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La pandémie de COVID-19 a accéléré les ventes en ligne et ralenti celles des détaillants ayant pignon sur rue, deux tendances qui favorisent Amazon. La pandémie a toutefois forcé les concurrents d’Amazon à bonifier leur offre. Anthony Okolie et Anita Bruinsma, analyste de la consommation discrétionnaire, Gestion de Placements TD, discutent des scénarios haussiers et baissiers auxquels le géant du commerce en ligne pourrait faire face.
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[MUSIQUE]
Eh bien, Amazon est en ascension cette année, et a aidé le NASDAQ à atteindre des sommets records. Anita, vous êtes là pour nous présenter les scénarios haussier et baissier pour Amazon. Commençons par le scénario haussier.
Le premier point du scénario haussier pour Amazon, c’est qu’elle a encore plus d’occasions du côté du commerce électronique. Mais avant d’en arriver là, j’ai pensé qu’il serait utile d’expliquer comment Amazon fait de l’argent. Elle fait de l’argent grâce à deux secteurs clés. Le premier, bien sûr, c’est le commerce électronique. Et le deuxième, c’est l’infonuagique, ou AWS.
Maintenant, la majeure partie de ses revenus provient de ses activités commerciales. Par contre, l’année dernière, environ les deux tiers de ses bénéfices provenaient de l’infonuagique. Il est donc important de comprendre ce cadre.
Commençons par le commerce électronique. Vous ne serez pas surpris d’apprendre que le commerce électronique a connu une croissance rapide au cours des dernières années. Aux États-Unis, la croissance annuelle est d’environ 16 %. Et cette croissance n’a vraiment montré aucun signe de ralentissement. Et bien sûr, la COVID lui a donné un coup de pouce encore plus important. Nous pensons donc que le commerce électronique pourrait croître de 18 % à 20 % aux États-Unis au cours des deux prochaines années.
Donc, même si Amazon ne prend pas de part de marché, son marché croît à un rythme très intéressant. C’est un taux de croissance que beaucoup d’entreprises seraient très heureuses d’avoir. Mais je crois qu’Amazon continuera de prendre des parts de marché, et qu’elle pourra donc croître encore un peu plus vite. Et ça, c’est parce qu’Amazon est une énorme entreprise.
Dans le commerce électronique, le fait d’être une grosse entreprise, c’est un véritable avantage concurrentiel. Par exemple, du côté de la logistique, Amazon a passé 25 ans à développer son réseau logistique, ses entrepôts et ses centres de distribution. Comme vous le savez, les délais d’expédition aux clients s’améliorent continuellement. Et les clients adorent ça. Et c’est très, très difficile pour d’autres détaillants en ligne de concurrencer ce type de capacité d’expédition.
Le deuxième secteur où elle a des occasions, c’est l’infonuagique, qui est le segment AWS que j’ai mentionné plus tôt. L’infonuagique croît plus rapidement que le commerce électronique. Et le segment des infrastructures du marché de l’infonuagique, où Amazon exerce principalement ses activités, pourrait connaître une croissance d’environ 25 % à 30 % par année au cours de la prochaine année. Encore une fois, le taux de croissance est très intéressant.
Tout comme dans le commerce électronique, Amazon domine également dans le secteur des infrastructures infonuagiques. Elle a plus de serveurs que n’importe qui d’autre. Elle est située partout dans le monde. Et elle a acquis une très bonne réputation. Et lorsqu’une société ou une entreprise veut mettre ses données dans le nuage, elle recherche ce type de facteur de fiabilité et de confiance. Il y a donc encore place à une importante croissance dans l’infonuagique. Et il ne fait aucun doute que cela continuera d’alimenter les bénéfices et les flux de trésorerie d’Amazon.
Qu’en est-il des occasions de croissance dans les autres segments?
Oui. Même si ces deux segments devaient commencer à ralentir, Amazon a mis en place d’autres activités qui peuvent stimuler sa croissance, par exemple la publicité numérique. La publicité numérique est une activité très rentable. Et c’est une très petite partie du bénéfice global d’Amazon à ce stade, mais il augmente rapidement.
Et il y a aussi des occasions dans ce grand réseau logistique dont je viens de parler. Et elle peut être une concurrente pour les entreprises comme UPS et FedEx. Et, bien sûr, c’est aussi le cas dans d’autres marchés. Par exemple, elle est présente en Inde, le deuxième pays le plus populeux du monde. Elle a donc plus d’occasions en Inde aussi. Amazon peut donc compter sur un éventail assez diversifié d’occasions de croissance.
D’accord, nous avons vu le scénario haussier. Voyons maintenant le scénario baissier pour Amazon.
D’accord. La première chose à laquelle il faut penser pour le scénario baissier d’Amazon, c’est la réglementation. Comme je viens de le dire, il est très avantageux pour Amazon d’être une entreprise d’envergure. En revanche, les politiciens et les organismes de réglementation s’en servent aussi comme paratonnerre, car elle domine dans son secteur d’activité et possède une grande partie de ces données sur la consommation.
Il y a donc deux aspects de la réglementation dont nous devons tenir compte. Le premier concerne les données à caractère personnel sur la consommation dont je viens de parler. Donc, tout règlement ou toute loi qui limiterait la façon dont les entreprises peuvent recueillir ces données ou les utiliser rendrait certainement ces données moins utiles. Et c’est un sujet qui retient beaucoup l’attention en Amérique du Nord et en Europe également.
Le deuxième aspect de la réglementation à considérer, ce sont les règles antitrust. Cet aspect-là est associé à des enjeux liés à la concurrence. Encore une fois, comme Amazon domine dans son secteur d’activité, elle a été la cible de problèmes concernant les règles antitrust. Ce qui est préoccupant, c’est qu’elle pourrait être contrainte de morceler ses entreprises.
Et c’est un problème, car certaines des entreprises ont une très bonne synergie. Il est donc possible que lorsqu’on sépare ces entreprises, les parties distinctes valent moins que l’ensemble. Donc, la réglementation concernant les règles antitrust et les données personnelles est un aspect à surveiller pour Amazon.
Et qu’en est-il de l’évaluation? Parce que récemment, le titre d’Amazon a beaucoup augmenté cette année.
Oui. Amazon est un titre très cher en ce moment. Le titre se négocie à un ratio cours-bénéfice d’environ 85 fois le bénéfice de l’année prochaine. Pour mettre les choses en perspective, le S&P 500, l’indice général, se négocie à environ 20 fois le bénéfice de l’année prochaine. Le titre d’Amazon se négociait entre 40 et 50 fois avant la COVID-19, et maintenant à 85 fois. Oui, c’est très cher, et c’est dû à la forte hausse observée depuis le début de l’année en raison de la COVID-19.
Par contre, un titre dont l’évaluation est si élevée est très vulnérable aux mauvaises nouvelles. Donc, si Amazon devait rencontrer un obstacle, son titre pourrait connaître une baisse importante. L’évaluation est donc vraiment un aspect qu’il faut surveiller pour Amazon.
Anita, merci beaucoup pour vos explications.
Merci, Anthony.
[MUSIQUE]
Eh bien, Amazon est en ascension cette année, et a aidé le NASDAQ à atteindre des sommets records. Anita, vous êtes là pour nous présenter les scénarios haussier et baissier pour Amazon. Commençons par le scénario haussier.
Le premier point du scénario haussier pour Amazon, c’est qu’elle a encore plus d’occasions du côté du commerce électronique. Mais avant d’en arriver là, j’ai pensé qu’il serait utile d’expliquer comment Amazon fait de l’argent. Elle fait de l’argent grâce à deux secteurs clés. Le premier, bien sûr, c’est le commerce électronique. Et le deuxième, c’est l’infonuagique, ou AWS.
Maintenant, la majeure partie de ses revenus provient de ses activités commerciales. Par contre, l’année dernière, environ les deux tiers de ses bénéfices provenaient de l’infonuagique. Il est donc important de comprendre ce cadre.
Commençons par le commerce électronique. Vous ne serez pas surpris d’apprendre que le commerce électronique a connu une croissance rapide au cours des dernières années. Aux États-Unis, la croissance annuelle est d’environ 16 %. Et cette croissance n’a vraiment montré aucun signe de ralentissement. Et bien sûr, la COVID lui a donné un coup de pouce encore plus important. Nous pensons donc que le commerce électronique pourrait croître de 18 % à 20 % aux États-Unis au cours des deux prochaines années.
Donc, même si Amazon ne prend pas de part de marché, son marché croît à un rythme très intéressant. C’est un taux de croissance que beaucoup d’entreprises seraient très heureuses d’avoir. Mais je crois qu’Amazon continuera de prendre des parts de marché, et qu’elle pourra donc croître encore un peu plus vite. Et ça, c’est parce qu’Amazon est une énorme entreprise.
Dans le commerce électronique, le fait d’être une grosse entreprise, c’est un véritable avantage concurrentiel. Par exemple, du côté de la logistique, Amazon a passé 25 ans à développer son réseau logistique, ses entrepôts et ses centres de distribution. Comme vous le savez, les délais d’expédition aux clients s’améliorent continuellement. Et les clients adorent ça. Et c’est très, très difficile pour d’autres détaillants en ligne de concurrencer ce type de capacité d’expédition.
Le deuxième secteur où elle a des occasions, c’est l’infonuagique, qui est le segment AWS que j’ai mentionné plus tôt. L’infonuagique croît plus rapidement que le commerce électronique. Et le segment des infrastructures du marché de l’infonuagique, où Amazon exerce principalement ses activités, pourrait connaître une croissance d’environ 25 % à 30 % par année au cours de la prochaine année. Encore une fois, le taux de croissance est très intéressant.
Tout comme dans le commerce électronique, Amazon domine également dans le secteur des infrastructures infonuagiques. Elle a plus de serveurs que n’importe qui d’autre. Elle est située partout dans le monde. Et elle a acquis une très bonne réputation. Et lorsqu’une société ou une entreprise veut mettre ses données dans le nuage, elle recherche ce type de facteur de fiabilité et de confiance. Il y a donc encore place à une importante croissance dans l’infonuagique. Et il ne fait aucun doute que cela continuera d’alimenter les bénéfices et les flux de trésorerie d’Amazon.
Qu’en est-il des occasions de croissance dans les autres segments?
Oui. Même si ces deux segments devaient commencer à ralentir, Amazon a mis en place d’autres activités qui peuvent stimuler sa croissance, par exemple la publicité numérique. La publicité numérique est une activité très rentable. Et c’est une très petite partie du bénéfice global d’Amazon à ce stade, mais il augmente rapidement.
Et il y a aussi des occasions dans ce grand réseau logistique dont je viens de parler. Et elle peut être une concurrente pour les entreprises comme UPS et FedEx. Et, bien sûr, c’est aussi le cas dans d’autres marchés. Par exemple, elle est présente en Inde, le deuxième pays le plus populeux du monde. Elle a donc plus d’occasions en Inde aussi. Amazon peut donc compter sur un éventail assez diversifié d’occasions de croissance.
D’accord, nous avons vu le scénario haussier. Voyons maintenant le scénario baissier pour Amazon.
D’accord. La première chose à laquelle il faut penser pour le scénario baissier d’Amazon, c’est la réglementation. Comme je viens de le dire, il est très avantageux pour Amazon d’être une entreprise d’envergure. En revanche, les politiciens et les organismes de réglementation s’en servent aussi comme paratonnerre, car elle domine dans son secteur d’activité et possède une grande partie de ces données sur la consommation.
Il y a donc deux aspects de la réglementation dont nous devons tenir compte. Le premier concerne les données à caractère personnel sur la consommation dont je viens de parler. Donc, tout règlement ou toute loi qui limiterait la façon dont les entreprises peuvent recueillir ces données ou les utiliser rendrait certainement ces données moins utiles. Et c’est un sujet qui retient beaucoup l’attention en Amérique du Nord et en Europe également.
Le deuxième aspect de la réglementation à considérer, ce sont les règles antitrust. Cet aspect-là est associé à des enjeux liés à la concurrence. Encore une fois, comme Amazon domine dans son secteur d’activité, elle a été la cible de problèmes concernant les règles antitrust. Ce qui est préoccupant, c’est qu’elle pourrait être contrainte de morceler ses entreprises.
Et c’est un problème, car certaines des entreprises ont une très bonne synergie. Il est donc possible que lorsqu’on sépare ces entreprises, les parties distinctes valent moins que l’ensemble. Donc, la réglementation concernant les règles antitrust et les données personnelles est un aspect à surveiller pour Amazon.
Et qu’en est-il de l’évaluation? Parce que récemment, le titre d’Amazon a beaucoup augmenté cette année.
Oui. Amazon est un titre très cher en ce moment. Le titre se négocie à un ratio cours-bénéfice d’environ 85 fois le bénéfice de l’année prochaine. Pour mettre les choses en perspective, le S&P 500, l’indice général, se négocie à environ 20 fois le bénéfice de l’année prochaine. Le titre d’Amazon se négociait entre 40 et 50 fois avant la COVID-19, et maintenant à 85 fois. Oui, c’est très cher, et c’est dû à la forte hausse observée depuis le début de l’année en raison de la COVID-19.
Par contre, un titre dont l’évaluation est si élevée est très vulnérable aux mauvaises nouvelles. Donc, si Amazon devait rencontrer un obstacle, son titre pourrait connaître une baisse importante. L’évaluation est donc vraiment un aspect qu’il faut surveiller pour Amazon.
Anita, merci beaucoup pour vos explications.
Merci, Anthony.
[MUSIQUE]
