Afficher transcription
Le jour des élections américaines est enfin arrivé. Cependant, il est loin d’être certain à qui ira la présidence. Anthony Okolie et David Sykes, chef, Actions cotées, Gestion de Placements TD, discutent des répercussions du résultat des élections, de même que de la poursuite du ralentissement économique causé par la pandémie de COVID-19.
Print Transcript
[MUSIQUE]
David, la semaine dernière, il y a eu un énorme repli sur les marchés. Et depuis le début de la semaine, on observe une certaine remontée. Avez-vous l’impression que le marché tient compte d’un résultat précis à ce stade-ci?
Oui. Bonjour Anthony, comment allez-vous? C’est une question intéressante. Je pense qu’essayer de comprendre l’évolution du marché un jour en particulier, ou certains jours, c’est un peu difficile, et peut-être pas particulièrement utile. Mais certains disent que le marché a décroché parce qu’ils craignaient qu’il y aurait une vague bleue et qu’il y aurait moins de discipline budgétaire. Et certains se sont dit : « Oh non. Trump gagne du terrain et ce n’est pas une bonne chose. » Je n’essaierais donc pas de lire trop d’informations sur les fluctuations des marchés avant ces élections.
Et, bien sûr, ces élections aux États-Unis ont suscité beaucoup d’attention. Est-ce qu’elles méritent toute cette attention de la part des investisseurs? Quels sont les enjeux pour les marchés?
Oui. Je pense que c’est un événement très important. Je pense que c’est un grand moment de l’histoire en raison du virus et de ce qui s’est produit à l’échelle mondiale avec la pandémie. Et c’est évidemment un enjeu important pour la démocratie américaine. Pour ce qui est des marchés boursiers et des secteurs sur lesquels je me concentre, c’est important. Il ne faut pas minimiser ça. Mais je pense que c’est vraiment important, moins pour la politique que pour les politiques.
Et les gens veulent lire des choses à ce sujet. Mais en fait, nous allons devoir déterminer quelle est la composition du pouvoir exécutif. Quelle est la composition du pouvoir législatif? Et quelle est la volonté d’adopter certaines politiques qui peuvent avoir une incidence sur les revenus et les flux de trésorerie des sociétés? Et tout ça va prendre un peu de temps à déchiffrer. Mais c’est certain que c’est important. Il est clair que si c’est une victoire de Trump et d’un programme Trump, vous savez que ça sera probablement favorable aux entreprises, et vous savez que les impôts vont rester là où ils sont. Mais s’il y a un balayage démocrate et que c’est une victoire pour Biden, il a dit haut et fort que l’impôt des sociétés devrait augmenter. Et les dépenses budgétaires vont aussi augmenter. Il faudra donc attendre de voir.
Et, vous savez, nous avons certainement connu beaucoup d’incertitude. L’indice de volatilité a vraiment grimpé au-dessus de 40. S’il y a un résultat définitif, ce soir ou demain, soit une victoire de Biden ou de Trump, croyez-vous que la volatilité va se dissiper ou qu’elle va se poursuivre?
Eh bien, pour répondre à la première partie de votre question, s’il y a une victoire définitive, je pense que c’est une bonne nouvelle, en ce sens que les marchés aiment la certitude. Ça fait des mois et des mois que nous analysons la situation. Et le fait d’avoir un gagnant définitif, pourrait nous aider, espérons-le, à comprendre quelles politiques pourraient être adoptées. C’est probablement une bonne chose. Est-ce que je pense que la volatilité va se dissiper à cause de ça? Peut-être un peu. Mais je crois toujours que la pandémie est l’élément dominant du marché. C’est la COVID-19. Et même dans le cas d’élections non contestées, il y a encore beaucoup de problèmes à régler.
Et, vous savez, on dit que ce ne sera pas un résultat définitif. Et le résultat pourrait être contesté ou retardé pendant des semaines, voire des mois. Comment percevez-vous le marché si ce scénario se produit?
Oui. Je soupçonne que le marché ne va pas particulièrement aimer ce scénario. C’est un scénario plausible, c’est certain. Vous savez, des sondages ont eu tort dans le passé. Ça pourrait encore être le cas. Pour le moment, il ne semble pas que les élections pourraient être contestées. Mais cela pourrait certainement arriver. Et si ça dure une journée, on pourrait probablement s’en accommoder. Mais si ça traîne pendant une semaine, un mois ou plus, il est sûr que ce n’est pas un bon résultat. Le marché veut de la certitude. Et on veut en quelque sorte venir à bout de cet événement et passer à autre chose. Un résultat moyen contesté ne serait donc pas, selon moi, bien accepté par les marchés boursiers.
À part les élections, vous avez mentionné que les investisseurs tiennent aussi compte de la COVID-19. Et on a vu les cas augmenter à l’échelle mondiale. Les pays européens sont en confinement partiel ou complet. Est-ce que c’est une préoccupation encore plus grande par rapport au résultat réel des élections américaines?
À mon avis, ce qui a le plus grand impact sur le marché boursier, c’est le coronavirus. C’est la pandémie mondiale. Certains diraient qu’avec un certain occupant à la Maison-Blanche, nous pourrions peut-être faire diminuer le taux d’infection et la transmission aux États-Unis. Peut-être que oui, peut-être que non. Mais je crois que c’est le bon point de mire.
Je veux dire, bien sûr, ces élections... les politiques fiscales, les dépenses budgétaires... tout ça, ça fait l’objet d’un débat et ce sont des aspects en jeu. Mais je crois que les marchés boursiers... vous savez, nous avons connu un repli plus tôt cette année, en grande partie à cause de ce virus. Et je pense que nous vivons une crise des soins de santé. Et la solution dont nous avons besoin sera d’ordre médical. Nous avons besoin d’une réponse médicale au virus. Je crois que ça contribuerait grandement à réduire la volatilité dont vous avez parlé et à donner un peu plus de confiance au marché à l’avenir.
Donc, pour 2021, quelles sont vos perspectives? Et sur quoi les investisseurs devraient-ils se concentrer?
Pour ma part, je vais... tout d’abord , j’ai hâte que les élections se terminent. Nous avons analysé tous les scénarios et les résultats. Le résultat est très, très difficile, voire impossible, à prévoir. Mais je pense qu’une fois les élections terminées, on aura une certitude quant à la composition du Congrès, du pouvoir exécutif. On peut avoir une bonne idée de ce à quoi vont ressembler les politiques. Il pourrait y avoir des mesures de relance budgétaire qui, selon moi, devraient servir de pont pour l’économie américaine.
Avec un peu de chance, on aura de bonnes nouvelles concernant un vaccin et des antiviraux potentiels. Pour ce qui est de mes perspectives pour 2021, une grande partie de tout ça, selon moi, va dépendre de l’évolution du virus. Et je crois que bien des gens ont sous-estimé cette réalité jusqu’à présent. Mais je crois que 2021 sera une meilleure année, en ce sens que nous saurons mieux comment composer avec le virus. Espérons qu’il y aura des vaccins et certains antiviraux pour nous aider en cours de route. Je crois donc que 2021 s’annonce comme une bonne année. Mais il reste encore beaucoup d’incertitude concernant le virus.
Dernière question. Allez-vous suivre les résultats des élections ce soir?
Oui. Je vais regarder ça ce soir. Malheureusement, mes enfants ne peuvent pas jouer au hockey cette année à cause du virus. Et habituellement, le mardi, c’est leur match à domicile. Je n’ai donc pas à aller au match ce soir. Donc c’est sûr que je vais regarder ça, avec du maïs soufflé.
David, merci beaucoup pour votre temps.
Merci beaucoup, Anthony.
[MUSIQUE]
David, la semaine dernière, il y a eu un énorme repli sur les marchés. Et depuis le début de la semaine, on observe une certaine remontée. Avez-vous l’impression que le marché tient compte d’un résultat précis à ce stade-ci?
Oui. Bonjour Anthony, comment allez-vous? C’est une question intéressante. Je pense qu’essayer de comprendre l’évolution du marché un jour en particulier, ou certains jours, c’est un peu difficile, et peut-être pas particulièrement utile. Mais certains disent que le marché a décroché parce qu’ils craignaient qu’il y aurait une vague bleue et qu’il y aurait moins de discipline budgétaire. Et certains se sont dit : « Oh non. Trump gagne du terrain et ce n’est pas une bonne chose. » Je n’essaierais donc pas de lire trop d’informations sur les fluctuations des marchés avant ces élections.
Et, bien sûr, ces élections aux États-Unis ont suscité beaucoup d’attention. Est-ce qu’elles méritent toute cette attention de la part des investisseurs? Quels sont les enjeux pour les marchés?
Oui. Je pense que c’est un événement très important. Je pense que c’est un grand moment de l’histoire en raison du virus et de ce qui s’est produit à l’échelle mondiale avec la pandémie. Et c’est évidemment un enjeu important pour la démocratie américaine. Pour ce qui est des marchés boursiers et des secteurs sur lesquels je me concentre, c’est important. Il ne faut pas minimiser ça. Mais je pense que c’est vraiment important, moins pour la politique que pour les politiques.
Et les gens veulent lire des choses à ce sujet. Mais en fait, nous allons devoir déterminer quelle est la composition du pouvoir exécutif. Quelle est la composition du pouvoir législatif? Et quelle est la volonté d’adopter certaines politiques qui peuvent avoir une incidence sur les revenus et les flux de trésorerie des sociétés? Et tout ça va prendre un peu de temps à déchiffrer. Mais c’est certain que c’est important. Il est clair que si c’est une victoire de Trump et d’un programme Trump, vous savez que ça sera probablement favorable aux entreprises, et vous savez que les impôts vont rester là où ils sont. Mais s’il y a un balayage démocrate et que c’est une victoire pour Biden, il a dit haut et fort que l’impôt des sociétés devrait augmenter. Et les dépenses budgétaires vont aussi augmenter. Il faudra donc attendre de voir.
Et, vous savez, nous avons certainement connu beaucoup d’incertitude. L’indice de volatilité a vraiment grimpé au-dessus de 40. S’il y a un résultat définitif, ce soir ou demain, soit une victoire de Biden ou de Trump, croyez-vous que la volatilité va se dissiper ou qu’elle va se poursuivre?
Eh bien, pour répondre à la première partie de votre question, s’il y a une victoire définitive, je pense que c’est une bonne nouvelle, en ce sens que les marchés aiment la certitude. Ça fait des mois et des mois que nous analysons la situation. Et le fait d’avoir un gagnant définitif, pourrait nous aider, espérons-le, à comprendre quelles politiques pourraient être adoptées. C’est probablement une bonne chose. Est-ce que je pense que la volatilité va se dissiper à cause de ça? Peut-être un peu. Mais je crois toujours que la pandémie est l’élément dominant du marché. C’est la COVID-19. Et même dans le cas d’élections non contestées, il y a encore beaucoup de problèmes à régler.
Et, vous savez, on dit que ce ne sera pas un résultat définitif. Et le résultat pourrait être contesté ou retardé pendant des semaines, voire des mois. Comment percevez-vous le marché si ce scénario se produit?
Oui. Je soupçonne que le marché ne va pas particulièrement aimer ce scénario. C’est un scénario plausible, c’est certain. Vous savez, des sondages ont eu tort dans le passé. Ça pourrait encore être le cas. Pour le moment, il ne semble pas que les élections pourraient être contestées. Mais cela pourrait certainement arriver. Et si ça dure une journée, on pourrait probablement s’en accommoder. Mais si ça traîne pendant une semaine, un mois ou plus, il est sûr que ce n’est pas un bon résultat. Le marché veut de la certitude. Et on veut en quelque sorte venir à bout de cet événement et passer à autre chose. Un résultat moyen contesté ne serait donc pas, selon moi, bien accepté par les marchés boursiers.
À part les élections, vous avez mentionné que les investisseurs tiennent aussi compte de la COVID-19. Et on a vu les cas augmenter à l’échelle mondiale. Les pays européens sont en confinement partiel ou complet. Est-ce que c’est une préoccupation encore plus grande par rapport au résultat réel des élections américaines?
À mon avis, ce qui a le plus grand impact sur le marché boursier, c’est le coronavirus. C’est la pandémie mondiale. Certains diraient qu’avec un certain occupant à la Maison-Blanche, nous pourrions peut-être faire diminuer le taux d’infection et la transmission aux États-Unis. Peut-être que oui, peut-être que non. Mais je crois que c’est le bon point de mire.
Je veux dire, bien sûr, ces élections... les politiques fiscales, les dépenses budgétaires... tout ça, ça fait l’objet d’un débat et ce sont des aspects en jeu. Mais je crois que les marchés boursiers... vous savez, nous avons connu un repli plus tôt cette année, en grande partie à cause de ce virus. Et je pense que nous vivons une crise des soins de santé. Et la solution dont nous avons besoin sera d’ordre médical. Nous avons besoin d’une réponse médicale au virus. Je crois que ça contribuerait grandement à réduire la volatilité dont vous avez parlé et à donner un peu plus de confiance au marché à l’avenir.
Donc, pour 2021, quelles sont vos perspectives? Et sur quoi les investisseurs devraient-ils se concentrer?
Pour ma part, je vais... tout d’abord , j’ai hâte que les élections se terminent. Nous avons analysé tous les scénarios et les résultats. Le résultat est très, très difficile, voire impossible, à prévoir. Mais je pense qu’une fois les élections terminées, on aura une certitude quant à la composition du Congrès, du pouvoir exécutif. On peut avoir une bonne idée de ce à quoi vont ressembler les politiques. Il pourrait y avoir des mesures de relance budgétaire qui, selon moi, devraient servir de pont pour l’économie américaine.
Avec un peu de chance, on aura de bonnes nouvelles concernant un vaccin et des antiviraux potentiels. Pour ce qui est de mes perspectives pour 2021, une grande partie de tout ça, selon moi, va dépendre de l’évolution du virus. Et je crois que bien des gens ont sous-estimé cette réalité jusqu’à présent. Mais je crois que 2021 sera une meilleure année, en ce sens que nous saurons mieux comment composer avec le virus. Espérons qu’il y aura des vaccins et certains antiviraux pour nous aider en cours de route. Je crois donc que 2021 s’annonce comme une bonne année. Mais il reste encore beaucoup d’incertitude concernant le virus.
Dernière question. Allez-vous suivre les résultats des élections ce soir?
Oui. Je vais regarder ça ce soir. Malheureusement, mes enfants ne peuvent pas jouer au hockey cette année à cause du virus. Et habituellement, le mardi, c’est leur match à domicile. Je n’ai donc pas à aller au match ce soir. Donc c’est sûr que je vais regarder ça, avec du maïs soufflé.
David, merci beaucoup pour votre temps.
Merci beaucoup, Anthony.
[MUSIQUE]
