un indicateur prospectif montrant qu'elle pourrait être les perspectives de croissance. Enfin, en ce qui concerne l'emploi, on voudrait savoir s'il devrait encore fléchir ici le taux de chômage devrait encore augmenter, aussi un facteur clé pour la Banque du Canada.
- Enfin, que pensez-vous de l'évolution du dollar canadien?
- Après l'annonce aujourd'hui, la valeur du dollar américain par rapport au dollar canadien a diminué parce que la hausse de taux actuel de la Banque du Canada n'est pas entièrement prise en compte par le marché. Donc je pense que c'est intuitif de penser que le dollar canadien a quelque peu dégringolé. De plus, les données actuelles sur l'inflation sont faibles. Le dollar canadien a donc perdu un peu plus de terrain.
Mais mon opinion sur le dollar canadien se limite à une fourchette.
Parce que je crois que la Fed devrait aussi resserrer davantage sa politique plus tard ce mois-ci. Il va donc toujours y avoir une divergence de taux.
Le taux directeur de la Fed va donc être nettement plus élevé que celui de la Banque du Canada et c'est un facteur favorable pour le dollar canadien.
Un autre facteur à prendre en considération, c'est que si les économies des États-Unis et du Canada ralentisse considérablement, ça devrait également avantager le dollar américain en lui donnant simplement le statut de valeur refuge. Quelque chose à considérer.
- Vous venez d'entendre Sam Chai, responsable de la recherche sur les portefeuilles à Gestion de Placements TD.
Voici maintenant l'actualité du monde des affaires et un coup d'œil sur les marchés.
JP Morgan Chase, la plus grande banque américaine, a déclaré que les bénéfices du deuxième trimestre avaient bondi de 67 % à plus de 14 milliards de dollars.
L'acquisition du prêteur en faillite république banque au début du mois de mai a contribué à augmenter les revenus nets d'intérêt.
après la faillite de la Silicon Valley Bank, CD groupe a également annoncé des résultats supérieurs aux estimations pour le deuxième trimestre. Corporation a réduit ses prévisions annuelles pour 2023 , citant les pressions de la demande alors que le secteur de la technologie cherche à réduire les coûts.
La compagnie basée à Vancouver a revu ses prévisions. TELUS International a dû faire face à des pressions mondiales difficiles en particulier dans le secteur de la technologie, les clients cherchent à réduire leurs coûts, notamment en procédant à des licenciements successifs.
La grève des travailleurs portuaires de la Colombie Britannique a pris fin après que le syndicat et les employeurs ont conclu un accord de principe d'une durée de quatre ans. Peu de détails ont été communiqués sur l'accord, qui doit encore être ratifié par les deux parties. Les travailleurs portuaires réclamaient une protection contre l'automatisation et la sous-traitance, ainsi que des salaires plus élevés. La grève de deux semaines a commencé le jour de la fête du Canada, perturbant des expéditions de marchandises d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. Voici comment se négocie le principal indice de référence Canada. Le S&P TSX est essentiellement inchangé. À présent, aux États-Unis, l'indice S&P 500 est en très légère progression de cinq points, soit 1/10 de pour cent.
Poursuivre la découverte de CourtierWeb.
Compte tenu de l'inflation, vous pourriez envisager de vous tourner vers des fonds à revenu fixe protégé contre l'inflation.
Nugwa Haruna est formatrice à Placements directs TD. Elle va nous en parler.
Nugwa, commençons par une explication de ce que sont ces fonds.
Bonjour, Anthony. Ça me fait toujours plaisir de participer à votre émission.
Comme nous le savons, car nous nous sommes entretenus de la hausse des taux par la Banque du Canada, beaucoup de gens ne s'y attendaient pas en début d'année, et progressivement, on envisage que les taux continueront d'augmenter, car l'inflation est demeurée plus élever que la Banque du Canada ne prévoyait. Si vous songez à l'impact de l'inflation sur les valeurs mobilières, prenez l'exemple d'une obligation.
Le taux du coupon est de 5 %. Mettons que l'inflation s'établit à 3 %, vous ne gagnez que 2 % en termes réels.
Les fonds protégés contre l'inflation tiennent compte de l'inflation dans l'économie. Plutôt qu'une obligation ordinaire dont les paiements de coupon sont basés sur la valeur nominale de l'obligation, de manière variable, une obligation protégée contre l'inflation verra le montant du principal ajuster semestriellement en fonction de l'indice des prix à la consommation.
Oui, le coupon demeurera à 5 %, mais le montant du principal augmentera, c'est-à-dire que le paiement de coupon augmentera également.
- Les investisseurs pourraient envisager ses obligations, et également obligations à taux de rendement réel.
Maintenant que nous savons ce que sont ces produits, comment les investisseurs peuvent-ils les trouver sur CourtierWeb?
- Allons sur CourtierWeb et je vais vous montrer où vous pouvez localiser ces produits. Concentrons-nous aujourd'hui sur les fonds négociés en bourse. Une fois ce CourtierWeb, cliquons sur: Recherche, puis sur la rubrique déplacement, allons à FNB.
Il y a différents outils que l'on peut utiliser pour trouver des catégories spécifiques sur CourtierWeb. On peut les utiliser avec notre outil de sélection, ou simplement parvenir à l'onglet catégorie.
Je suis dans la catégorie États-Unis. Il s'agit des FNB négociés aux États-Unis.
On peut toujours passer au Canada, mais nous allons rester aux États-Unis.
Sous la rubrique des catégories, je vais dérouler pour trouver les obligations protégées contre l'inflation.
Il y en a 24.
Une fois sur cette page, ce qui est bien ce CourtierWeb, c'est que chaque catégorie est définie. On vous informe que ces obligations subissent un ajustement du principal, conformément à l'inflation.
Ces valeurs sont typiquement émises par le Trésor américain, et parfois par d'autres organisations.
En déroulant la page sur la gauche, on voit une liste de chacune des 24 FNB. On peut également les sélectionner en fonction du volume quotidien moyen.
Bien sûr, il est important de savoir combien souvent un fonds est négocié.
Cela vous permettra de savoir à quel point il est facile de se défaire de sa position. On peut également sélectionner en fonction du ratio de frais de gestion ou du rendement de distribution.
Examinons le produit qui est en tête de liste. Le fond indiciel garde à court terme protégée contre l'inflation.
Cliquons sur: Sommaire.
Cela nous mène à la page nous pouvons approfondir nos recherches sur ce FNB.
Vous pouvez utiliser ce mini graphique pour voir son comportement depuis un an.
Vous pouvez cliquer par exemple sur l'onglet: Composition, qui vous montre les 10 principales valeurs détenues par le FNB. Comme prévu, les 10 principales valeurs sont des valeurs du Trésor américain.
Il y a ensuite la diversification par catégorie d'actifs.
Près de 94 % des valeurs détenues par ce fonds sont des obligations américaines.
Un dernier point: La note de crédit. Il est très important de vérifier quelle est la note de crédit de ces fonds obligations. Vous remarquerez que ce fonds se concentre sur les titres de catégories AAA. Il s'agit de la note la plus élevée lorsqu'il s'agit obligations.
Voilà les titres que ce fonds détient.
On peut cliquer sur les autres onglets pour obtenir davantage d'informations avant de prendre une décision de placement.
- Merci, Nugwa Haruna.
- Je vous en prie.
- Nugwa Haruna est formatrice à Placements directs TD.
Bien entendu, lundi, Nugwa Haruna sera des nôtres pour répondre à vos questions sur la manière de mieux utiliser la passion CourtierWeb.
Vous pouvez nous poser vos questions d'ores et déjà par courriel à moneytalklive@td.
com.
Voici un aperçu de quelques-unes des classes de maître que l'équipe de formations organisera au cours de la semaine prochaine.
Comme nous l'avons mentionné, la Banque du Canada s'est exprimée cette semaine. La prochaine réunion de la Fed aura lieu dans le cours du mois et on s'attend ce qu'elle augmente à nouveau ses taux d'intérêt.
Qu'est-ce que cela signifie pour les différentes catégories de biens immobiliers? Greg Bonnell s'est entretenu avec Colin Lynch, responsable des placements immobiliers mondiaux à Gestion de Placements TD.
- Il y a deux éléments dans cette question. Tout d'abord, quelle est la raison pour laquelle il pourrait y avoir d'autres hausses potentiellement imposées par les banques centrales?
Eh bien, fondamentalement, l'économie semble plus solide que prévu.
Il y a un peu plus d'emploi qu'on en aurait prévu au début de l'année.
L'économie se porte mieux.
En fin de compte, parce que l'immobilier seule économie, il profite de l'amélioration de la conjoncture économique. Dans le segment des commerces de détail, et j'emmagasine encore plus.
Ils achètent davantage. Oui, les prix de nombreux biens et services sont plus élevés, mais en fin de compte, ça se répercute également sur la solidité des locataires, qui aident le marché immobilier sous-jacent. Ce côté de l'enjeu est donc relativement positif. De toute évidence, c'est plus difficile pour les propriétaires immobiliers qui sont endettés.
Penser aux promoteurs, qui ont tendance à avoir recours au financement à taux variable. Pensez aux propriétaires qui ont recours au financement à taux variable ou même qui ont un financement à taux fixe dont le renouvellement approche.
Ce contexte de taux d'intérêt plus élevé qui est le résultat des taux sous-jacents des banques centrales, peut présenter un certain défi.
En fin de compte, les deux jouent l'un contre l'autre. D'une part, vous avez un revenu qui augmente considérablement pour tous les différents types de biens immobiliers, à l'exception des bureaux dans certaines régions du monde.
Et puis il y a l'aspect du capital, c'est-à-dire le coût du financement.
Mais en fin de compte, immobilier se compare à d'autres catégories de placement.
Donc, si vous détenez des obligations dont le taux est plus élevé ou dont le rendement en dividendes à augmenter, immobilier doit aussi concurrençait ses autres catégories d'actifs.
Il lorsque les taux sous-jacents des banques centrales continuent d'augmenter, la concurrence est un peu plus difficile.
Il y a des avantages et des inconvénients, mais ça ne dépend vraiment du secteur de l'immobilier. Si les avantages emportent sur les inconvénients ou vice versa.
- Colin, je me rappelle qu'à l'automne dernier, vous avez été l'un des premiers à me dire qu'en examinant la recherche sur les gens qui réinvestissent dans l'économie en général après la COVID, maintenant que c'est terminé, les stades de sports se remplissaient, les gens voyageaient en avion, mais ne reconnaît pas nécessairement dans les bureaux.
Ça fait donc un bon moment.
À quoi ressemble la situation pour ce qui est de retour au bureau et que ça signifie pour l'immobilier commercial?
- C'est une excellente question. En bref, c'est la même chose, mais à des niveaux légèrement différents.
Et bien sûr, la superposition géographique très importante.
Les gens remplissent les stades de sport.
Ils sont nombreux à voyager.
Ils magazine de plus en plus en personne.
En parlant des commerces de détail, on voit beaucoup plus de magasinage individuel et les gens achètent davantage.
Et pour répondre à vos questions sur les bureaux, on a observé un retour progressif.
Ce chiffre a vraiment augmenté progressivement, en particulier au Canada, aux États-Unis, et dans une certaine mesure au Royaume-Uni.
Dans ces trois marchés, et quelques villes en Australie, notamment Melbourne, on est d'environ deux ou trois jours par semaine.
Il y a des locataires ou des entreprises qui préconisent quatre jours par semaine, certaine un seule jour. Mais il y a un large consensus selon lequel nous travaillons dans un contexte hybride.
Très peu d'entreprises travaillent complètement à distance. Très peu entrepris travail cinq jours par semaine au bureau.
Pour ce qui est des employés de bureau.
C'est un des aspects de la situation. Un autre aspect, comme je l'ai mentionné, est géographique.
Les entreprises situées en Europe continentale, en Asie-Pacifique, en Amérique latine, sont très favorables au modèle de quatre et cinq jours par semaine.
Il est donc très intéressant de prendre du recul et d'observer une réintégration très progressive, qui a pu commencer cette année à deux jours ou trois jours par semaine dans les pays comme le Canada et les États-Unis.
Et puis il y a d'autres régions du monde, comme Singapour, le Japon, la Corée du Sud, la France, ou le retour au bureau est beaucoup plus rapide à quatre ou cinq jours par semaine.
Aux États-Unis et au Canada, écarter des affaires des grandes villes sont des centres d'affaires, mais aussi des centres sociaux.
On a vu beaucoup plus d'activité dans les centres-villes, en particulier les fins de semaine et en soirée.
Et durant la journée, on observe un retour progressif au bureau.
- Vous avez parlé de bonnes nouvelles, vous avez parlé plutôt du commerce de détail.
De toute évidence, la raison pour laquelle ils augmentent les taux, c'est que l'économie continue de bien se portait.
On continue de dépenser de l'argent, donc les commerces de détail peuvent en bénéficier.
Qu'en est-il des entrepôts industriels et du secteur résidentiel?
On parle beaucoup du manque d'offres dans ce pays.
- Oui, c'est exact.
Au Canada, frette très insuffisante dans presque toutes les formes de logement.
Il s'agit de logements abordables, de logements sociaux, de logement au prix du marché, il y a une importante lacune dans tous les types de logements.
Il y a plusieurs raisons à cela.
Premièrement, la demande est forte.
L'immigration est importante.
Il s'agit immigration économique ou de réfugiés, d'étudiants internationaux, ces trois sources ont beaucoup augmenté et ça a stimulé la demande de logements de tous types.
Mais dans ce contexte où les coûts ont sensiblement augmenté, que ce soient les coûts de construction en termes de main-d'œuvre, de fourniture, qu'il s'agisse ou non de couler financement, tous ces coûts ont augmenté.
De plus, l'approbation des projets prend beaucoup de temps. Quel est le résultat net? On ne construit pas suffisamment.
En fait, d'une année à l'autre, on construit moins, parce que ça coûte beaucoup plus cher.
On a donc problème au Canada.
La demande est forte et l'offre est faible.
Du point de vue des placements dans l'immobilier, de l'immobilier résidentiel, ceci signifie que le loyer du marché est différent du loyer en place. Les loyers du marché continu d'augmenter considérablement.
Si vous déménagez d'un endroit et que vous cherchez un nouvel endroit alloué, vous payez beaucoup plus cette année que l'an dernier ou l'année précédente.
Cette augmentation a donc été considérable.
Dans le secteur des entrepôts, on a aussi observé des hausses importantes l'an dernier.
Ça a commencé à se stabiliser un peu. Les loyers continuent d'augmenter, mais en fin de compte, comme les gens sont revenus au magasinage en personne, en ce qui concerne la pénétration du commerce électronique, elle s'est largement aplatie l'an dernier par rapport à cette année. À des niveaux élevés, oui, mais aplatie.
On a pu observer que la pression s'est relâchée sur le marché des entrepôts industriels. Certainement aux États-Unis et aussi en Europe.
C'est intéressant, car il y a une corrélation directe avec le secteur du commerce de détail. Toujours positif dans l'ensemble.
Il est important de savoir pour les biens immobiliers industriels, mais pas autant que l'an dernier.
- Vous venez d'entendre Coline Lynch, responsable des investissements immobiliers mondiaux chez Gestion de Placements TD. Maintenant, un coup d'œil sur les marchés.
Nous jetons un coup d'œil sur la plate-forme avancée conçue pour les négociateurs actifs, qui donnent une vue des mouvements du marché sur le TSX 60 en fonction du prix et du volume. AMD est en hausse de plus de 2 %. AMD bénéficie d'un vif intérêt à l'égard de l'intelligence artificielle. Tesla est en hausse de plus de 2 %, Amazon est également en forte hausse. NVIDIA, un autre important fabricant de puces, et également hausse.
Le SIP 60, lorsqu'il s'affichera,. Pendant ce temps, je vais encore évoquer Amazon, Tesla. Voici le TSX 60.
Suncor est en baisse de presque 2 %.
Canadiennes naturelles sont ceux, ainsi que beaucoup d'autres titres énergétiques sont en baisse à cause recul des cours du pétrole.
Très bien, voilà pour la plate-forme avancée qui vous est proposée par Placements directs TD. Cette plate-forme est conçue pour les négociateurs actifs et disponibles à l'intermédiaire de Placements directs TD.
Il fut un temps où l'idée d'une autre monnaie que le dollar américain puisse être la première du monde était impensable.
Mais certains affirment que la dépolarisation n'est pas seulement en train de se produire, qu'il s'accélère au fur et à mesure que l'utilisation mondiale du Renminbi chinois augmente.
Kevin Hebner, responsable de la stratégie de placement mondial ATD, est titulaire d'un rapport intitulé: La dépolarisation et la montée du Renminbi en tant que monnaie mondiale. Ma collègue s'est entretenu avec lui au sujet de ce rapport.
Commençons par les conclusions.
Parce que pour nos spectateurs, les investisseurs impatients, ils veulent savoir ce que ça signifie. Quels sont les conclusions de votre rapport? Et ensuite, on va parler des raisons.
- Je crois que la grande conclusion, c'est que nous passons d'un monde unipolaire dominé par les États-Unis et le dollar américain, et le système financier américain, à un monde davantage bipolaire.
Un monde dans lequel le Renminbi a un rôle plus important, ce qui reflète la plus grande puissance économique de la Chine dans les échanges commerciaux mondiaux et l'économie mondiale.
- Donc, la dépolarisation signifie encore une fois un monde bipolaire. Une autre monnaie qui est de plus en plus acceptée et de plus en plus forte.
Vous avez également dit qu'un autre produit de ce phénomène pourrait - il s'agit de prédiction, bien sûr - amener un renforcement de l'or et un recul du dollar américain.
- Oui. Les États-Unis jouissent d'un privilège exorbitant qui fait en sorte que beaucoup de fonds affluent dans des actifs en dollars américains.
Cela assure la force du dollar et maintient les taux d'intérêt plus bas.
Dans ce monde nouveau, il sera plus difficile aux États-Unis de financer leurs énormes déficits.
Les taux d'intérêt pourraient être plus élevés, de 25 à 150 points de base. Le dollar américain, à long terme, sera 20 % meilleurs marchés.
Et puis lors, au moins pendant la période de transition, sera considéré comme une monnaie de réserve de remplacement.
Nous avons vu depuis 10 ans une tendance à l'achat d'or dans beaucoup de pays, jusqu'à ce que le Renminbi soit prêt et que toute l'infrastructure lui permettra de défier le dollar américain comme première monnaie mondiale.
Cela ne se produira pas demain. Il faudra du temps.
Oui, cela prend très longtemps.
Par exemple, les États-Unis sont devenus la plus grande économie au monde en 1870, juste après la guerre de sécession.
Mais le dollar américain est devenu la monnaie de réserve mondiale immédiatement après la première guerre mondiale. Il s'est donc écoulé 40 à 50 ans. Tout cela évolue très lentement.
- Encore une fois, je voudrais que vous commenciez les raisons pour cette conclusion.
Il y a une chose qui ressort de votre rapport, et beaucoup de gens l'entendre dire depuis longtemps. Il y a beaucoup de scepticisme à l'égard de cette possibilité. Pourriez-vous nous dire comment les États-Unis sont parvenus à la nomination pour le dollar et pourquoi les sceptiques méconnaissent ce qui se produit?
- Beaucoup de sceptiques se demandent ce qu'est une monnaie mondiale.
Quiconque est enviée aujourd'hui n'a jamais connu qu'une seule monnaie mondiale, c'est le dollar américain.
Pour être monnaie mondial, il faut avoir un important déficit du compte courant, c'est-à-dire d'important affluent d'argent.
Il faut avoir des normes marchées des capitaux.
Le marché des bons du trésor, le marché des actions, le marché des capitaux risques. Il faut avoir un compte de capital ouvert afin que l'argent puisse circuler librement.
Tous ces aspects appartiennent au dollar américain et au système financier américain.
Mais nous pensons que cette nouvelle monnaie mondiale sera une monnaie aux caractéristiques chinoises et sera très différente de ce que le dollar américain a été depuis 50 ans, avant que le dollar américain ne remplace la livre sterling comme monnaie mondiale.
C'est intéressant car vous avez précisé, et je ne l'avais jamais entendu dire dans ce contexte, de l'effet de réseau engendré par le dollar américain.
J'en ai entendu parler pour l'Internet, et comment expliquez-vous cela?
- Les effets de réseau sont très courante dans les économie numériques. J'utilise beaucoup Twitter. Twitter, c'est un lieu où il y a beaucoup de contenu. Il y a des fournisseurs de contenus et des consommateurs de contenu.
Il y a un effet de réseau dans les deux sens.
À présent, certaines personnes adoptent Threads.
Threads n'a pas toutes les fonctions de Twitter, mais n'a pas non plus un propriétaire qui veut taxer ou pénaliser les consommateurs et les producteurs de contenu.
Les gens se tournent vers cette nouvelle plate-forme.
Ses semblables. Le dollar américain présente des effets de réseau. C'est la conséquence de la dominance. Beaucoup d'actifs sont libellés en dollars américains. Beaucoup d'investisseurs achètent des actifs libellés en dollars américains, et puis les retours de structure. La réglementation avec la Fed, le trésor américain, le système de paiement interbancaire, le système de messagerie, tous les différents marchés.
Les marchés offshore, les marchés intérieurs. C'est très complexe et cela prend très longtemps à créer.
Or, il n'y a que 15 ans, je crois, que Beijing s'est rendu compte de l'importance de bâtir cette infrastructure pour bénéficier des effets de réseau dans deux directions qui sont nécessaires pour attirer les fournisseurs et les consommateurs. En l'occurrence, il s'agit non pas de contenu, mais de capital.
Il y a donc deux éléments dans votre argument. La force de la Chine et la politisation du dollar américain.
Commençons par la Chine. Nous avons parlé de cet effet de réseau. Dans votre rapport, vous évoquez la trajectoire de la création d'une monnaie qui se généralisera au niveau de la facturation, de la compensation.
Parlons de cet environnement qui doit être présent pour permettre ce phénomène.
Il y a une progression logique dans la manière dont une monnaie commence à être utilisée au-delà de ses frontières.
C'est le processus que les États-Unis ont suivi il y a un peu plus de 100 ans.
Et le Royaume-Uni, il y a 220 environ.
On commence par les factures.
Vous exportez des appareils électroniques, d'autres biens de Chine, plutôt que de facturer et compenser en dollars, c'est compensé en Renminbi.
La part d'exportation compensée en Renminbi est passée de 0 % il y a 10 ans, à 30 % maintenant. La Chine est en discussion avec beaucoup de pays. Pas seulement la Russie.
La Russie n'a pas le choix.
Mais aussi avec l'Inde, Iran, Argentine, Brésil, Afrique du Sud, et il ne faut pas oublier la Turquie.
De plus en plus de pays s'intéresse à compenser en Renminbi les factures des biens qu'ils importent en Chine.
En Renminbi plutôt qu'en euros ou en dollars américains.
30 %, on pourrait penser que ce n'est pas la première place, mais il s'agit de la deuxième monnaie de l'utilisation. Oui, c'est la deuxième monnaie pour l'utilisation pour les échanges commerciaux, devant l'euro, la différence augmente.
- Que dire des marchés émergents?
J'ai fait pas mal de voyages.
On se rencontre parfois, lorsqu'il s'agit de financer ou d'aider des marchés émergents. Que se passe-t-il?
Toute la Chine cherche des alliés. Il y a beaucoup de gens qui sont bien disposés à marcher avec la Chine qui sont soupçonneux à l'égard du dollar américain. Que ce soient les prêts dits ceinturés route, ou que ce soit les swaps des banques centrales que la Chine a organisées.
Environ 39 lignes de swap de banques centrales, dont 17 ont été utilisés. La Chine est devenue un prêteur de dernier recours aux pays en difficulté. C'est en général des pays où les investisseurs reçoivent beaucoup d'investisseurs chinois, où on a reçu des subventions ceinturées route.
Et la liste s'allonge et comporte différents pays en Asie, en Afrique, et plusieurs pays en Amérique du Sud également. Donc différents marchés émergents. C'est le processus par lequel le Renminbi est de plus en plus utilisé dans l'infrastructure financière de la Chine, l'infrastructure monétaire, qui se répand.
Les pays veulent avoir une solution de rechange au système dollar américain, dans une certaine mesure parce qu'ils craignent les sanctions, mais aussi parce qu'ils sont préoccupés par le rôle excessif du dollar américain dans leurs activités économiques.
Et puis quand on ajoute à cela la puissance croissante de la Chine, qui met en place de nouveaux systèmes.
- On a beaucoup entendu parler de Swift.
Je pense que beaucoup de gens ne connaissaient pas Swift avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Maintenant que nous connaissons Swift. Et puis il y a Chips.
- Oui, alors quand on parle du dollar américain et de la dépolarisation, s'agit pas nécessairement du dollar américain en soi, mais du système financier qui tourne autour du dollar américain. Ce système repose en partie sur le système de messagerie Swift, qui permet de dire à chaque banque quelle est la destination des fonds.
Chips,, c'est le système de compensation inter banque.
C'est un système qui rayonne, comme par exemple les destinations desservies par une compagnie aérienne.
Il sert à envoyer de l'argent d'une banque, typiquement une banque américaine, à une banque correspondante, soit aux États-Unis ou dans le monde.
Mais il y a toutes autres éléments du système financier qui tourne autour du dollar américain.
Il y a la réglementation, la Fed, le trésor américain, les marchés hochent offshore et intérieur.
La Chine doit créer un marché semblable.
Par exemple, à créer le système CIP et que le système de paiement interbancaire chinois, qui est utilisé de plus en plus.
Il est toujours greffé sur le système de messagerie Swift, mais de plus en plus de pays et de plus en plus de banque ont recours au système chinois pour leurs opérations financières plutôt que pour le système américain.
- Vous avez commencé votre rapport en parlant non pas de monnaie, mais plutôt de réduction des risques et de l'idée, au fil de l'histoire, on constate des cycles dans lesquels les investisseurs décident qu'il faut réduire les risques, que ce soit une grande concentration de puissances en matière d'énergie de semi-conducteurs, etc.
- Oui. Tandis que nous passons d'un monde unipolaire à un monde bipolaire, nous nous rendons compte qu'il y a beaucoup de risques de vulnérabilité, surtout dans les chaînes d'approvisionnement mondial. Du point de vue des États-Unis, du Canada, de l'Europe et d'autres pays occidentaux, on se rend compte qu'il y a des vulnérabilités, par exemple dans la fourniture d'énergie de Russie. Dans les semi-conducteurs, si nous comptons sur les fournisseurs en Asie. Nous avons donc décidé de réduire les risques sur ce niveau. De la même façon, la Chine, la Russie, l'Iran et d'autres pays se sont rendus compte qu'ils sont vulnérables en raison de leur exposition au système financier basé sur le dollar américain et qu'ils doivent réduire le risque, doivent réduire leur vulnérabilité.
- Et puis vous commencez à évoquer toutes les raisons pour lesquelles il y a une tentative de réduction des risques. On parle d'une interdépendance.
L'administration Biden a fait des choix différents des administrations précédentes.
Comment cette dépolarisation du dollar américain a progressé?
- Oui, une interdépendance politisée résume bien la situation.
C'est ce que la Russie avait en tête qu'il fournissait du gaz naturel et du pétrole à l'Europe.
Et c'est une bonne façon de voir les choses. Avec le dollar américain, les États-Unis ont décidé de politiser la dépendance de l'Iran, de la Russie et d'autres pays, à l'égard du dollar américain.
C'est effectivement une très bonne façon de voir les choses.
- Et ça marche jusqu'à ce que cela ne marche pas, n'est-ce pas? La politisation est efficace jusqu'à ce que les intéressés trouvent des solutions de rechange.
Vous avez un graphique montrant le nombre d'états qui sont ciblés par les sanctions américaines.
Je crois qu'en 2000, il y en avait quatre, aujourd'hui il y en a près de 25 points et de plus en plus courant.
- Oui, le nombre d'états visés par les sanctions à augmenter, il a été multiplié par six depuis 20 ans. Et le nombre de sanctions, globalement, a plus que décuplé.
Le dollar américain sert à infliger des sanctions, ce qui oblige d'autres pays à trouver une solution de rechange.
Il y a une complexité. C'est qu'il existe des sanctions primaires.
Si les États-Unis décident d'imposer des sanctions contre l'Iran, c'est-à-dire que l'identité américaine ne peuvent avoir des interactions financières avec des personnes ou des entités en n'Iran. Ce sont les sanctions primaires.
Mais en 2018, les États-Unis ont infligé des sanctions secondaires contre l'Iran, celle que les entités américaines ne peuvent avoir des transactions avec quiconque réalisent des transactions avec l'Iran.
Par exemple, une banque européenne qui est présente en Iran et qui a une position différente à l'égard de l'Iran que les Américains doit choisir entre faire affaire avec l'Iran ou faire affaire avec l'Amérique.
Dans la majorité des cas, les banques européennes ont choisi l'Amérique.
C'est intéressant.
Avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février, la région qui s'intéressait le plus à se découpler du dollar américain, c'était l'Europe, car elle se rendait compte qu'il y avait la possibilité de sanctions financières qui leur imposent la politique étrangère américaine.
Avec les sanctions contre la Russie, les États-Unis ont décidé de ne pas imposer des sanctions secondaires.
Par exemple, l'Inde n'a pas souscrit aux sanctions, mais l'Amérique pourrait les forcer grâce à des sanctions secondaires.
Mais se rend compte qu'il y aurait un énorme ressac.
Des pays qui réunissent les deux tiers de la population mondiale qui ne sont pas d'accord avec les sanctions contre la Russie.
Donc il y a des limites à la capacité qu'à l'Amérique d'imposer des sanctions primaires et secondaires.
- Je voulais mentionner, parce que vous en parlez beaucoup dans votre rapport, les entreprises du complexe militaro-industriel chinois et les personnes en Chine sont affectées.
- Les États-Unis ont sanctionné un bon nombre d'entités et de personnes en Chine depuis deux ans.
Et ce pour plusieurs raisons.
Tout d'abord, il y a le fait que les entreprises reliées aux forces armées chinoises, qui ont des activités hors de la Chine, qui pourrait s'apparenter à différentes formes de surveillance, ou encore la suppression de protestations démographiques ou les infractions aux droits de la personne dans les zones oui court, à Hong Kong et ainsi de suite.
La Chine s'est rendue compte que ces sanctions sont douloureuses. Elles peuvent cibler les personnes ou les entités avec beaucoup de précision et elles peuvent être élargies.
Par exemple, il y a toute raison de croire, d'après le discours tenu par la Maison-Blanche, que les sanctions à l'égard des entités et des personnes chinois seront élargies au cours des années à venir.
- L'élément que j'ai le plus retenu dans votre rapport, c'est quand vous citez Naya Ferguson, qui souligne que la loi des conséquences imprévues est la seule véritable loi de l'histoire.
Il est difficile de prévoir comment tout cela pourrait se dérouler, mais une accélération pourrait être préoccupante.
- Oui.
Même si nous devenons un monde bipolaire, ces deux mondes sont interreliés au niveau des échanges commerciaux, au niveau économique, au niveau financier.
Tandis que nous vivons cette transition, je pense qu'il faut porter attention à cet avertissement quant à la loi des conséquences imprévues.
Nous avons été pris par surprise si souvent depuis deux ans et nous allons continuer de l'être.
- Merci pour cet entretien.
- Je vous en prie.
Vous venez d'entendre Kevin Hebner, directeur général et stratège ATD importe.
C'est tout pour notre mission d'aujourd'hui.
Lundi, Nugwa Haruna, formatrice à Placements directs TD, répondra à vos questions sur la façon de mieux utiliser la plate-forme CourtierWeb.
Vous pouvez nous poser vos questions d'ores et déjà par courriel à moneytalklive@td.com.
Merci et à lundi!
Bienvenue à Parlons Argent en direct, une émission de Placements directs TD. Avenir dans l'émission d'aujourd'hui: Une nouvelle hausse des taux par la Banque du Canada. Le taux au jour le jour s'établit désormais à 5 %. Sam Chai de Gestion de Placements TD explique pourquoi on pense que les taux pour est élevé plus longtemps. Nous évaluons également ce que les pourraient signifier pour l'immobilier à l'avenir les Colin Lynch. Également aujourd'hui, nous examinons la possibilité que le Reminyl chinois défie le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.
Certains pensent que c'est très peu probable, mais Kevin Hebner de TD apporte des données très intéressantes à partager.
Nous poursuivons la découverte de CourtierWeb. Tout ce que vous voulez savoir sur les fonds à revenu fixe protégé contre l'inflation et la façon de les rechercher sur la plate-forme. Nugwa Haruna nous donne les informations les plus récentes. Cet avenir, mais d'abord, faisons le point sur les marchés.
Nous commençons ici au Canada, où le marché a enregistré de solides gains jeudi.
Pour l'instant, l'indice composite S& est en baisse, ou plutôt en baisse de seulement quatre points.
Il reste inchangé, à 2281 points. L'indice est en baisse tout à l'heure, car la diminution des prix du pétrole plombe les valeurs énergétiques.
Les actions du secteur de l'énergie représentent environ un cinquième du poids total de l'indice. Les actions de Suncor Energy sont en baisse aujourd'hui à raison d'un peu moins de 2 %.
Encore une fois, la faiblesse des prix du du pétrole pèse sur la valeur énergétique.
Aux États-Unis, les actions se négocient en territoire positif les marchés américains sortent de leur quatrième journée de hausses consécutives.
Aujourd'hui, l'indice est stimulé par les résultats positifs des grandes banques américaines.
Suzanne Prince nous rejoindra bientôt pour le parler des derniers résultats. L'indice S&P 500 est en hausse modeste de presque neuf points, soit 0,20 %.
L'indice Nasdaq à forte composante technologique se négocie également en territoire positif, en hausse de 48 points, soit 0,33 % les actions de United Health Group sont en hausse après la publication de résultats supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre.
Le géant des soins de santé a également relevé la limite inférieure de sa fourchette de prévisions de bénéfices pour 2023.
Les actions de Advanced Micro Devices sont en train de bouger dans les premiers échanges du marché. Certains observateurs du marché ont noté que les actions de fabricant de plus comme AMDsont prêtes à capitaliser sur la vague d'intérêt autour de l'intelligence artificielle.
Et voilà le point sur le marché!
Certaines des grandes banques américaines ont déjà annoncé le résultat, qui ont agréablement surpris les marchés. Susan Prince mergents maintenant.
Suzanne, de bonne nouvelle pour les bénéfices ce matin.
Oui. À l'heure actuelle, lorsque nous parlons des banques, il s'agit des banques américaines.
Les chiffres parlent aujourd'hui concernent JP Morgan, c'est des groupes.
Dans les deux cas, il y a une surprise à la hausse. Qu'est-ce qui a été annoncé jusqu'ici?
Globalement, nous constatons des surprises à la hausse. Les banques ont gagné davantage d'argent que prévu et à présent, c'est la contrepartie que l'on attend.
Les banques évoquent quelques préoccupations à l'approche du prochain trimestre. Voilà la situation globale.
Examinons chaque banque sont au point JP Morgan a vu ses bénéfices bondir de 67 %.
Grâce à deux choses: Tout d'abord, les épargnants sont inquiets à l'égard des banques régionales.
Aux États-Unis, le système est différent du nôtre.
Les épargnants s'inquiètent face aux faillites de banques qui se réfugient chez les grandes banques.
- Cette opération va procurer de nouveaux clients, de nouvelles succursales. Les clients sont inquiets. Il se réfugient dans les établissements sur.
- Exactement. Nous avons un système différent chez nous.
Nous n'avons pas le sentiment que l'argent placé à la banque pourrait être en danger.
Wells Fargo, à présent, affiche différent chiffre. Les bénéfices ont augmenté de 50 % sur l'an dernier.
Vous entendrez dire ceci si souvent, nous constatons qu'il s'agit le gains net d'intérê c'est-à-dire de montant que la banque peut exiger pour approuver des prêts, par exemple auto qu'elle paie sur les dépôts.
Donc, ces chiffres, ce sont ceux auxquels les analystes vont porter attention. Ils sont en hausse. Donc, deux banque gagnante, puis une troisième, CD groupe, les bénéfices ont baissé de 36 % à cause certaine nombrent de radiations. Par ailleurs, activité de négociation de la banque était faible.
Les OPA sont faibles, les négociations sont faibles,. Les secteurs qui ont réussi non plus compenser ceux qui avaient baissé.
- Qu'attendons-nous dans les annonces de bénéfices? Viendra beaucoup des cette semaine.
- Oui. Les banques sont toujours les premières à ouvrir le bal.
La semaine prochaine, il y aura le 18 juillet Bank of America et Morgan Stanley, et le 19, Goldman Sachs.
C'est à Goldman Sachs que l'on va porter attention. Selon les analystes, les bénéfices de l'entreprise auront baissé de moitié sur un an.
Dans ce cas, c'est parce que la banque a procédé à d'importantes radiations sur des prêts immobiliers commerciaux.
Bank of America, on prévoit que les bénéfices seront légèrement augmentés sur un an. Morgan Stanley, on prévoitun léger recul de la rentabilité, mais rien qui serait nécessairement inquiétant.
- Une autre semaine bien occupée dans les annonces de bénéfices. Merci, Suzanne Prince.
Vous venez d'entendre Suzanne Prince.
La Banque du Canada n'a pas chômé cette semaine.
Elle a relevé son taux directeur de 25 points de base, pour le porter à 5 %.
Plutôt, je me suis entretenu avec Sam Chai, gestionnaire de portefeuille à Placements directs TD, au sujet de la décision et de ce qu'il a marqué.
- Les marchés avaient prévu deux tiers de probabilité d'une hausse. Pour nous, ce n'est pas très différent du point de vue du marché, parce qu'on pense que la hausse est aussi beaucoup plus probable qu'une pause.
Si l'on considère que depuis la dernière réunion, il y a une inflation de mes, qui a été essentiellement très forte.
L'inflation de base en particulier est supérieure à 3,5 % et montre certain signe de persistance. Nos données sur les ventes au détail sont très impressionnantes.
le PIB a dépassé les prédictions de la banque du Canada en avril.
Enfin, la semaine dernière, on a également reçu un excellent rapport sur l'emploi qui avait triplé la valeur du marché.
- Vous avez mentionné l'impressionnant rapport sur l'emploi de la semaine dernière. Croyez-vous que la Banque du Canada a terminer d'imposer des hausses pour le reste de l'année?
Ce matin ce que le taux maximal soit de 5 % pour ce cycle de hausse. Toutefois je dirais que le risque est que la Banque du Canada doivent intervenir davantage.
Dans sa dernière déclaration aujourd'hui, elle indique qu'elle ne s'attend pas ce que l'inflation revienne à sa cible avant 2025.
Elle s'attend donc à ce que l'inflation demeure nettement supérieure à sa cible d'ici la fin de l'année prochaine.
Donc, les taux doivent rester plus élevés pendant plus longtemps.
Et si l'inflation est plus persistante que prévu ou si le marché de l'emploi est plus résiliant, il est probable que la banque doive effectuer un nouveau resserrement.
- Et quelle a été la réaction des marchés jusqu'à maintenant? De quoi les marchés monétaires tiennent-ils compte en matière de fluctuation du taux de financement à un jour de la Banque du Canada?
- D'ici la fin de l'année, on tient compte d'une probabilité de hausse de zéro de 66 % environ.
Et puis évidemment, il n'y aura pas de baisse. On tient compte du fait que la première baisse aura lieu au cours du premier semestre de l'année prochaine.
Au total, on tient compte environ deux ou trois baisses en 2024.
Soit d'accord. Bien sûr, plus tard ce mois-ci, la Fed va annoncer son taux directeur et aujourd'hui, on a eu les dernières données sur l'inflation aux États-Unis. Quel impact ce rapport aura-t-il sur la décision de la Fed?
Ce l'inflation de base et l'inflation globale aux États-Unis ont affiché des baisses imprévues aujourd'hui. Je pense que c'est une bonne nouvelle pour la fête.
Cela dit, il faut mettre les choses en contexte.
Sur 12 mois, location de base demeure au-delà de 5 %. C'est nettement au-dessus de la cible. Donc je ne pense pas que les données sur l'inflation d'aujourd'hui vont dissuader la Fed de procéder à une autre hausse plus tard.
Cela dit, si l'on considère le mois d'août, l'indicateur avancé montre que la façon de base pourrait ralentir au cours des prochains mois. La question n'est probablement pas de savoir si, mais dans quelle mesure inflation de base va ralentir.
Je pense que l'ampleur de ce resserrement va déterminer si la Fed doit proposer un nouveau resserrement à compter du mois d'août.
- D'accord, revenons Canada.
Je vais parler un peu de la croissance démographique et de son impact sur la politique monétaire.
Parce qu'on sait qu'on a accueilli plus d'un million de nouvelles personnes au Canada, ce qui a un impact sur les dépenses. Donc, quel impact hurla aura-t-il sur les efforts de la Banque du Canada pour contrer l'inflation?
- Je pense qu'il y a plusieurs facteurs à prendre en considération.
Une croissance démographique plus forte est certainement bénéfique sur le plan de la croissance économique. En revanche, ça contribue également à corriger le déséquilibre de l'offre de main-d'œuvre.
Par exemple, la semaine dernière, le taux de chômage a augmenté pour s'établir à 5,4 %, ce qui s'explique également par l'augmentation de la population active. De plus en plus de gens entrent sur le marché du travail.
- Exactement.
- Je pense qu'il s'agit essentiellement de facteur d'équilibre.
De plus, compte tenu de la croissance démographique, les revues des logements se trouvent dans un facteur plus haussier.
Honnête, je pense que la Banque du Canada devrait pencher en faveur de resserrement un peu plus élevé.
- Et quels sont les indicateurs que vous allez surveiller de près, alors que la Banque du Canada va songer sa prochaine décision?
- Je pense que la Banque du Canada a été très clair quant à ce qu'il surveille. Je vais classer en trois catégories. Première chose que l'inflation, en particulier l'inflation de base. C'est très important et pas seulement sur 12 mois, mais aussi de façon séquentielles chaque mois.
Est-ce qu'on observe ralentissement séquentiel d'un mois à l'autre? C'est un signal très important. La croissance des salaires est également aussi un aspect très important.
Dans les dernières données, on a vu ralentissement de la croissance des salaires. Mais cette tendance va-t-elle se poursuivre? C'est aussi très important.
Pour ce qui est de la croissance, on examine PIB et les ventes au détail qui montre ce qui est sain et la composante de la situation dans l'économie.
Il y a également les indices des directeurs d'achats qui sont un indicateur prospectif montrant qu'elle pourrait être les perspectives de croissance. Enfin, en ce qui concerne l'emploi, on voudrait savoir s'il devrait encore fléchir ici le taux de chômage devrait encore augmenter, aussi un facteur clé pour la Banque du Canada.
- Enfin, que pensez-vous de l'évolution du dollar canadien?
- Après l'annonce aujourd'hui, la valeur du dollar américain par rapport au dollar canadien a diminué parce que la hausse de taux actuel de la Banque du Canada n'est pas entièrement prise en compte par le marché. Donc je pense que c'est intuitif de penser que le dollar canadien a quelque peu dégringolé. De plus, les données actuelles sur l'inflation sont faibles. Le dollar canadien a donc perdu un peu plus de terrain.
Mais mon opinion sur le dollar canadien se limite à une fourchette.
Parce que je crois que la Fed devrait aussi resserrer davantage sa politique plus tard ce mois-ci. Il va donc toujours y avoir une divergence de taux.
Le taux directeur de la Fed va donc être nettement plus élevé que celui de la Banque du Canada et c'est un facteur favorable pour le dollar canadien.
Un autre facteur à prendre en considération, c'est que si les économies des États-Unis et du Canada ralentisse considérablement, ça devrait également avantager le dollar américain en lui donnant simplement le statut de valeur refuge. Quelque chose à considérer.
- Vous venez d'entendre Sam Chai, responsable de la recherche sur les portefeuilles à Gestion de Placements TD.
Voici maintenant l'actualité du monde des affaires et un coup d'œil sur les marchés.
JP Morgan Chase, la plus grande banque américaine, a déclaré que les bénéfices du deuxième trimestre avaient bondi de 67 % à plus de 14 milliards de dollars.
L'acquisition du prêteur en faillite république banque au début du mois de mai a contribué à augmenter les revenus nets d'intérêt.
après la faillite de la Silicon Valley Bank, CD groupe a également annoncé des résultats supérieurs aux estimations pour le deuxième trimestre. Corporation a réduit ses prévisions annuelles pour 2023 , citant les pressions de la demande alors que le secteur de la technologie cherche à réduire les coûts.
La compagnie basée à Vancouver a revu ses prévisions. TELUS International a dû faire face à des pressions mondiales difficiles en particulier dans le secteur de la technologie, les clients cherchent à réduire leurs coûts, notamment en procédant à des licenciements successifs.
La grève des travailleurs portuaires de la Colombie Britannique a pris fin après que le syndicat et les employeurs ont conclu un accord de principe d'une durée de quatre ans. Peu de détails ont été communiqués sur l'accord, qui doit encore être ratifié par les deux parties. Les travailleurs portuaires réclamaient une protection contre l'automatisation et la sous-traitance, ainsi que des salaires plus élevés. La grève de deux semaines a commencé le jour de la fête du Canada, perturbant des expéditions de marchandises d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. Voici comment se négocie le principal indice de référence Canada. Le S&P TSX est essentiellement inchangé. À présent, aux États-Unis, l'indice S&P 500 est en très légère progression de cinq points, soit 1/10 de pour cent.
Poursuivre la découverte de CourtierWeb.
Compte tenu de l'inflation, vous pourriez envisager de vous tourner vers des fonds à revenu fixe protégé contre l'inflation.
Nugwa Haruna est formatrice à Placements directs TD. Elle va nous en parler.
Nugwa, commençons par une explication de ce que sont ces fonds.
Bonjour, Anthony. Ça me fait toujours plaisir de participer à votre émission.
Comme nous le savons, car nous nous sommes entretenus de la hausse des taux par la Banque du Canada, beaucoup de gens ne s'y attendaient pas en début d'année, et progressivement, on envisage que les taux continueront d'augmenter, car l'inflation est demeurée plus élever que la Banque du Canada ne prévoyait. Si vous songez à l'impact de l'inflation sur les valeurs mobilières, prenez l'exemple d'une obligation.
Le taux du coupon est de 5 %. Mettons que l'inflation s'établit à 3 %, vous ne gagnez que 2 % en termes réels.
Les fonds protégés contre l'inflation tiennent compte de l'inflation dans l'économie. Plutôt qu'une obligation ordinaire dont les paiements de coupon sont basés sur la valeur nominale de l'obligation, de manière variable, une obligation protégée contre l'inflation verra le montant du principal ajuster semestriellement en fonction de l'indice des prix à la consommation.
Oui, le coupon demeurera à 5 %, mais le montant du principal augmentera, c'est-à-dire que le paiement de coupon augmentera également.
- Les investisseurs pourraient envisager ses obligations, et également obligations à taux de rendement réel.
Maintenant que nous savons ce que sont ces produits, comment les investisseurs peuvent-ils les trouver sur CourtierWeb?
- Allons sur CourtierWeb et je vais vous montrer où vous pouvez localiser ces produits. Concentrons-nous aujourd'hui sur les fonds négociés en bourse. Une fois ce CourtierWeb, cliquons sur: Recherche, puis sur la rubrique déplacement, allons à FNB.
Il y a différents outils que l'on peut utiliser pour trouver des catégories spécifiques sur CourtierWeb. On peut les utiliser avec notre outil de sélection, ou simplement parvenir à l'onglet catégorie.
Je suis dans la catégorie États-Unis. Il s'agit des FNB négociés aux États-Unis.
On peut toujours passer au Canada, mais nous allons rester aux États-Unis.
Sous la rubrique des catégories, je vais dérouler pour trouver les obligations protégées contre l'inflation.
Il y en a 24.
Une fois sur cette page, ce qui est bien ce CourtierWeb, c'est que chaque catégorie est définie. On vous informe que ces obligations subissent un ajustement du principal, conformément à l'inflation.
Ces valeurs sont typiquement émises par le Trésor américain, et parfois par d'autres organisations.
En déroulant la page sur la gauche, on voit une liste de chacune des 24 FNB. On peut également les sélectionner en fonction du volume quotidien moyen.
Bien sûr, il est important de savoir combien souvent un fonds est négocié.
Cela vous permettra de savoir à quel point il est facile de se défaire de sa position. On peut également sélectionner en fonction du ratio de frais de gestion ou du rendement de distribution.
Examinons le produit qui est en tête de liste. Le fond indiciel garde à court terme protégée contre l'inflation.
Cliquons sur: Sommaire.
Cela nous mène à la page nous pouvons approfondir nos recherches sur ce FNB.
Vous pouvez utiliser ce mini graphique pour voir son comportement depuis un an.
Vous pouvez cliquer par exemple sur l'onglet: Composition, qui vous montre les 10 principales valeurs détenues par le FNB. Comme prévu, les 10 principales valeurs sont des valeurs du Trésor américain.
Il y a ensuite la diversification par catégorie d'actifs.
Près de 94 % des valeurs détenues par ce fonds sont des obligations américaines.
Un dernier point: La note de crédit. Il est très important de vérifier quelle est la note de crédit de ces fonds obligations. Vous remarquerez que ce fonds se concentre sur les titres de catégories AAA. Il s'agit de la note la plus élevée lorsqu'il s'agit obligations.
Voilà les titres que ce fonds détient.
On peut cliquer sur les autres onglets pour obtenir davantage d'informations avant de prendre une décision de placement.
- Merci, Nugwa Haruna.
- Je vous en prie.
- Nugwa Haruna est formatrice à Placements directs TD.
Bien entendu, lundi, Nugwa Haruna sera des nôtres pour répondre à vos questions sur la manière de mieux utiliser la passion CourtierWeb.
Vous pouvez nous poser vos questions d'ores et déjà par courriel à moneytalklive@td.
com.
Voici un aperçu de quelques-unes des classes de maître que l'équipe de formations organisera au cours de la semaine prochaine.
Comme nous l'avons mentionné, la Banque du Canada s'est exprimée cette semaine. La prochaine réunion de la Fed aura lieu dans le cours du mois et on s'attend ce qu'elle augmente à nouveau ses taux d'intérêt.
Qu'est-ce que cela signifie pour les différentes catégories de biens immobiliers? Greg Bonnell s'est entretenu avec Colin Lynch, responsable des placements immobiliers mondiaux à Gestion de Placements TD.
- Il y a deux éléments dans cette question. Tout d'abord, quelle est la raison pour laquelle il pourrait y avoir d'autres hausses potentiellement imposées par les banques centrales?
Eh bien, fondamentalement, l'économie semble plus solide que prévu.
Il y a un peu plus d'emploi qu'on en aurait prévu au début de l'année.
L'économie se porte mieux.
En fin de compte, parce que l'immobilier seule économie, il profite de l'amélioration de la conjoncture économique. Dans le segment des commerces de détail, et j'emmagasine encore plus.
Ils achètent davantage. Oui, les prix de nombreux biens et services sont plus élevés, mais en fin de compte, ça se répercute également sur la solidité des locataires, qui aident le marché immobilier sous-jacent. Ce côté de l'enjeu est donc relativement positif. De toute évidence, c'est plus difficile pour les propriétaires immobiliers qui sont endettés.
Penser aux promoteurs, qui ont tendance à avoir recours au financement à taux variable. Pensez aux propriétaires qui ont recours au financement à taux variable ou même qui ont un financement à taux fixe dont le renouvellement approche.
Ce contexte de taux d'intérêt plus élevé qui est le résultat des taux sous-jacents des banques centrales, peut présenter un certain défi.
En fin de compte, les deux jouent l'un contre l'autre. D'une part, vous avez un revenu qui augmente considérablement pour tous les différents types de biens immobiliers, à l'exception des bureaux dans certaines régions du monde.
Et puis il y a l'aspect du capital, c'est-à-dire le coût du financement.
Mais en fin de compte, immobilier se compare à d'autres catégories de placement.
Donc, si vous détenez des obligations dont le taux est plus élevé ou dont le rendement en dividendes à augmenter, immobilier doit aussi concurrençait ses autres catégories d'actifs.
Il lorsque les taux sous-jacents des banques centrales continuent d'augmenter, la concurrence est un peu plus difficile.
Il y a des avantages et des inconvénients, mais ça ne dépend vraiment du secteur de l'immobilier. Si les avantages emportent sur les inconvénients ou vice versa.
- Colin, je me rappelle qu'à l'automne dernier, vous avez été l'un des premiers à me dire qu'en examinant la recherche sur les gens qui réinvestissent dans l'économie en général après la COVID, maintenant que c'est terminé, les stades de sports se remplissaient, les gens voyageaient en avion, mais ne reconnaît pas nécessairement dans les bureaux.
Ça fait donc un bon moment.
À quoi ressemble la situation pour ce qui est de retour au bureau et que ça signifie pour l'immobilier commercial?
- C'est une excellente question. En bref, c'est la même chose, mais à des niveaux légèrement différents.
Et bien sûr, la superposition géographique très importante.
Les gens remplissent les stades de sport.
Ils sont nombreux à voyager.
Ils magazine de plus en plus en personne.
En parlant des commerces de détail, on voit beaucoup plus de magasinage individuel et les gens achètent davantage.
Et pour répondre à vos questions sur les bureaux, on a observé un retour progressif.
Ce chiffre a vraiment augmenté progressivement, en particulier au Canada, aux États-Unis, et dans une certaine mesure au Royaume-Uni.
Dans ces trois marchés, et quelques villes en Australie, notamment Melbourne, on est d'environ deux ou trois jours par semaine.
Il y a des locataires ou des entreprises qui préconisent quatre jours par semaine, certaine un seule jour. Mais il y a un large consensus selon lequel nous travaillons dans un contexte hybride.
Très peu d'entreprises travaillent complètement à distance. Très peu entrepris travail cinq jours par semaine au bureau.
Pour ce qui est des employés de bureau.
C'est un des aspects de la situation. Un autre aspect, comme je l'ai mentionné, est géographique.
Les entreprises situées en Europe continentale, en Asie-Pacifique, en Amérique latine, sont très favorables au modèle de quatre et cinq jours par semaine.
Il est donc très intéressant de prendre du recul et d'observer une réintégration très progressive, qui a pu commencer cette année à deux jours ou trois jours par semaine dans les pays comme le Canada et les États-Unis.
Et puis il y a d'autres régions du monde, comme Singapour, le Japon, la Corée du Sud, la France, ou le retour au bureau est beaucoup plus rapide à quatre ou cinq jours par semaine.
Aux États-Unis et au Canada, écarter des affaires des grandes villes sont des centres d'affaires, mais aussi des centres sociaux.
On a vu beaucoup plus d'activité dans les centres-villes, en particulier les fins de semaine et en soirée.
Et durant la journée, on observe un retour progressif au bureau.
- Vous avez parlé de bonnes nouvelles, vous avez parlé plutôt du commerce de détail.
De toute évidence, la raison pour laquelle ils augmentent les taux, c'est que l'économie continue de bien se portait.
On continue de dépenser de l'argent, donc les commerces de détail peuvent en bénéficier.
Qu'en est-il des entrepôts industriels et du secteur résidentiel?
On parle beaucoup du manque d'offres dans ce pays.
- Oui, c'est exact.
Au Canada, frette très insuffisante dans presque toutes les formes de logement.
Il s'agit de logements abordables, de logements sociaux, de logement au prix du marché, il y a une importante lacune dans tous les types de logements.
Il y a plusieurs raisons à cela.
Premièrement, la demande est forte.
L'immigration est importante.
Il s'agit immigration économique ou de réfugiés, d'étudiants internationaux, ces trois sources ont beaucoup augmenté et ça a stimulé la demande de logements de tous types.
Mais dans ce contexte où les coûts ont sensiblement augmenté, que ce soient les coûts de construction en termes de main-d'œuvre, de fourniture, qu'il s'agisse ou non de couler financement, tous ces coûts ont augmenté.
De plus, l'approbation des projets prend beaucoup de temps. Quel est le résultat net? On ne construit pas suffisamment.
En fait, d'une année à l'autre, on construit moins, parce que ça coûte beaucoup plus cher.
On a donc problème au Canada.
La demande est forte et l'offre est faible.
Du point de vue des placements dans l'immobilier, de l'immobilier résidentiel, ceci signifie que le loyer du marché est différent du loyer en place. Les loyers du marché continu d'augmenter considérablement.
Si vous déménagez d'un endroit et que vous cherchez un nouvel endroit alloué, vous payez beaucoup plus cette année que l'an dernier ou l'année précédente.
Cette augmentation a donc été considérable.
Dans le secteur des entrepôts, on a aussi observé des hausses importantes l'an dernier.
Ça a commencé à se stabiliser un peu. Les loyers continuent d'augmenter, mais en fin de compte, comme les gens sont revenus au magasinage en personne, en ce qui concerne la pénétration du commerce électronique, elle s'est largement aplatie l'an dernier par rapport à cette année. À des niveaux élevés, oui, mais aplatie.
On a pu observer que la pression s'est relâchée sur le marché des entrepôts industriels. Certainement aux États-Unis et aussi en Europe.
C'est intéressant, car il y a une corrélation directe avec le secteur du commerce de détail. Toujours positif dans l'ensemble.
Il est important de savoir pour les biens immobiliers industriels, mais pas autant que l'an dernier.
- Vous venez d'entendre Coline Lynch, responsable des investissements immobiliers mondiaux chez Gestion de Placements TD. Maintenant, un coup d'œil sur les marchés.
Nous jetons un coup d'œil sur la plate-forme avancée conçue pour les négociateurs actifs, qui donnent une vue des mouvements du marché sur le TSX 60 en fonction du prix et du volume. AMD est en hausse de plus de 2 %. AMD bénéficie d'un vif intérêt à l'égard de l'intelligence artificielle. Tesla est en hausse de plus de 2 %, Amazon est également en forte hausse. NVIDIA, un autre important fabricant de puces, et également hausse.
Le SIP 60, lorsqu'il s'affichera,. Pendant ce temps, je vais encore évoquer Amazon, Tesla. Voici le TSX 60.
Suncor est en baisse de presque 2 %.
Canadiennes naturelles sont ceux, ainsi que beaucoup d'autres titres énergétiques sont en baisse à cause recul des cours du pétrole.
Très bien, voilà pour la plate-forme avancée qui vous est proposée par Placements directs TD. Cette plate-forme est conçue pour les négociateurs actifs et disponibles à l'intermédiaire de Placements directs TD.
Il fut un temps où l'idée d'une autre monnaie que le dollar américain puisse être la première du monde était impensable.
Mais certains affirment que la dépolarisation n'est pas seulement en train de se produire, qu'il s'accélère au fur et à mesure que l'utilisation mondiale du Renminbi chinois augmente.
Kevin Hebner, responsable de la stratégie de placement mondial ATD, est titulaire d'un rapport intitulé: La dépolarisation et la montée du Renminbi en tant que monnaie mondiale. Ma collègue s'est entretenu avec lui au sujet de ce rapport.
Commençons par les conclusions.
Parce que pour nos spectateurs, les investisseurs impatients, ils veulent savoir ce que ça signifie. Quels sont les conclusions de votre rapport? Et ensuite, on va parler des raisons.
- Je crois que la grande conclusion, c'est que nous passons d'un monde unipolaire dominé par les États-Unis et le dollar américain, et le système financier américain, à un monde davantage bipolaire.
Un monde dans lequel le Renminbi a un rôle plus important, ce qui reflète la plus grande puissance économique de la Chine dans les échanges commerciaux mondiaux et l'économie mondiale.
- Donc, la dépolarisation signifie encore une fois un monde bipolaire. Une autre monnaie qui est de plus en plus acceptée et de plus en plus forte.
Vous avez également dit qu'un autre produit de ce phénomène pourrait - il s'agit de prédiction, bien sûr - amener un renforcement de l'or et un recul du dollar américain.
- Oui. Les États-Unis jouissent d'un privilège exorbitant qui fait en sorte que beaucoup de fonds affluent dans des actifs en dollars américains.
Cela assure la force du dollar et maintient les taux d'intérêt plus bas.
Dans ce monde nouveau, il sera plus difficile aux États-Unis de financer leurs énormes déficits.
Les taux d'intérêt pourraient être plus élevés, de 25 à 150 points de base. Le dollar américain, à long terme, sera 20 % meilleurs marchés.
Et puis lors, au moins pendant la période de transition, sera considéré comme une monnaie de réserve de remplacement.
Nous avons vu depuis 10 ans une tendance à l'achat d'or dans beaucoup de pays, jusqu'à ce que le Renminbi soit prêt et que toute l'infrastructure lui permettra de défier le dollar américain comme première monnaie mondiale.
Cela ne se produira pas demain. Il faudra du temps.
Oui, cela prend très longtemps.
Par exemple, les États-Unis sont devenus la plus grande économie au monde en 1870, juste après la guerre de sécession.
Mais le dollar américain est devenu la monnaie de réserve mondiale immédiatement après la première guerre mondiale. Il s'est donc écoulé 40 à 50 ans. Tout cela évolue très lentement.
- Encore une fois, je voudrais que vous commenciez les raisons pour cette conclusion.
Il y a une chose qui ressort de votre rapport, et beaucoup de gens l'entendre dire depuis longtemps. Il y a beaucoup de scepticisme à l'égard de cette possibilité. Pourriez-vous nous dire comment les États-Unis sont parvenus à la nomination pour le dollar et pourquoi les sceptiques méconnaissent ce qui se produit?
- Beaucoup de sceptiques se demandent ce qu'est une monnaie mondiale.
Quiconque est enviée aujourd'hui n'a jamais connu qu'une seule monnaie mondiale, c'est le dollar américain.
Pour être monnaie mondial, il faut avoir un important déficit du compte courant, c'est-à-dire d'important affluent d'argent.
Il faut avoir des normes marchées des capitaux.
Le marché des bons du trésor, le marché des actions, le marché des capitaux risques. Il faut avoir un compte de capital ouvert afin que l'argent puisse circuler librement.
Tous ces aspects appartiennent au dollar américain et au système financier américain.
Mais nous pensons que cette nouvelle monnaie mondiale sera une monnaie aux caractéristiques chinoises et sera très différente de ce que le dollar américain a été depuis 50 ans, avant que le dollar américain ne remplace la livre sterling comme monnaie mondiale.
C'est intéressant car vous avez précisé, et je ne l'avais jamais entendu dire dans ce contexte, de l'effet de réseau engendré par le dollar américain.
J'en ai entendu parler pour l'Internet, et comment expliquez-vous cela?
- Les effets de réseau sont très courante dans les économie numériques. J'utilise beaucoup Twitter. Twitter, c'est un lieu où il y a beaucoup de contenu. Il y a des fournisseurs de contenus et des consommateurs de contenu.
Il y a un effet de réseau dans les deux sens.
À présent, certaines personnes adoptent Threads.
Threads n'a pas toutes les fonctions de Twitter, mais n'a pas non plus un propriétaire qui veut taxer ou pénaliser les consommateurs et les producteurs de contenu.
Les gens se tournent vers cette nouvelle plate-forme.
Ses semblables. Le dollar américain présente des effets de réseau. C'est la conséquence de la dominance. Beaucoup d'actifs sont libellés en dollars américains. Beaucoup d'investisseurs achètent des actifs libellés en dollars américains, et puis les retours de structure. La réglementation avec la Fed, le trésor américain, le système de paiement interbancaire, le système de messagerie, tous les différents marchés.
Les marchés offshore, les marchés intérieurs. C'est très complexe et cela prend très longtemps à créer.
Or, il n'y a que 15 ans, je crois, que Beijing s'est rendu compte de l'importance de bâtir cette infrastructure pour bénéficier des effets de réseau dans deux directions qui sont nécessaires pour attirer les fournisseurs et les consommateurs. En l'occurrence, il s'agit non pas de contenu, mais de capital.
Il y a donc deux éléments dans votre argument. La force de la Chine et la politisation du dollar américain.
Commençons par la Chine. Nous avons parlé de cet effet de réseau. Dans votre rapport, vous évoquez la trajectoire de la création d'une monnaie qui se généralisera au niveau de la facturation, de la compensation.
Parlons de cet environnement qui doit être présent pour permettre ce phénomène.
Il y a une progression logique dans la manière dont une monnaie commence à être utilisée au-delà de ses frontières.
C'est le processus que les États-Unis ont suivi il y a un peu plus de 100 ans.
Et le Royaume-Uni, il y a 220 environ.
On commence par les factures.
Vous exportez des appareils électroniques, d'autres biens de Chine, plutôt que de facturer et compenser en dollars, c'est compensé en Renminbi.
La part d'exportation compensée en Renminbi est passée de 0 % il y a 10 ans, à 30 % maintenant. La Chine est en discussion avec beaucoup de pays. Pas seulement la Russie.
La Russie n'a pas le choix.
Mais aussi avec l'Inde, Iran, Argentine, Brésil, Afrique du Sud, et il ne faut pas oublier la Turquie.
De plus en plus de pays s'intéresse à compenser en Renminbi les factures des biens qu'ils importent en Chine.
En Renminbi plutôt qu'en euros ou en dollars américains.
30 %, on pourrait penser que ce n'est pas la première place, mais il s'agit de la deuxième monnaie de l'utilisation. Oui, c'est la deuxième monnaie pour l'utilisation pour les échanges commerciaux, devant l'euro, la différence augmente.
- Que dire des marchés émergents?
J'ai fait pas mal de voyages.
On se rencontre parfois, lorsqu'il s'agit de financer ou d'aider des marchés émergents. Que se passe-t-il?
Toute la Chine cherche des alliés. Il y a beaucoup de gens qui sont bien disposés à marcher avec la Chine qui sont soupçonneux à l'égard du dollar américain. Que ce soient les prêts dits ceinturés route, ou que ce soit les swaps des banques centrales que la Chine a organisées.
Environ 39 lignes de swap de banques centrales, dont 17 ont été utilisés. La Chine est devenue un prêteur de dernier recours aux pays en difficulté. C'est en général des pays où les investisseurs reçoivent beaucoup d'investisseurs chinois, où on a reçu des subventions ceinturées route.
Et la liste s'allonge et comporte différents pays en Asie, en Afrique, et plusieurs pays en Amérique du Sud également. Donc différents marchés émergents. C'est le processus par lequel le Renminbi est de plus en plus utilisé dans l'infrastructure financière de la Chine, l'infrastructure monétaire, qui se répand.
Les pays veulent avoir une solution de rechange au système dollar américain, dans une certaine mesure parce qu'ils craignent les sanctions, mais aussi parce qu'ils sont préoccupés par le rôle excessif du dollar américain dans leurs activités économiques.
Et puis quand on ajoute à cela la puissance croissante de la Chine, qui met en place de nouveaux systèmes.
- On a beaucoup entendu parler de Swift.
Je pense que beaucoup de gens ne connaissaient pas Swift avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Maintenant que nous connaissons Swift. Et puis il y a Chips.
- Oui, alors quand on parle du dollar américain et de la dépolarisation, s'agit pas nécessairement du dollar américain en soi, mais du système financier qui tourne autour du dollar américain. Ce système repose en partie sur le système de messagerie Swift, qui permet de dire à chaque banque quelle est la destination des fonds.
Chips,, c'est le système de compensation inter banque.
C'est un système qui rayonne, comme par exemple les destinations desservies par une compagnie aérienne.
Il sert à envoyer de l'argent d'une banque, typiquement une banque américaine, à une banque correspondante, soit aux États-Unis ou dans le monde.
Mais il y a toutes autres éléments du système financier qui tourne autour du dollar américain.
Il y a la réglementation, la Fed, le trésor américain, les marchés hochent offshore et intérieur.
La Chine doit créer un marché semblable.
Par exemple, à créer le système CIP et que le système de paiement interbancaire chinois, qui est utilisé de plus en plus.
Il est toujours greffé sur le système de messagerie Swift, mais de plus en plus de pays et de plus en plus de banque ont recours au système chinois pour leurs opérations financières plutôt que pour le système américain.
- Vous avez commencé votre rapport en parlant non pas de monnaie, mais plutôt de réduction des risques et de l'idée, au fil de l'histoire, on constate des cycles dans lesquels les investisseurs décident qu'il faut réduire les risques, que ce soit une grande concentration de puissances en matière d'énergie de semi-conducteurs, etc.
- Oui. Tandis que nous passons d'un monde unipolaire à un monde bipolaire, nous nous rendons compte qu'il y a beaucoup de risques de vulnérabilité, surtout dans les chaînes d'approvisionnement mondial. Du point de vue des États-Unis, du Canada, de l'Europe et d'autres pays occidentaux, on se rend compte qu'il y a des vulnérabilités, par exemple dans la fourniture d'énergie de Russie. Dans les semi-conducteurs, si nous comptons sur les fournisseurs en Asie. Nous avons donc décidé de réduire les risques sur ce niveau. De la même façon, la Chine, la Russie, l'Iran et d'autres pays se sont rendus compte qu'ils sont vulnérables en raison de leur exposition au système financier basé sur le dollar américain et qu'ils doivent réduire le risque, doivent réduire leur vulnérabilité.
- Et puis vous commencez à évoquer toutes les raisons pour lesquelles il y a une tentative de réduction des risques. On parle d'une interdépendance.
L'administration Biden a fait des choix différents des administrations précédentes.
Comment cette dépolarisation du dollar américain a progressé?
- Oui, une interdépendance politisée résume bien la situation.
C'est ce que la Russie avait en tête qu'il fournissait du gaz naturel et du pétrole à l'Europe.
Et c'est une bonne façon de voir les choses. Avec le dollar américain, les États-Unis ont décidé de politiser la dépendance de l'Iran, de la Russie et d'autres pays, à l'égard du dollar américain.
C'est effectivement une très bonne façon de voir les choses.
- Et ça marche jusqu'à ce que cela ne marche pas, n'est-ce pas? La politisation est efficace jusqu'à ce que les intéressés trouvent des solutions de rechange.
Vous avez un graphique montrant le nombre d'états qui sont ciblés par les sanctions américaines.
Je crois qu'en 2000, il y en avait quatre, aujourd'hui il y en a près de 25 points et de plus en plus courant.
- Oui, le nombre d'états visés par les sanctions à augmenter, il a été multiplié par six depuis 20 ans. Et le nombre de sanctions, globalement, a plus que décuplé.
Le dollar américain sert à infliger des sanctions, ce qui oblige d'autres pays à trouver une solution de rechange.
Il y a une complexité. C'est qu'il existe des sanctions primaires.
Si les États-Unis décident d'imposer des sanctions contre l'Iran, c'est-à-dire que l'identité américaine ne peuvent avoir des interactions financières avec des personnes ou des entités en n'Iran. Ce sont les sanctions primaires.
Mais en 2018, les États-Unis ont infligé des sanctions secondaires contre l'Iran, celle que les entités américaines ne peuvent avoir des transactions avec quiconque réalisent des transactions avec l'Iran.
Par exemple, une banque européenne qui est présente en Iran et qui a une position différente à l'égard de l'Iran que les Américains doit choisir entre faire affaire avec l'Iran ou faire affaire avec l'Amérique.
Dans la majorité des cas, les banques européennes ont choisi l'Amérique.
C'est intéressant.
Avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février, la région qui s'intéressait le plus à se découpler du dollar américain, c'était l'Europe, car elle se rendait compte qu'il y avait la possibilité de sanctions financières qui leur imposent la politique étrangère américaine.
Avec les sanctions contre la Russie, les États-Unis ont décidé de ne pas imposer des sanctions secondaires.
Par exemple, l'Inde n'a pas souscrit aux sanctions, mais l'Amérique pourrait les forcer grâce à des sanctions secondaires.
Mais se rend compte qu'il y aurait un énorme ressac.
Des pays qui réunissent les deux tiers de la population mondiale qui ne sont pas d'accord avec les sanctions contre la Russie.
Donc il y a des limites à la capacité qu'à l'Amérique d'imposer des sanctions primaires et secondaires.
- Je voulais mentionner, parce que vous en parlez beaucoup dans votre rapport, les entreprises du complexe militaro-industriel chinois et les personnes en Chine sont affectées.
- Les États-Unis ont sanctionné un bon nombre d'entités et de personnes en Chine depuis deux ans.
Et ce pour plusieurs raisons.
Tout d'abord, il y a le fait que les entreprises reliées aux forces armées chinoises, qui ont des activités hors de la Chine, qui pourrait s'apparenter à différentes formes de surveillance, ou encore la suppression de protestations démographiques ou les infractions aux droits de la personne dans les zones oui court, à Hong Kong et ainsi de suite.
La Chine s'est rendue compte que ces sanctions sont douloureuses. Elles peuvent cibler les personnes ou les entités avec beaucoup de précision et elles peuvent être élargies.
Par exemple, il y a toute raison de croire, d'après le discours tenu par la Maison-Blanche, que les sanctions à l'égard des entités et des personnes chinois seront élargies au cours des années à venir.
- L'élément que j'ai le plus retenu dans votre rapport, c'est quand vous citez Naya Ferguson, qui souligne que la loi des conséquences imprévues est la seule véritable loi de l'histoire.
Il est difficile de prévoir comment tout cela pourrait se dérouler, mais une accélération pourrait être préoccupante.
- Oui.
Même si nous devenons un monde bipolaire, ces deux mondes sont interreliés au niveau des échanges commerciaux, au niveau économique, au niveau financier.
Tandis que nous vivons cette transition, je pense qu'il faut porter attention à cet avertissement quant à la loi des conséquences imprévues.
Nous avons été pris par surprise si souvent depuis deux ans et nous allons continuer de l'être.
- Merci pour cet entretien.
- Je vous en prie.
Vous venez d'entendre Kevin Hebner, directeur général et stratège ATD importe.
C'est tout pour notre mission d'aujourd'hui.
Lundi, Nugwa Haruna, formatrice à Placements directs TD, répondra à vos questions sur la façon de mieux utiliser la plate-forme CourtierWeb.
Vous pouvez nous poser vos questions d'ores et déjà par courriel à moneytalklive@td.com.
Merci et à lundi!
