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La Réserve fédérale américaine estime que la hausse de l’inflation sera temporaire et a décidé de maintenir son taux directeur proche de zéro. Anthony Okolie discute avec Scott Colbourne, directeur général, Gestion de Placements TD, du système de ciblage de l’inflation moyenne de la Fed et des répercussions sur les marchés.
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[MUSIQUE]
Sans surprise, la Fed a maintenu ses taux et anticipe qu’ils resteront proches de zéro jusqu’en 2023. Scott, qu’est-ce qui a retenu votre attention aujourd’hui?
Bonjour, Anthony. Oui, c’était une réunion importante aujourd’hui. Les marchés attendaient avec un vif intérêt l’annonce des projections de la Fed, la première depuis décembre dernier. Comme vous le savez, le vaste plan de relance a été adopté aux États-Unis. Nous revoyons tous nos perspectives à la hausse pour l’économie américaine et mondiale.
La réunion d’aujourd’hui était particulièrement importante pour les investisseurs, qui ont besoin de connaître l’orientation de la Fed. Vous l’avez dit, la Fed n’a pas changé la projection du graphique à points pour 2023. C’est un message très important pour le marché. À mon avis, le marché attendait aussi que la Fed reconnaisse l’amélioration des prévisions de croissance et d’inflation par rapport au mois de décembre. Pour moi et l’équipe de gestion active de Gestion de Placements TD, ce sont les deux points clés de cette rencontre.
Un vent d’optimisme a fait grimper les taux des obligations à long terme, en raison des vaccins et du récent accord de relance budgétaire. Y a-t-il un danger si cette politique d’assouplissement monétaire dure trop longtemps? Je crois que les investisseurs commencent à s’adapter au nouveau cadre de la Fed. Ce nouveau cadre, c’est le ciblage de l’inflation moyenne. Et avant la réunion, les investisseurs s’attendaient à ce que la Fed prévoie au moins de relever les taux d’intérêt en 2023. Mais ça n’a pas été le cas. On est clairement entrés dans un nouveau régime de politique monétaire, qui consiste à laisser l’économie et l’inflation s’emballer un peu plus que par le passé.
Et je crois que le marché commence à s’adapter. Il est certain que la première réaction a été une hausse des taux à long terme. Cette hausse s’explique aussi par le niveau de l’offre, l’augmentation des besoins de financement liés au plan de relance. Mais les taux à long terme ont légèrement augmenté. En revanche, les taux à court terme sont fortement ancrés et se maintiennent dans le contexte actuel.
Et les principaux risques liés aux perspectives de la Fed pour l’économie et l’inflation?
Eh bien, les investisseurs veulent pousser un peu la Fed. Selon moi, le risque principal, c’est un emballement de l’inflation. Et le gouverneur de la Fed, M. Powell a dit que la Fed voyait au-delà de cette hausse attendue. La Fed estime qu’il s’agit d’une hausse passagère, plutôt qu’une tendance à long terme. Les marchés vont donc surveiller l’inflation. Pour le moment, je crois que les banques centrales, et pas seulement la Fed, mais les autres banques centrales, vont continuer de mettre l’accent sur la nature relativement temporaire de cette hausse probable de l’inflation.
Enfin, le dollar américain a accusé une légère baisse après la décision de la Fed aujourd’hui. À votre avis, comment le dollar américain va-t-il se comporter à court terme?
Globalement, les investisseurs s’attendent à ce que le dollar américain se déprécie à mesure que l’économie mondiale poursuit sa reprise. En règle générale, le dollar américain ne suit pas la croissance mondiale. Il a tendance à se déprécier quand l’économie mondiale s’améliore. La faiblesse du dollar américain s’est donc quelque peu stabilisée. Mais je crois que l’annonce d’aujourd’hui renforce le fait que la Fed va se montrer accommodante. La Fed va rester en attente. Elle voit plus loin que cette hausse probable de l’inflation. À plus long terme, le dollar américain devrait continuer de se déprécier, en particulier par rapport au dollar canadien.
Scott, merci encore de votre temps.
Merci, Anthony.
[MUSIQUE]
Sans surprise, la Fed a maintenu ses taux et anticipe qu’ils resteront proches de zéro jusqu’en 2023. Scott, qu’est-ce qui a retenu votre attention aujourd’hui?
Bonjour, Anthony. Oui, c’était une réunion importante aujourd’hui. Les marchés attendaient avec un vif intérêt l’annonce des projections de la Fed, la première depuis décembre dernier. Comme vous le savez, le vaste plan de relance a été adopté aux États-Unis. Nous revoyons tous nos perspectives à la hausse pour l’économie américaine et mondiale.
La réunion d’aujourd’hui était particulièrement importante pour les investisseurs, qui ont besoin de connaître l’orientation de la Fed. Vous l’avez dit, la Fed n’a pas changé la projection du graphique à points pour 2023. C’est un message très important pour le marché. À mon avis, le marché attendait aussi que la Fed reconnaisse l’amélioration des prévisions de croissance et d’inflation par rapport au mois de décembre. Pour moi et l’équipe de gestion active de Gestion de Placements TD, ce sont les deux points clés de cette rencontre.
Un vent d’optimisme a fait grimper les taux des obligations à long terme, en raison des vaccins et du récent accord de relance budgétaire. Y a-t-il un danger si cette politique d’assouplissement monétaire dure trop longtemps? Je crois que les investisseurs commencent à s’adapter au nouveau cadre de la Fed. Ce nouveau cadre, c’est le ciblage de l’inflation moyenne. Et avant la réunion, les investisseurs s’attendaient à ce que la Fed prévoie au moins de relever les taux d’intérêt en 2023. Mais ça n’a pas été le cas. On est clairement entrés dans un nouveau régime de politique monétaire, qui consiste à laisser l’économie et l’inflation s’emballer un peu plus que par le passé.
Et je crois que le marché commence à s’adapter. Il est certain que la première réaction a été une hausse des taux à long terme. Cette hausse s’explique aussi par le niveau de l’offre, l’augmentation des besoins de financement liés au plan de relance. Mais les taux à long terme ont légèrement augmenté. En revanche, les taux à court terme sont fortement ancrés et se maintiennent dans le contexte actuel.
Et les principaux risques liés aux perspectives de la Fed pour l’économie et l’inflation?
Eh bien, les investisseurs veulent pousser un peu la Fed. Selon moi, le risque principal, c’est un emballement de l’inflation. Et le gouverneur de la Fed, M. Powell a dit que la Fed voyait au-delà de cette hausse attendue. La Fed estime qu’il s’agit d’une hausse passagère, plutôt qu’une tendance à long terme. Les marchés vont donc surveiller l’inflation. Pour le moment, je crois que les banques centrales, et pas seulement la Fed, mais les autres banques centrales, vont continuer de mettre l’accent sur la nature relativement temporaire de cette hausse probable de l’inflation.
Enfin, le dollar américain a accusé une légère baisse après la décision de la Fed aujourd’hui. À votre avis, comment le dollar américain va-t-il se comporter à court terme?
Globalement, les investisseurs s’attendent à ce que le dollar américain se déprécie à mesure que l’économie mondiale poursuit sa reprise. En règle générale, le dollar américain ne suit pas la croissance mondiale. Il a tendance à se déprécier quand l’économie mondiale s’améliore. La faiblesse du dollar américain s’est donc quelque peu stabilisée. Mais je crois que l’annonce d’aujourd’hui renforce le fait que la Fed va se montrer accommodante. La Fed va rester en attente. Elle voit plus loin que cette hausse probable de l’inflation. À plus long terme, le dollar américain devrait continuer de se déprécier, en particulier par rapport au dollar canadien.
Scott, merci encore de votre temps.
Merci, Anthony.
[MUSIQUE]
