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Les sociétés technologiques, en particulier celles liées à l’IA, ont été parmi les grandes gagnantes de cette dernière remontée boursière. Justin Flowerday, directeur général et chef, Actions cotées, à Gestion de Placements TD, discute avec Greg Bonnell de MoneyTalk des perspectives du secteur des technologies et des autres secteurs qui pourraient offrir des occasions à saisir.
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Le rendement des actions des grandes valeurs technologiques comme NVIDIA permet au marché d'atteindre de nouveaux sommets cette année, mais cette tendance peut-elle se poursuivre? Et si ce n'est pas le cas, à quel secteur le témoin sera-t-il passé? Justin Flowerday de Gestion de placements TD nous rejoint pour en discuter. -Bonjour, Justin. -Bonjour, Greg.
Alors, nous ne sommes pas tout à fait à mi-chemin. On songe aux vacances d'été. C'est l'état d'esprit qui commence à s'installer. La technologie, l'intelligence artificielle sont toujours à la mode.
De toute évidence, le thème de l'intelligence artificielle propulse le marché jusqu'ici, le propulse jusqu'à des sommets inégalés jusqu'ici. Il y a des raisons de croire que cette hausse pourrait se poursuivre. Si vous songez à ce qui a tiré le secteur de la technologie vers le haut, c'est vraiment l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et Internet. D'autres secteurs comme le logiciel et les services n'ont pas progressé aussi fortement. Si ces secteurs-là se joignaient à la progression, cela contribuerait à faire avancer encore plus le secteur de la technologie. Un autre motif d'optimisme, les révisions à la hausse des prévisions de résultat par action demeurent systématiques et élevées. Pour le deuxième semestre de cette année, les prévisions sont constamment revues à la hausse. Cette révolution de l'IA à présent, il s'agit d'un événement comme il n'en arrive qu'une fois dans une vie. Si vous songez à l'ampleur de l'occasion à saisir, vous avez des centres de données installés, d'un coût d'un billion de données. NVIDIA réalise 100 milliards de dollars chaque année, c'est le rythme de croisière. On en est toujours au tout début dans le remplacement du parc de centres de données, qui devront être en outre préparés à l'intelligence artificielle. En revanche, on dit: quelle est l'appli capitale? C'est chez les éditeurs de logiciels qu'il faudrait la chercher, or ceux-ci sont à la traîne. Quelle sera l'appli décisive? Jusqu'ici, elle n'a pas fait son apparition et il en faudra une pour justifier les dépenses qui se chiffrent en centaines de milliards de dollars qui sont engagés en immobilisations pour construire ces centres de données. Quant à la transmission du témoin, il y a quelques secteurs qui pourraient être intéressants, mais il n'y a pas un grand thème général mais quelques petits thèmes.
Parlons de petits thèmes, justement. Je sais que Gestion de placements TD évoque le secteur industriel, qui ne serait pas apprécié à sa juste valeur.
Le secteur industriel est un secteur très très intéressant et c'est particulièrement intéressant pour les collègues et les analystes comme Juliana Faircloth, Terence Chung, qui le couvrent. Il y a un certain nombre de thèmes dans le secteur industriel qui vont continuer de faire progresser certains domaines à la hausse. Tout d'abord, l'aérospatiale et la défense. L'aérospatiale a bénéficié du retour en force des déplacements civils par transport aérien et des commandes en attente de construction, des commandes d'appareils, et il y a en outre le développement des centres de données. Il faut toutes sortes de composantes qui entrent dans la construction des centres de données et qui permettront également de renforcer le réseau pour alimenter tous ces centres de données. Il y aura des tendances dans ces domaines. D'autres secteurs, les actions cycliques qui progressent en début de cycle. Il y a une certaine hésitation dans certains secteurs comme l'automatisation, même le chemin de fer, les transports, qui sont traditionnellement des marchés qui pourraient s'améliorer s'il y a un retour de l'activité et de la confiance aussi des acheteurs à court terme.
Que dire des secteurs en situation de faiblesse? Nous surveillons de très près la consommation, en essayant de déterminer, dans cet environnement à forte inflation où l'argent est cher, comment le consommateur se maintient-il? Commence-t-il à faiblir?
Le consommateur est intéressant car tout le monde le surveille, le scrute. Le consommateur va-t-il trébucher? Dépense-t-il trop? A-t-il drainé son épargne excédentaire? Il y a eu... je ne dirais pas un affaiblissement, mais un ralentissement de la confiance générale du consommateur, et puis, quand on considère différents secteurs de la consommation, il y a des cohortes qui ne se tirent pas aussi bien d'affaire que d'autres, les cohortes à plus faible revenu, qui ont épuisé une bonne partie de leur épargne. Il y a des défaillances au niveau des cartes de crédit, des défaillances dans les prêts automobiles. Il y a une cohorte de consommateurs qui éprouvent un peu de difficulté ces jours-ci. Quand on y songe au niveau des investissements, il y a une légère rétrogradation de la part des consommateurs qui baissent en gamme et qui s'intéressent aux commerçants offrant un meilleur rapport qualité-prix. Les compagnies qui peuvent offrir un excellent rapport qualité-prix et qui peuvent mener leur exploitation avec efficacité, celles-là ont une bonne chance de réussir. En revanche, il y a des consommateurs qui ne s'intéressent pas vraiment au prix, qui veulent tout simplement acheter ce qu'ils veulent acheter, qui ne sont pas sensibles au prix. Quand on songe à l'investissement, il y a des marques de luxe, des compagnies qui ont... des très bonnes marques qui vont continuer de bien réussir. L'un des grands événements cette semaine sera un autre rapport sur l'inflation aux États-Unis et la décision de la Fed aussi. On ne prévoit pas que la Fed va intervenir bientôt, mais les marchés sont tellement sensibles aux différents points de données. On a un peu parlé de la faiblesse de la confiance des acheteurs; les marchés ne pouvaient pas décider si les mauvaises nouvelles étaient des bonnes nouvelles ou les bonnes nouvelles étaient des mauvaises nouvelles. La machine de traduction des marchés se demande actuellement quelle interprétation donner à tout cela. Alors donc, on s'attend à ce qu'il y ait un assouplissement de l'environnement de taux d'intérêt afin de soulager un peu les bilans et cela va contribuer à améliorer la confiance des consommateurs. Mais quand on réduit les taux, quand une banque centrale réduit les taux, c'est pour une raison. C'est parce que les perspectives économiques ont faibli. Ce sera très intéressant dans le courant de l'été, tandis que nous commençons à déterminer où interviendra la prochaine réduction de taux par la Fed et d'autres banques centrales.
Excellent début d'émission!
Alors, nous ne sommes pas tout à fait à mi-chemin. On songe aux vacances d'été. C'est l'état d'esprit qui commence à s'installer. La technologie, l'intelligence artificielle sont toujours à la mode.
De toute évidence, le thème de l'intelligence artificielle propulse le marché jusqu'ici, le propulse jusqu'à des sommets inégalés jusqu'ici. Il y a des raisons de croire que cette hausse pourrait se poursuivre. Si vous songez à ce qui a tiré le secteur de la technologie vers le haut, c'est vraiment l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et Internet. D'autres secteurs comme le logiciel et les services n'ont pas progressé aussi fortement. Si ces secteurs-là se joignaient à la progression, cela contribuerait à faire avancer encore plus le secteur de la technologie. Un autre motif d'optimisme, les révisions à la hausse des prévisions de résultat par action demeurent systématiques et élevées. Pour le deuxième semestre de cette année, les prévisions sont constamment revues à la hausse. Cette révolution de l'IA à présent, il s'agit d'un événement comme il n'en arrive qu'une fois dans une vie. Si vous songez à l'ampleur de l'occasion à saisir, vous avez des centres de données installés, d'un coût d'un billion de données. NVIDIA réalise 100 milliards de dollars chaque année, c'est le rythme de croisière. On en est toujours au tout début dans le remplacement du parc de centres de données, qui devront être en outre préparés à l'intelligence artificielle. En revanche, on dit: quelle est l'appli capitale? C'est chez les éditeurs de logiciels qu'il faudrait la chercher, or ceux-ci sont à la traîne. Quelle sera l'appli décisive? Jusqu'ici, elle n'a pas fait son apparition et il en faudra une pour justifier les dépenses qui se chiffrent en centaines de milliards de dollars qui sont engagés en immobilisations pour construire ces centres de données. Quant à la transmission du témoin, il y a quelques secteurs qui pourraient être intéressants, mais il n'y a pas un grand thème général mais quelques petits thèmes.
Parlons de petits thèmes, justement. Je sais que Gestion de placements TD évoque le secteur industriel, qui ne serait pas apprécié à sa juste valeur.
Le secteur industriel est un secteur très très intéressant et c'est particulièrement intéressant pour les collègues et les analystes comme Juliana Faircloth, Terence Chung, qui le couvrent. Il y a un certain nombre de thèmes dans le secteur industriel qui vont continuer de faire progresser certains domaines à la hausse. Tout d'abord, l'aérospatiale et la défense. L'aérospatiale a bénéficié du retour en force des déplacements civils par transport aérien et des commandes en attente de construction, des commandes d'appareils, et il y a en outre le développement des centres de données. Il faut toutes sortes de composantes qui entrent dans la construction des centres de données et qui permettront également de renforcer le réseau pour alimenter tous ces centres de données. Il y aura des tendances dans ces domaines. D'autres secteurs, les actions cycliques qui progressent en début de cycle. Il y a une certaine hésitation dans certains secteurs comme l'automatisation, même le chemin de fer, les transports, qui sont traditionnellement des marchés qui pourraient s'améliorer s'il y a un retour de l'activité et de la confiance aussi des acheteurs à court terme.
Que dire des secteurs en situation de faiblesse? Nous surveillons de très près la consommation, en essayant de déterminer, dans cet environnement à forte inflation où l'argent est cher, comment le consommateur se maintient-il? Commence-t-il à faiblir?
Le consommateur est intéressant car tout le monde le surveille, le scrute. Le consommateur va-t-il trébucher? Dépense-t-il trop? A-t-il drainé son épargne excédentaire? Il y a eu... je ne dirais pas un affaiblissement, mais un ralentissement de la confiance générale du consommateur, et puis, quand on considère différents secteurs de la consommation, il y a des cohortes qui ne se tirent pas aussi bien d'affaire que d'autres, les cohortes à plus faible revenu, qui ont épuisé une bonne partie de leur épargne. Il y a des défaillances au niveau des cartes de crédit, des défaillances dans les prêts automobiles. Il y a une cohorte de consommateurs qui éprouvent un peu de difficulté ces jours-ci. Quand on y songe au niveau des investissements, il y a une légère rétrogradation de la part des consommateurs qui baissent en gamme et qui s'intéressent aux commerçants offrant un meilleur rapport qualité-prix. Les compagnies qui peuvent offrir un excellent rapport qualité-prix et qui peuvent mener leur exploitation avec efficacité, celles-là ont une bonne chance de réussir. En revanche, il y a des consommateurs qui ne s'intéressent pas vraiment au prix, qui veulent tout simplement acheter ce qu'ils veulent acheter, qui ne sont pas sensibles au prix. Quand on songe à l'investissement, il y a des marques de luxe, des compagnies qui ont... des très bonnes marques qui vont continuer de bien réussir. L'un des grands événements cette semaine sera un autre rapport sur l'inflation aux États-Unis et la décision de la Fed aussi. On ne prévoit pas que la Fed va intervenir bientôt, mais les marchés sont tellement sensibles aux différents points de données. On a un peu parlé de la faiblesse de la confiance des acheteurs; les marchés ne pouvaient pas décider si les mauvaises nouvelles étaient des bonnes nouvelles ou les bonnes nouvelles étaient des mauvaises nouvelles. La machine de traduction des marchés se demande actuellement quelle interprétation donner à tout cela. Alors donc, on s'attend à ce qu'il y ait un assouplissement de l'environnement de taux d'intérêt afin de soulager un peu les bilans et cela va contribuer à améliorer la confiance des consommateurs. Mais quand on réduit les taux, quand une banque centrale réduit les taux, c'est pour une raison. C'est parce que les perspectives économiques ont faibli. Ce sera très intéressant dans le courant de l'été, tandis que nous commençons à déterminer où interviendra la prochaine réduction de taux par la Fed et d'autres banques centrales.
Excellent début d'émission!
