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Aucun résultat officiel n’ayant encore été annoncé, une lutte prolongée pour la présidence américaine pourrait se dessiner à l’horizon. Que cela signifie-t-il pour les marchés financiers? Cette attente pourrait-elle retarder le tant attendu plan de relance destiné aux travailleurs américains? Kim Parlee en discute avec Robert Vanderhooft, chef des placements, Gestion de Placements TD.
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L’incertitude sur l’issue de l’élection américaine se prolonge et c’est loin d’être terminé. Je suis avec Rob Vanderhooft, chef des placements, Gestion de placements TD. Bonjour, Rob. J’aimerais commencer par ce que le marché prévoyait par rapport à ce que nous savons à présent, cette vague bleue qui n’a jamais déferlé.
Bonjour, Kim. Oui, c’est vrai, les marchés s’attendaient à une victoire beaucoup plus décisive de Biden. Les sondages indiquaient tous, par exemple l’indicateur 538, une probabilité de 90 % d’une victoire de Biden. Donc, oui, l’incertitude règne et cela nous inquiétait déjà avant l’élection. De la même façon, en ce qui concerne le Sénat, on prévoyait généralement que les Démocrates prendraient le contrôle du Sénat et cela semble peu probable.
Et qu’est-ce que tout cela signifie au niveau de vos stratégies de placement? Dans un contexte de blocage comme celui-ci, comment faire adopter les politiques, que le Président soit Démocrate ou Républicain? Qu’est-ce que ça signifie pour les marchés?
Eh bien, à l’heure actuelle les choses pourraient changer. Biden sera sans doute Président malgré tout. Vraisemblablement, le Sénat demeurera aux mains des Républicains. Alors, oui, c’est une situation de blocage et il sera donc beaucoup plus difficile pour Biden d’adopter un programme plus à gauche, c’est-à-dire augmentation des impôts sur les gains en capital, sur des dividendes, peut-être même des particuliers. Les 2 billions pour l’Initiative Verte deviennent un peu plus difficiles à faire adopter. Donc, dans un certain sens, le blocage a parfois du bon.
Je comprends ce que vous dites que cela va être positif, en ce sens qu’il y a des grands changements sur le plan de l’imposition. Mais par rapport à la COVID, nous sommes toujours en pleine pandémie, il faut avoir des mesures de reprise, donc dans un blocage comme celui-ci comment continuer à aider les personnes?
Eh bien, je crois que la paralysie politique ne sera pas un problème pour la lutte contre la pandémie. Très probablement il y aura un autre paquet de mesures de relance qui seront prises très prochainement. Peut-être pas de la même ampleur que ç’aurait été le cas si Biden avait raflé la mise, mais encore une fois de toute façon, la passation des pouvoirs n’interviendra pas avant le début de l’année prochaine. Mais il faut prendre des mesures de relance d’ici là et je pense qu’elles seront probablement prises.
Au niveau de la pandémie, il y a eu de bonnes nouvelles en ce qui concerne la réponse aux cellules T en ce qui concerne les 11 vaccins qui en sont aux essais de phases 3. Donc, je crois que nous avons fait beaucoup de progrès sur ce plan. Et je me demande si c’est en fait cela qui a davantage d’impact sur les marchés que le résultat de l’élection.
Alors, que prévoyez-vous pour les États-Unis au niveau de la croissance économique? On peut espérer qu’il y aura des vaccins disponibles mis en œuvre et des mesures de reprise qui nous permettront de durer jusque-là. Il y a cette paralysie, mais cette élection a bien confirmé que c’est une division de cette société.
Oui. En ce qui concerne l’économie, je pense qu’il n’y aura pas de conséquences à court terme. Oui, il y aura des conséquences à long terme, car il s’agit d’un fossé très profond. Regardez Fox News ou CNN, ce sont deux planètes différentes. Donc, il y a une inquiétude à long terme quant à la cohésion sociale des États-Unis et cela a des conséquences. Mais typiquement, les élections ont certes un impact à court terme sur la croissance économique, mais à long terme leur impact est plutôt modéré. Cela dépend des politiques qui sont adoptées.
Avec une administration Biden, il y aura des taux d’imposition plus élevés compensés par des investissements en infrastructure plus élevés. Donc, ça se compense dans une certaine mesure, et le résultat sera probablement une croissance économique raisonnable.
Et au niveau des entreprises de technologie, ces titres ont un peu reculé. Qu’en pensez-vous?
Oui, maintenant ils ont remonté, justement, et c’est peut-être relié à la division des pouvoirs entre le Président et le Sénat qui empêchera le premier de mettre en œuvre les augmentations d’impôt qu’il envisageait, et ç’a pu avoir un impact sur le secteur de la technologie.
Dernière question pour vous, Rob, sur votre positionnement sur les placements. Bon, je sais que les positions stratégiques ne changent pas du jour au lendemain, mais y a-t-il des éléments à surveiller de près?
Nos perspectives à long terme ne changent pas vraiment. Nous surpondérons modestement les actions, ça continuera. Par rapport aux titres à revenu fixe, les actions offrent un meilleur rapport risque-rendement. Considérez les taux d’intérêt actuels très bas, voire négatifs dans certains cas, compte tenu des mesures de relance qui ont été injectées dans l’économie, des mesures de relance qui seront injectées dans l’économie, on s’attendrait à ce que les taux d’intérêt demeurent très bas pendant très longtemps. Alors, oui, cela nous amène à privilégier les actions, les actifs à rendement plus élevé, les actifs alternatifs également pour obtenir un meilleur rendement plus diversifié. Donc, nous sommes toujours optimistes en ce qui concerne la croissance économique et les bourses en général, mais nous prévoyons que les rendements seront atténués par rapport à ce qu’ils ont été depuis 10 ans.
Rob, merci beaucoup.
Merci.
Bonjour, Kim. Oui, c’est vrai, les marchés s’attendaient à une victoire beaucoup plus décisive de Biden. Les sondages indiquaient tous, par exemple l’indicateur 538, une probabilité de 90 % d’une victoire de Biden. Donc, oui, l’incertitude règne et cela nous inquiétait déjà avant l’élection. De la même façon, en ce qui concerne le Sénat, on prévoyait généralement que les Démocrates prendraient le contrôle du Sénat et cela semble peu probable.
Et qu’est-ce que tout cela signifie au niveau de vos stratégies de placement? Dans un contexte de blocage comme celui-ci, comment faire adopter les politiques, que le Président soit Démocrate ou Républicain? Qu’est-ce que ça signifie pour les marchés?
Eh bien, à l’heure actuelle les choses pourraient changer. Biden sera sans doute Président malgré tout. Vraisemblablement, le Sénat demeurera aux mains des Républicains. Alors, oui, c’est une situation de blocage et il sera donc beaucoup plus difficile pour Biden d’adopter un programme plus à gauche, c’est-à-dire augmentation des impôts sur les gains en capital, sur des dividendes, peut-être même des particuliers. Les 2 billions pour l’Initiative Verte deviennent un peu plus difficiles à faire adopter. Donc, dans un certain sens, le blocage a parfois du bon.
Je comprends ce que vous dites que cela va être positif, en ce sens qu’il y a des grands changements sur le plan de l’imposition. Mais par rapport à la COVID, nous sommes toujours en pleine pandémie, il faut avoir des mesures de reprise, donc dans un blocage comme celui-ci comment continuer à aider les personnes?
Eh bien, je crois que la paralysie politique ne sera pas un problème pour la lutte contre la pandémie. Très probablement il y aura un autre paquet de mesures de relance qui seront prises très prochainement. Peut-être pas de la même ampleur que ç’aurait été le cas si Biden avait raflé la mise, mais encore une fois de toute façon, la passation des pouvoirs n’interviendra pas avant le début de l’année prochaine. Mais il faut prendre des mesures de relance d’ici là et je pense qu’elles seront probablement prises.
Au niveau de la pandémie, il y a eu de bonnes nouvelles en ce qui concerne la réponse aux cellules T en ce qui concerne les 11 vaccins qui en sont aux essais de phases 3. Donc, je crois que nous avons fait beaucoup de progrès sur ce plan. Et je me demande si c’est en fait cela qui a davantage d’impact sur les marchés que le résultat de l’élection.
Alors, que prévoyez-vous pour les États-Unis au niveau de la croissance économique? On peut espérer qu’il y aura des vaccins disponibles mis en œuvre et des mesures de reprise qui nous permettront de durer jusque-là. Il y a cette paralysie, mais cette élection a bien confirmé que c’est une division de cette société.
Oui. En ce qui concerne l’économie, je pense qu’il n’y aura pas de conséquences à court terme. Oui, il y aura des conséquences à long terme, car il s’agit d’un fossé très profond. Regardez Fox News ou CNN, ce sont deux planètes différentes. Donc, il y a une inquiétude à long terme quant à la cohésion sociale des États-Unis et cela a des conséquences. Mais typiquement, les élections ont certes un impact à court terme sur la croissance économique, mais à long terme leur impact est plutôt modéré. Cela dépend des politiques qui sont adoptées.
Avec une administration Biden, il y aura des taux d’imposition plus élevés compensés par des investissements en infrastructure plus élevés. Donc, ça se compense dans une certaine mesure, et le résultat sera probablement une croissance économique raisonnable.
Et au niveau des entreprises de technologie, ces titres ont un peu reculé. Qu’en pensez-vous?
Oui, maintenant ils ont remonté, justement, et c’est peut-être relié à la division des pouvoirs entre le Président et le Sénat qui empêchera le premier de mettre en œuvre les augmentations d’impôt qu’il envisageait, et ç’a pu avoir un impact sur le secteur de la technologie.
Dernière question pour vous, Rob, sur votre positionnement sur les placements. Bon, je sais que les positions stratégiques ne changent pas du jour au lendemain, mais y a-t-il des éléments à surveiller de près?
Nos perspectives à long terme ne changent pas vraiment. Nous surpondérons modestement les actions, ça continuera. Par rapport aux titres à revenu fixe, les actions offrent un meilleur rapport risque-rendement. Considérez les taux d’intérêt actuels très bas, voire négatifs dans certains cas, compte tenu des mesures de relance qui ont été injectées dans l’économie, des mesures de relance qui seront injectées dans l’économie, on s’attendrait à ce que les taux d’intérêt demeurent très bas pendant très longtemps. Alors, oui, cela nous amène à privilégier les actions, les actifs à rendement plus élevé, les actifs alternatifs également pour obtenir un meilleur rendement plus diversifié. Donc, nous sommes toujours optimistes en ce qui concerne la croissance économique et les bourses en général, mais nous prévoyons que les rendements seront atténués par rapport à ce qu’ils ont été depuis 10 ans.
Rob, merci beaucoup.
Merci.
