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Durant la troisième d’une série de quatre discussions, Kim Parlee et Bryan Rogers, animateur, Formation des clients, Placements directs TD, discutent des avantages et des risques de vendre une option d’achat couverte. Placements directs TD organise le Mois de la formation sur les options en juin. Pour vous inscrire, visitez la page à ce sujet.
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[MUSIQUE]
Bryan, merci de vous joindre à nous. La semaine dernière, nous avons évoqué le fait que l’achat d’une option de vente peut protéger votre portefeuille, si vous l’utilisez correctement. De quoi allez-vous nous parler aujourd’hui?
Aujourd’hui, Kim, je vais vous présenter une stratégie connue sous le nom d’option d’achat couverte ou de vente d’option d’achat couverte. Cette semaine, on va utiliser une terminologie que les négociateurs d’options aiment utiliser, ça va être très intéressant.
Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat, on a quelqu’un qui vend de l’autre côté. Et cette personne espère faire un revenu avec cette opération. C’est ce qu’on appelle la vente d’une option d’achat à découvert ou non couverte. Ce sont des termes intéressants.
Cette stratégie comporte un risque illimité. Ce dont je veux vous parler aujourd’hui, c’est la vente d’options d’achat couvertes. Dans ce cas-là, vous détenez l’action. Cela réduit considérablement le risque et il s’agit de la seule option comme stratégie de revenu que vous pouvez utiliser dans un compte enregistré.
D’accord, et j’ai fait appel à cette opération, donc je l’aime bien. Voyons ça en détail. Dites-moi comment ça fonctionne et ce qu’il faut faire.
Mais il y a toujours un piège, n’est-ce pas? Il y a un piège : vous avez maintenant l’obligation de vendre l’action à ce prix d’exercice ou à ce prix établi. Donc l’opération de vente pour ouvrir une option d’achat à des fins de revenu devient une option d’achat couverte par détention des 100 actions d’une action.
Rappelez-vous, dans l’autre exemple, lorsque je vends l’option d’achat non couverte, je dois potentiellement acheter l’action à n’importe quel prix, OK? Mais comme je suis propriétaire de l’action, elle devient couverte. Maintenant, je n’ai qu’à vendre mes propres actions au cas où le cours de l’action dépasse le prix d’exercice établi.
Quel est le risque si vous avez une option d’achat couverte? Encore une fois, juste pour revoir les bases, si je possède 100 actions et que je vends une option d’achat couverte à quelqu’un, quel est le risque encouru?
Ça existera toujours sur le titre. Il y aura toujours un risque de baisse, n’est-ce pas? L’action pourrait chuter. Chaque fois que vous achetez une action, elle peut monter ou baisser. C’est toujours le cas.
Mais le plus grand risque d’une option d’achat couverte, comme nous devons vendre l’action à un certain prix, et surtout si le titre monte en flèche, il y a ce que nous appelons le coût d’opportunité. Si l’action sous-jacente augmente de façon importante, nous pourrions être contraints de la vendre à un cours inférieur à celui du marché. Dans ce cas, vous sacrifiez un certain profit potentiel.
Vous gagnez de l’argent en vendant l’option aujourd’hui, mais vous perdez peut-être une partie de la hausse si elle se prolonge au-delà du lendemain. Et cela semble compliqué sans exemple. Donnez-nous un exemple, car ça clarifie vraiment les choses.
Oui, les exemples sont vraiment utiles. Supposons que je détiens déjà 100 actions d’Apple. Ceux qui suivent les actions Apple, l’année dernière elles se négociaient entre 120 $ et 150 $ l’unité. Dans cet exemple, l’action se négociait à environ 123 $.
Et la chaîne d’options à ce moment-là indiquait que le prix de l’option d’achat à 128 $ était à environ 2,24 $. N’oubliez pas que nous multiplions toujours par 100. Je pourrais donc percevoir 224 $ pour la vente d’une option et que j’aurai l’obligation de vendre mes actions à ce prix supérieur, 128 $. J’obtiens donc une petite partie de ce profit supplémentaire si l’action augmente.
Mais c’est un peu comme au Monopoly. Je peux passer le départ, avancer et ramasser 200 $, n’est-ce pas? 224 $, pour être exact. Je vais donc générer un revenu, puis si l’action atteint 128 $ ou plus dans les 30 jours, il s’agissait d’une option de 30 jours, alors je veux m’assurer de mentionner ce point.
Vous pouvez choisir n’importe quel délai, plus long ou plus court, et la prime peut être différente. Mais dans ce cas, après 30 jours, si l’action dépasse 128 $, ou pendant cette période, je suis tenu de vendre 100 actions à 128 $. Si Apple reste sous les 128 $, je peux garder mes actions et je conserve ce revenu.
KIM PARLEE : Et c’est ce qu’il y a de mieux. Encore une fois, si le prix d’exercice n’est pas atteint, vous conservez l’argent, vous conservez le titre, et tout va bien. Mais le risque, et peut-être pourriez-vous nous donner un peu plus de détails, c’est que le cours de l’action dépasse le prix d’exercice de l’option, alors… Mais je vous laisse expliquer. Que se passe-t-il dans ce cas?
Oui. Si elles dépassent le prix d’exercice, vous devrez vendre vos actions. Souvent, les gens nous disent qu’il n’y a aucun risque avec les options d’achat couvertes. Tout semble parfait. Nous leur répondons toujours qu’il y a un risque. Il y a toujours le risque de baisse de l’action, que vous pouvez gérer d’autres façons, mais nous n’aborderons pas cela aujourd’hui.
Mais si l’action augmente, votre option plafonne, n’est-ce pas? « Coût d’opportunité » est donc le terme parfait. Parce que, par exemple, si Apple dépasse 128 $, je devrai vendre mes actions. Mais qu’arrivera-t-il si le cours passe à 200 $ dans les 30 jours? Ça peut arriver. Je serai contrarié d’avoir manqué l’opportunité de vendre cette action à 200 $, je dois maintenant la vendre à 128 $.
Ce n’est pas la fin du monde, car vous devriez réaliser un certain profit. Si vous avez acheté le titre à un prix légèrement inférieur, vous sacrifiez votre profit potentiel, et c’est le plus grand risque de cette stratégie.
Une autre chose à mentionner rapidement, cependant, Kim, c’est que certaines personnes diront : « Pourquoi ne pas simplement racheter l’option? » Je peux éliminer mon obligation. Malheureusement, ce n’est pas quelque chose que vous pouvez faire, parce que le coût de l’option est à peu près équivalent au profit perdu. De toute façon, vous perdez. La plupart des gens se contentent donc de céder leurs actions, de faire un peu de profit et de conserver ce revenu.
Bryan, je sais que la semaine prochaine, nous allons parler d’une autre façon de générer un revenu, en vendant des options de vente. Entre-temps, c’est le Mois de la formation sur les options de Placements directs TD en juin. Vous pouvez peut-être nous en dire plus à ce sujet.
Merci beaucoup, Bryan.
Merci, Kim.
[MUSIQUE]
Bryan, merci de vous joindre à nous. La semaine dernière, nous avons évoqué le fait que l’achat d’une option de vente peut protéger votre portefeuille, si vous l’utilisez correctement. De quoi allez-vous nous parler aujourd’hui?
Aujourd’hui, Kim, je vais vous présenter une stratégie connue sous le nom d’option d’achat couverte ou de vente d’option d’achat couverte. Cette semaine, on va utiliser une terminologie que les négociateurs d’options aiment utiliser, ça va être très intéressant.
Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat, on a quelqu’un qui vend de l’autre côté. Et cette personne espère faire un revenu avec cette opération. C’est ce qu’on appelle la vente d’une option d’achat à découvert ou non couverte. Ce sont des termes intéressants.
Cette stratégie comporte un risque illimité. Ce dont je veux vous parler aujourd’hui, c’est la vente d’options d’achat couvertes. Dans ce cas-là, vous détenez l’action. Cela réduit considérablement le risque et il s’agit de la seule option comme stratégie de revenu que vous pouvez utiliser dans un compte enregistré.
D’accord, et j’ai fait appel à cette opération, donc je l’aime bien. Voyons ça en détail. Dites-moi comment ça fonctionne et ce qu’il faut faire.
- Rappelons quelques principes de base. Lorsque nous achetons une option d’achat, nous payons des frais correspondant au droit d’acheter une action à un prix déterminé dans un délai déterminé. L’acheteur de l’option d’achat est donc optimiste. Pour le vendeur, c’est le contraire. Il ne pense pas que le cours de l’action va monter, il préfère vendre l’option et percevoir ce revenu.
Mais il y a toujours un piège, n’est-ce pas? Il y a un piège : vous avez maintenant l’obligation de vendre l’action à ce prix d’exercice ou à ce prix établi. Donc l’opération de vente pour ouvrir une option d’achat à des fins de revenu devient une option d’achat couverte par détention des 100 actions d’une action.
Rappelez-vous, dans l’autre exemple, lorsque je vends l’option d’achat non couverte, je dois potentiellement acheter l’action à n’importe quel prix, OK? Mais comme je suis propriétaire de l’action, elle devient couverte. Maintenant, je n’ai qu’à vendre mes propres actions au cas où le cours de l’action dépasse le prix d’exercice établi.
Quel est le risque si vous avez une option d’achat couverte? Encore une fois, juste pour revoir les bases, si je possède 100 actions et que je vends une option d’achat couverte à quelqu’un, quel est le risque encouru?
Ça existera toujours sur le titre. Il y aura toujours un risque de baisse, n’est-ce pas? L’action pourrait chuter. Chaque fois que vous achetez une action, elle peut monter ou baisser. C’est toujours le cas.
Mais le plus grand risque d’une option d’achat couverte, comme nous devons vendre l’action à un certain prix, et surtout si le titre monte en flèche, il y a ce que nous appelons le coût d’opportunité. Si l’action sous-jacente augmente de façon importante, nous pourrions être contraints de la vendre à un cours inférieur à celui du marché. Dans ce cas, vous sacrifiez un certain profit potentiel.
Vous gagnez de l’argent en vendant l’option aujourd’hui, mais vous perdez peut-être une partie de la hausse si elle se prolonge au-delà du lendemain. Et cela semble compliqué sans exemple. Donnez-nous un exemple, car ça clarifie vraiment les choses.
Oui, les exemples sont vraiment utiles. Supposons que je détiens déjà 100 actions d’Apple. Ceux qui suivent les actions Apple, l’année dernière elles se négociaient entre 120 $ et 150 $ l’unité. Dans cet exemple, l’action se négociait à environ 123 $.
Et la chaîne d’options à ce moment-là indiquait que le prix de l’option d’achat à 128 $ était à environ 2,24 $. N’oubliez pas que nous multiplions toujours par 100. Je pourrais donc percevoir 224 $ pour la vente d’une option et que j’aurai l’obligation de vendre mes actions à ce prix supérieur, 128 $. J’obtiens donc une petite partie de ce profit supplémentaire si l’action augmente.
Mais c’est un peu comme au Monopoly. Je peux passer le départ, avancer et ramasser 200 $, n’est-ce pas? 224 $, pour être exact. Je vais donc générer un revenu, puis si l’action atteint 128 $ ou plus dans les 30 jours, il s’agissait d’une option de 30 jours, alors je veux m’assurer de mentionner ce point.
Vous pouvez choisir n’importe quel délai, plus long ou plus court, et la prime peut être différente. Mais dans ce cas, après 30 jours, si l’action dépasse 128 $, ou pendant cette période, je suis tenu de vendre 100 actions à 128 $. Si Apple reste sous les 128 $, je peux garder mes actions et je conserve ce revenu.
KIM PARLEE : Et c’est ce qu’il y a de mieux. Encore une fois, si le prix d’exercice n’est pas atteint, vous conservez l’argent, vous conservez le titre, et tout va bien. Mais le risque, et peut-être pourriez-vous nous donner un peu plus de détails, c’est que le cours de l’action dépasse le prix d’exercice de l’option, alors… Mais je vous laisse expliquer. Que se passe-t-il dans ce cas?
Oui. Si elles dépassent le prix d’exercice, vous devrez vendre vos actions. Souvent, les gens nous disent qu’il n’y a aucun risque avec les options d’achat couvertes. Tout semble parfait. Nous leur répondons toujours qu’il y a un risque. Il y a toujours le risque de baisse de l’action, que vous pouvez gérer d’autres façons, mais nous n’aborderons pas cela aujourd’hui.
Mais si l’action augmente, votre option plafonne, n’est-ce pas? « Coût d’opportunité » est donc le terme parfait. Parce que, par exemple, si Apple dépasse 128 $, je devrai vendre mes actions. Mais qu’arrivera-t-il si le cours passe à 200 $ dans les 30 jours? Ça peut arriver. Je serai contrarié d’avoir manqué l’opportunité de vendre cette action à 200 $, je dois maintenant la vendre à 128 $.
Ce n’est pas la fin du monde, car vous devriez réaliser un certain profit. Si vous avez acheté le titre à un prix légèrement inférieur, vous sacrifiez votre profit potentiel, et c’est le plus grand risque de cette stratégie.
Une autre chose à mentionner rapidement, cependant, Kim, c’est que certaines personnes diront : « Pourquoi ne pas simplement racheter l’option? » Je peux éliminer mon obligation. Malheureusement, ce n’est pas quelque chose que vous pouvez faire, parce que le coût de l’option est à peu près équivalent au profit perdu. De toute façon, vous perdez. La plupart des gens se contentent donc de céder leurs actions, de faire un peu de profit et de conserver ce revenu.
- Il s’agit d’un excellent aperçu des options d’achat couvertes et de quelques façons de générer un revenu assorti de risques. Mais, encore une fois, si vous êtes informés, vous pouvez aider à en atténuer les effets.
Bryan, je sais que la semaine prochaine, nous allons parler d’une autre façon de générer un revenu, en vendant des options de vente. Entre-temps, c’est le Mois de la formation sur les options de Placements directs TD en juin. Vous pouvez peut-être nous en dire plus à ce sujet.
- Nous sommes ravis d’organiser cet événement. Pendant tout le mois de juin, tous nos webinaires interactifs en direct et classes de maître se concentreront uniquement sur les options. Il y aura donc différents thèmes chaque semaine. La première semaine, on commence avec les options. Et chaque semaine, nous avons du contenu pour tous les niveaux. Si cela vous intéresse, visitez l’adresse www.td.com/OptionsEducationMonth.
Merci beaucoup, Bryan.
Merci, Kim.
[MUSIQUE]
