Afficher transcription
Alors que la course vers la technologie 5G s’intensifie, le secteur américain des télécommunications a eu de la difficulté à suivre le rythme. Anthony Okolie et Andriy Yastreb, analyste, Télécommunications et médias à Gestion de Placements TD, discutent du déploiement de la 5G et des répercussions pour le secteur des télécommunications.
Print Transcript
Alors que la course mondiale à l’expansion et au déploiement de la 5G, ou cinquième génération, s’accélère, le secteur américain des télécommunications continue de tirer de l’arrière par rapport à l’ensemble des marchés. Regardez ce graphique. Andriy, pourquoi le secteur des télécommunications est-il en retard par rapport à l’ensemble des marchés sur une si longue période, comme le montre le graphique?
Bonjour, Anthony. Merci de l’invitation. Eh bien, le graphique montre deux lignes. La ligne jaune représente le secteur des technologies par rapport à l’indice S&P 500 au cours des 30 dernières années, et la ligne verte descendante est celle du secteur des télécommunications par rapport à l’indice S&P 500 au cours de la même période.
Et la pente descendante donne à penser que, sur une très longue période, les sociétés de télécommunications ont systématiquement fait moins bien que l’indice. Et je pense qu’il y a trois raisons à ça. Il y a d’abord la réglementation. Il y a toujours beaucoup de pressions politiques pour maintenir les prix de la téléphonie mobile bas.
La deuxième raison est la banalisation des données et la concurrence. Étant donné que les économies se sont développées dans le secteur du sans-fil, chaque entreprise essaie toujours d’obtenir un nouvel abonné et, pour cette raison, il n’y a pas assez de discipline dans le secteur, et les entreprises sont toujours à la recherche de nouveaux abonnés et perdent leur pouvoir d’établissement des prix.
Nous avons vu ça récemment, et AT&T et Verizon ont annoncé qu’ils vont offrir gratuitement le nouveau iPhone 12 à certains abonnés admissibles. Ils ont annoncé ça le jour même de la sortie du iPhone 12.
Et la troisième raison est ce que j’appelle le tapis roulant des dépenses en immobilisations. L’utilisation des données affiche une augmentation à deux chiffres chaque année. Il y a aussi le fait que la technologie sans fil change de génération environ aux 10 ans, ce qui signifie que les sociétés de télécommunications doivent continuer d’investir simplement pour suivre le rythme de la technologie et de la demande.
Et, en gros, elles doivent courir juste pour rester dans la course, d’où l’analogie du tapis roulant. Le point à retenir de ce tableau, c’est que les sociétés de télécommunications ont investi beaucoup d’argent dans le développement des réseaux qui nous connectent à Internet depuis les 30 dernières années, mais c’est surtout le secteur des technologies qui a profité de la valeur créée par ces réseaux.
Et la question suivante est : la 5G peut-elle changer cette dynamique? À votre avis, la 5G est-elle capable de déplacer le pouvoir du marché vers les opérateurs de télécommunications?
Eh bien, Anthony, je pense qu’il y a encore un débat à ce sujet. Mais selon moi, il est très peu probable que les sociétés de télécommunications parviennent à mieux négocier avec des entreprises comme Apple, Amazon ou Google. Ceci dit, je crois que la 5G a plusieurs avantages qui pourraient aider le secteur à offrir un meilleur rendement du capital investi à l’avenir et à obtenir de meilleurs résultats.
D’accord. Parlons de certains de ces avantages qui pourraient améliorer le rendement.
Bien sûr. Un des avantages, c’est que la 5G devrait améliorer la croissance des revenus au fil du temps, et que cette croissance supplémentaire ne proviendra probablement pas d’abonnés comme vous et moi qui payeront plus pour les services sans fil.
Je pense qu’il est plus probable qu’elle provienne de certains des nouveaux cas d’utilisation, comme l’Internet des objets et les connexions haut débit à large bande sans fil.
Quand on y pense, par le passé, la capacité sans fil était toujours limitée, ce qui signifie que vous deviez payer pour chaque minute d’appel et pour chaque message texte. À l’heure actuelle, les appels et les messages textes sont habituellement illimités, et même les données sont illimitées pour les forfaits plus chers.
Mais à l’avenir, au fur et à mesure que la 5G va être déployée au cours des prochaines années, et qu’elle va augmenter la capacité et la vitesse, notre Internet mobile ressemblera beaucoup plus à notre Internet à large bande dans le futur. Et cela représente une occasion pour les fournisseurs de services sans fil.
Au fil du temps, elles peuvent devenir beaucoup plus concurrentielles que les entreprises de câblodistribution dans certaines régions, principalement en banlieue et en milieu rural. Par contre, dans les zones urbaines denses, la capacité sera encore limitée et sera principalement utilisée pour le sans-fil.
D’accord, et je veux revenir sur ce que vous avez dit plus tôt au sujet des opérateurs de télécommunications qui courent sur le tapis roulant des dépenses en immobilisations, parce que je pense que c’est une excellente analogie. Le déploiement de la 5G peut-il changer cette dynamique?
Oui, je crois que c’est possible. Pour ce qui est de la 5G, ce qui est différent par rapport aux générations précédentes, c’est qu’elle a été conçue pour être un complément à la 4G dans les débuts, ce qui signifie que les opérateurs peuvent ajouter des antennes aux tours existantes, et la 5G peut même utiliser une partie du spectre de la 4G pour la partager, en temps réel, de façon dynamique avec la couverture 5G, qui est beaucoup plus efficace sur le plan du capital.
En plus de ça, la technologie 5G est conçue pour être plus normalisée que les générations de technologie précédentes. Par le passé, les entreprises devaient choisir un ou deux principaux fournisseurs et bâtir leurs réseaux avec ces partenaires-là, dont la plupart étaient dotés d’une technologie exclusive.
Donc, la 5G permet aux sociétés de télécommunications d’acheter de l’équipement auprès d’un plus grand nombre de fournisseurs, ce qui signifie qu’au fil du temps, ça va favoriser la concurrence entre les fournisseurs et réduire les coûts pour les sociétés de télécommunications.
D’accord. Ma grande question est donc la suivante : quelles sont les conséquences de la 5G sur les placements dans le secteur des télécommunications?
Eh bien, je pense qu’il y a deux grandes conséquences. Il y en a une qui ne concerne pas les télécommunications; la 5G va offrir une meilleure connectivité avec une capacité et une vitesse accrues, ce qui est positif pour les cas d’utilisation intensive des données. Et actuellement, ce serait la diffusion en continu.
Je pense qu’à l’avenir, il pourrait y avoir plus de nouveaux cas d’utilisation, comme la réalité virtuelle et la réalité augmentée. Deuxièmement, en ce qui concerne plus particulièrement les sociétés de télécommunications, en déployant des réseaux 5G, les opérateurs de télécommunications vont débloquer de nouveaux cas d’utilisation, car le coût d’envoi d’une unité de données va diminuer avec le temps, ce qui va les aider à accroître leurs revenus.
Le problème, c’est que ça devrait se traduire par de meilleurs rendements pour les sociétés de télécommunications, mais seulement à condition que ces avantages ne soient pas anéantis par la réglementation ou la concurrence imposée par le secteur.
Andriy, merci beaucoup pour votre temps.
Merci de m’avoir invité.
[MUSIQUE]
Bonjour, Anthony. Merci de l’invitation. Eh bien, le graphique montre deux lignes. La ligne jaune représente le secteur des technologies par rapport à l’indice S&P 500 au cours des 30 dernières années, et la ligne verte descendante est celle du secteur des télécommunications par rapport à l’indice S&P 500 au cours de la même période.
Et la pente descendante donne à penser que, sur une très longue période, les sociétés de télécommunications ont systématiquement fait moins bien que l’indice. Et je pense qu’il y a trois raisons à ça. Il y a d’abord la réglementation. Il y a toujours beaucoup de pressions politiques pour maintenir les prix de la téléphonie mobile bas.
La deuxième raison est la banalisation des données et la concurrence. Étant donné que les économies se sont développées dans le secteur du sans-fil, chaque entreprise essaie toujours d’obtenir un nouvel abonné et, pour cette raison, il n’y a pas assez de discipline dans le secteur, et les entreprises sont toujours à la recherche de nouveaux abonnés et perdent leur pouvoir d’établissement des prix.
Nous avons vu ça récemment, et AT&T et Verizon ont annoncé qu’ils vont offrir gratuitement le nouveau iPhone 12 à certains abonnés admissibles. Ils ont annoncé ça le jour même de la sortie du iPhone 12.
Et la troisième raison est ce que j’appelle le tapis roulant des dépenses en immobilisations. L’utilisation des données affiche une augmentation à deux chiffres chaque année. Il y a aussi le fait que la technologie sans fil change de génération environ aux 10 ans, ce qui signifie que les sociétés de télécommunications doivent continuer d’investir simplement pour suivre le rythme de la technologie et de la demande.
Et, en gros, elles doivent courir juste pour rester dans la course, d’où l’analogie du tapis roulant. Le point à retenir de ce tableau, c’est que les sociétés de télécommunications ont investi beaucoup d’argent dans le développement des réseaux qui nous connectent à Internet depuis les 30 dernières années, mais c’est surtout le secteur des technologies qui a profité de la valeur créée par ces réseaux.
Et la question suivante est : la 5G peut-elle changer cette dynamique? À votre avis, la 5G est-elle capable de déplacer le pouvoir du marché vers les opérateurs de télécommunications?
Eh bien, Anthony, je pense qu’il y a encore un débat à ce sujet. Mais selon moi, il est très peu probable que les sociétés de télécommunications parviennent à mieux négocier avec des entreprises comme Apple, Amazon ou Google. Ceci dit, je crois que la 5G a plusieurs avantages qui pourraient aider le secteur à offrir un meilleur rendement du capital investi à l’avenir et à obtenir de meilleurs résultats.
D’accord. Parlons de certains de ces avantages qui pourraient améliorer le rendement.
Bien sûr. Un des avantages, c’est que la 5G devrait améliorer la croissance des revenus au fil du temps, et que cette croissance supplémentaire ne proviendra probablement pas d’abonnés comme vous et moi qui payeront plus pour les services sans fil.
Je pense qu’il est plus probable qu’elle provienne de certains des nouveaux cas d’utilisation, comme l’Internet des objets et les connexions haut débit à large bande sans fil.
Quand on y pense, par le passé, la capacité sans fil était toujours limitée, ce qui signifie que vous deviez payer pour chaque minute d’appel et pour chaque message texte. À l’heure actuelle, les appels et les messages textes sont habituellement illimités, et même les données sont illimitées pour les forfaits plus chers.
Mais à l’avenir, au fur et à mesure que la 5G va être déployée au cours des prochaines années, et qu’elle va augmenter la capacité et la vitesse, notre Internet mobile ressemblera beaucoup plus à notre Internet à large bande dans le futur. Et cela représente une occasion pour les fournisseurs de services sans fil.
Au fil du temps, elles peuvent devenir beaucoup plus concurrentielles que les entreprises de câblodistribution dans certaines régions, principalement en banlieue et en milieu rural. Par contre, dans les zones urbaines denses, la capacité sera encore limitée et sera principalement utilisée pour le sans-fil.
D’accord, et je veux revenir sur ce que vous avez dit plus tôt au sujet des opérateurs de télécommunications qui courent sur le tapis roulant des dépenses en immobilisations, parce que je pense que c’est une excellente analogie. Le déploiement de la 5G peut-il changer cette dynamique?
Oui, je crois que c’est possible. Pour ce qui est de la 5G, ce qui est différent par rapport aux générations précédentes, c’est qu’elle a été conçue pour être un complément à la 4G dans les débuts, ce qui signifie que les opérateurs peuvent ajouter des antennes aux tours existantes, et la 5G peut même utiliser une partie du spectre de la 4G pour la partager, en temps réel, de façon dynamique avec la couverture 5G, qui est beaucoup plus efficace sur le plan du capital.
En plus de ça, la technologie 5G est conçue pour être plus normalisée que les générations de technologie précédentes. Par le passé, les entreprises devaient choisir un ou deux principaux fournisseurs et bâtir leurs réseaux avec ces partenaires-là, dont la plupart étaient dotés d’une technologie exclusive.
Donc, la 5G permet aux sociétés de télécommunications d’acheter de l’équipement auprès d’un plus grand nombre de fournisseurs, ce qui signifie qu’au fil du temps, ça va favoriser la concurrence entre les fournisseurs et réduire les coûts pour les sociétés de télécommunications.
D’accord. Ma grande question est donc la suivante : quelles sont les conséquences de la 5G sur les placements dans le secteur des télécommunications?
Eh bien, je pense qu’il y a deux grandes conséquences. Il y en a une qui ne concerne pas les télécommunications; la 5G va offrir une meilleure connectivité avec une capacité et une vitesse accrues, ce qui est positif pour les cas d’utilisation intensive des données. Et actuellement, ce serait la diffusion en continu.
Je pense qu’à l’avenir, il pourrait y avoir plus de nouveaux cas d’utilisation, comme la réalité virtuelle et la réalité augmentée. Deuxièmement, en ce qui concerne plus particulièrement les sociétés de télécommunications, en déployant des réseaux 5G, les opérateurs de télécommunications vont débloquer de nouveaux cas d’utilisation, car le coût d’envoi d’une unité de données va diminuer avec le temps, ce qui va les aider à accroître leurs revenus.
Le problème, c’est que ça devrait se traduire par de meilleurs rendements pour les sociétés de télécommunications, mais seulement à condition que ces avantages ne soient pas anéantis par la réglementation ou la concurrence imposée par le secteur.
Andriy, merci beaucoup pour votre temps.
Merci de m’avoir invité.
[MUSIQUE]
