Uber, Airbnb et un nombre toujours croissant d’entreprises changent notre façon de vivre, de travailler et de jouer. Le service de taxi Uber et le service d’hébergement Airbnb sont les figures de proue de cette nouvelle économie du partage, même si elles ne font toujours aucun profit pour le moment. Découvrez comment certaines entreprises de « l’ancienne économie » profitent de la croissance de l’économie du partage et les façons dont les investisseurs pourraient tirer profit de ce phénomène grandissant.
Print Transcript
00:00:00.000
00:00:04.827 Bonjour. Merci d’être des nôtres.
00:00:06.660 Comme vous l’avez entendu, notre émission porte entièrement sur l’économie du partage,
00:00:10.360 fondée sur l’utilisation du numérique pour faciliter le prêt ou la location à la demande de
00:00:14.790 biens ou services entre consommateurs.
00:00:16.810 Cette forme d’économie prend de l’ampleur.
00:00:20.129 Constatez par vous-mêmes.
00:00:20.670 Plus de 86 millions d’Américains – plus de deux adultes sur cinq – utilisent ces services et
00:00:24.790 plus d’un travailleur sur cinq participe à l’économie du
00:00:27.840 partage. Pour nous expliquer le phénomène,
00:00:30.070 je reçois Ben Gossack, gestionnaire de portefeuille et analyste des technologies
00:00:32.290 mondiales pour Gestion de placements TD.
00:00:36.690 Bienvenue.
00:00:37.880 Merci de m’inviter à nouveau.
00:00:39.230 D’entrée de jeu, j’ai donné une définition très générale de l’économie du
00:00:43.030 partage, un mouvement en plein essor. L’évolution est moins rapide au
00:00:47.384 Canada, mais la vague déferle
00:00:48.800 un peu partout aux États-Unis. Comment définiriez-vous
00:00:51.240 l’économie du partage de votre
00:00:52.780 point de vue?
00:00:53.990 D’accord.
00:00:54.490 L’économie du partage est un mot à la mode depuis deux ans et bien des entreprises
00:00:57.839 proposent des plateformes pour faciliter le partage des ressources
00:01:00.630 sous-utilisées : voitures, maisons,
00:01:02.780 espaces de rangement, etc. L’idée du partage n’est pas vraiment nouvelle. Les
00:01:06.740 gîtes touristiques existent depuis des
00:01:09.580 années, sans parler du temps partagé et des services de partage de vélos.
00:01:15.320 Mais, le modèle n’a pas été optimisé.
00:01:16.580 De fait.
00:01:17.080 La différence aujourd’hui, c’est que l’accès à Internet, aux téléphones intelligents et aux
00:01:21.790 réseaux sans fil réduit la friction dans le partage de
00:01:24.810 ces ressources.
00:01:26.460 Quand vous parlez de friction, un terme de placement, vous voulez dire que les
00:01:28.380 consommateurs ont accès facilement à ces ressources.
00:01:31.460 Oui. Les transactions coûtent beaucoup moins cher et atteignent une échelle
00:01:35.710 sans précédent. J’ai un exemple très
00:01:38.250 simple qui montre la puissance de la plateforme. Si vous avez des liquidités
00:01:42.040 qui dorment, il existe aux États-Unis un énorme
00:01:46.410 réseau social appelé Venmo qui permet
00:01:51.080 de partager vos fonds avec vos amis.
00:01:54.890 Par exemple, vous pourriez m’emprunter 50 $...
00:01:57.580 Vous parlez bien d’un prêt, non?
00:01:59.100 Oui.
00:01:59.630 Sauf que le téléphone intelligent et Internet permettent de le faire en tout temps.
00:02:02.921 Avant, il fallait en discuter et peut-être
00:02:06.230 se rencontrer. Vous risquiez d’oublier
00:02:07.900 de me rembourser. J’aurais été
00:02:09.789 mal à l’aise de vous le demander. Vous auriez dû
00:02:13.050 venir me voir. Tout ça peut maintenant se
00:02:14.720 faire en tout temps, n’importe où.
00:02:17.200 Je vois.
00:02:17.700 On peut donc vous emprunter de l’argent sur Venmo. J’en prends note et
00:02:22.959 nos auditeurs également.
00:02:24.750 Quelle chance vous avez!
00:02:26.410 Il est intéressant de noter en particulier le rythme de croissance de certaines
00:02:29.600 de ces entreprises. Vous revenez
00:02:32.895 tout juste de San Francisco.
00:02:35.020 Elles sont partout.
00:02:36.700 Bien sûr.
00:02:37.200 Les entrepreneurs cherchent à reproduire le modèle d’Uber dans tous les domaines.
00:02:40.283 Mais, ce n’est pas toujours possible.
00:02:42.543 Dites-nous, qu’est-ce qu’Uber pour ceux qui ne sauraient pas?
00:02:45.810 D’accord.
00:02:46.310 C’est une plateforme de covoiturage qui utilise le téléphone intelligent pour les réservations.
00:02:53.280 Les deux principales entreprises de l’économie du partage sont Uber et Airbnb. Mais, d’autres
00:02:57.210 affichent une certaine taille et sont en plein essor. Par exemple, Taskrabbit donne accès
00:03:01.280 à un marché pour la main-d’oeuvre qualifiée.
00:03:05.430 Ça n’est pas encore implanté au Canada.
00:03:06.580 Pas encore.
00:03:07.163 Aux États-Unis, il y a aussi WeWork, une société qui loue des bureaux à des
00:03:10.280 entrepreneurs ou à des entreprises en démarrage. La formule leur plaît parce
00:03:14.110 qu’elle permet de partager des bureaux et de collaborer.
00:03:17.730 J’ai visité le site de WeWork. L’entreprise
00:03:18.760 propose de partager un poste de travail de son choix sans contrainte d’horaire, de réserver
00:03:21.093 son propre poste de travail ou d’obtenir un bureau.
00:03:24.020 Même l’imprimante est fournie, sans parler
00:03:25.677 des autres avantages.
00:03:26.510 Oui.
00:03:27.010 Oui.
00:03:28.070 Qu’en est-il de la gestion des actifs dans tout cela?
00:03:30.829 Avec du recul on se dit que c’est bien beau toute cette
00:03:32.870 technologie et l’effervescence qu’elle provoque. C’est intéressant de voir comment
00:03:35.605 évolue la tendance. Mais, quand vous étiez
00:03:36.730 appelé à évaluer ces actifs afin de comprendre leur incidence sur vos placements
00:03:39.490 futurs, vu la croissance constante de ces entreprises, vous avez dû constater
00:03:43.760 que le phénomène n’était pas
00:03:45.990 marginal.
00:03:47.380 De fait, la croissance de ces entreprises est fulgurante. Par exemple,
00:03:50.450 Uber a démarré en 2009 et est implantée dans plus de 400 villes. La création d’Airbnb date
00:03:56.960 de 2008 et l’entreprise est présente dans 34 000 villes et plus de 190 pays.
00:04:04.150 C’est énorme. Et la progression est rapide.
00:04:07.060 En tant que gestionnaire de portefeuille, nous devons comprendre comment les
00:04:10.410 entreprises que nous couvrons sont touchées.
00:04:15.050 Quand j’ai pris connaissance de cette donnée, j’ai été étonnée.
00:04:17.829 Elle provient, je pense, du personnel de votre équipe.
00:04:20.680 Uber vaut 51 milliards.
00:04:24.930 GM vaut 48 milliards.
00:04:27.880 Oui.
00:04:28.610 Vraiment?
00:04:29.550 C’est vous dire la croissance de ces entreprises.
00:04:31.510 Aux dernières nouvelles, Uber valait sans doute entre 60 et 70 milliards.
00:04:36.060 L’entreprise fait-elle des bénéfices?
00:04:37.400 Non.
00:04:37.900 Aucune de ces sociétés ne dégage de bénéfices.
00:04:40.134 Pas plus qu’elles ne possèdent d’actifs réels. Mais, ce n’est pas
00:04:42.300 nécessairement mauvais. Nombre de ces
00:04:44.450 entreprises lancent une plateforme et servent simplement d’intermédiaires
00:04:46.890 entre les acheteurs et les vendeurs. L’importance de cette plateforme
00:04:50.510 repose sur l’énorme valeur qu’elle procure à son
00:04:53.230 propriétaire. Chaque transaction ne coûte
00:04:56.400 presque rien. Et c’est pourquoi tant d’entreprises se ruent pour
00:04:59.580 être le numéro dans le domaine du covoiturage ou même de la livraison
00:05:04.660 d’aliments.
00:05:05.940 J’en ai fait l’essai.
00:05:06.730 Airbnb vaut 26 milliards.
00:05:09.310 La chaîne Marriott, 17 5 milliards.
00:05:12.440 Oui.
00:05:12.940 Marriott vaut 17 milliards.
00:05:14.820 Hilton, environ 22 milliards.
00:05:17.180 Starwood, récemment acquise par Marriott, vaut 13 milliards. Oui, ces
00:05:22.250 entreprises sont plus grosses et leur évaluation
00:05:25.620 suscite bien des attentes.
00:05:28.130 Très bien.
00:05:28.630 Restez des nôtres. Au retour,
00:05:29.172 je poursuis l’entretien avec Ben Gossack. Le sujet est fascinant et
00:05:31.296 nous tâcherons de préciser qui profite de la situation du point de vue des
00:05:34.080 investissements
00:05:36.686 Vous regardez Money Talk. Restez à
00:05:37.810 l’écoute. Je m’entretiens avec Ben Gossack,
00:05:39.150 gestionnaire de portefeuille et analyste des technologies mondiales pour Gestion de
00:05:42.880 placements TD.
00:05:43.960 Nous discutons de l’économie du partage,
00:05:46.031 un phénomène en pleine croissance dont
00:05:48.530 l’ampleur est énorme.
00:05:50.477 Parlons des risques associés à certaines de ces formes d’économie, que ce soit
00:05:53.060 pour les exploitants à l’interne ou pour les investisseurs à l’externe, lorsque ces sociétés
00:05:56.680 s’inscriront en bourse – parce qu’elles ne le sont pas à l’heure actuelle.
00:06:00.980 Prenons Airbnb. Nous avons une carte à vous montrer pour illustrer la prolifération
00:06:03.650 des foyers qui louent leur deuxième ou leur troisième chambre
00:06:07.860 de la maison.
00:06:09.550 Quel est le risque lié à la responsabilité?
00:06:10.680 D’accord.
00:06:11.370 L’écran présente la carte de la ville d’Austin, au Texas.
00:06:15.190 Les points bleus sont des hôtels et ceux en rouge, des locations auprès d’Airbnb.
00:06:19.574 Je parie que les hôtels enregistrent un peu moins d’affluence.
00:06:21.990 Les hôtels d’affaires s’en tirent sans doute bien.
00:06:23.865 Voilà.
00:06:24.380 Oui.
00:06:24.880 Les hôtels d’affaires qui proposent de bons programmes de fidélité vont bien. Mais, les
00:06:28.820 établissements indépendants souffrent parce que l’abondance de l’offre
00:06:31.560 exerce une pression à la baisse sur leurs prix.
00:06:33.750 Mais, dans le cas d’Airbnb, le plus grand danger vient du fait que les
00:06:36.510 hôtes peuvent sous-estimer le risque d’exercer ce genre
00:06:39.100 d’activité. Airbnb leur offre une assurance
00:06:41.570 de près d’un million de dollars qui couvre les blessures corporelles et
00:06:46.190 les dommages matériels à la propriété. L’hôte peut trouver ce
00:06:52.730 montant élevé. Mais, il se peut qu’un client se blesse en tombant et qu’il
00:06:55.720 intente une poursuite de deux millions de dollars.
00:06:59.570 Les avocats s’en mêlent…
00:07:00.830 Il n’y a pas à s’en faire.
00:07:01.520 Airbnb assume le premier million et l’hôte réclame le second à son assureur, qui
00:07:04.920 demandera à l’hôte s’il avait déclaré l’exercice d’une activité
00:07:07.700 commerciale dans sa maison. S’il n’a pas informé son
00:07:10.869 assureur, l’hôte est pris en défaut. Nous sommes tellement habitués
00:07:12.910 aux avantages, à la facilité d’utilisation et à l’esprit d’aventure de ces applications
00:07:18.920 que nous en oublions les risques.
00:07:22.100 Quelqu’un peut endommager votre propriété.
00:07:23.850 C’est déjà arrivé.
00:07:24.840 Oui.
00:07:25.100 Je pense entre autres à des cas survenus à Calgary, si je ne m’abuse, où des propriétés
00:07:26.430 ont subi des dommages.
00:07:27.846 On ne sait pas à qui on loue.
00:07:30.610 Bon.
00:07:31.110 En parlant de risque, prenons l’exemple d’Uber.
00:07:35.210 Les chauffeurs sont des entrepreneurs, et non
00:07:39.255 des employés.
00:07:40.950 Qu’est-ce que ça peut bien faire?
00:07:42.050 Les conséquences sont importantes.
00:07:43.641 OK.
00:07:44.140 Le plombier, par exemple, est un entrepreneur indépendant. Il détermine lui-même son
00:07:46.960 horaire de travail et les prix
00:07:48.490 qu’il estime devoir facturer au client. Par contre, si vous êtes un
00:07:51.440 employé, dans la restauration rapide disons, vous devez vous plier à un horaire
00:07:55.710 de travail.
00:07:57.002 Vous suivez des ordres.
00:07:57.960 Vous portez un uniforme. Les chauffeurs
00:07:59.180 représentent la principale dépense d’Uber, ce qui laisse place à une certaine ambiguïté.
00:08:04.210 Uber fixe le prix de la course et congédie les chauffeurs qui ont une mauvaise cote.
00:08:10.930 Mais, les chauffeurs décident de leur horaire de travail et peuvent fermer
00:08:14.331 ou non l’application.
00:08:15.830 La situation est donc ambiguë.
00:08:17.350 Si les chauffeurs étaient considérés comme des employés, Uber devrait assumer l’entretien
00:08:20.610 des véhicules, les péages, la paie. Dans ces conditions, la valeur économique
00:08:26.040 d’Uber ou d’autres plateformes serait fortement remise
00:08:30.290 en question.
00:08:31.560 Je comprends.
00:08:31.870 Nous sommes dans l’économie du travail à la pige; chacun gère son emploi.
00:08:35.203 Très bien.
00:08:36.630 Aucune entreprise de l’économie du partage n’est cotée en bourse, non?
00:08:40.659 C’est exact.
00:08:41.200 OK.
00:08:41.809 Revenons au point de vue de l’investisseur, sans vouloir insinuer que vous l’aviez oublié,
00:08:45.281 contrairement à moi.
00:08:45.822 Je me replace dans cet esprit… voilà.
00:08:47.780 Qui profite de toute la croissance actuelle?
00:08:50.427 Qui sont les gagnants?
00:08:51.260 Voyons les quatre noms qui retiennent votre attention.
00:08:53.590 D’accord.
00:08:54.090 C’est difficile de distinguer les gagnants ou les perdants. Je m’intéresse aux
00:08:57.300 entreprises gagnantes, quelles que soient les circonstances. Elles bénéficient
00:08:59.640 de toute cette économie du partage.
00:09:02.700 Voici donc mes noms.
00:09:03.930 Le premier : Visa.
00:09:04.900 Oui.
00:09:05.472 C’est le mode de paiement d’Uber
00:09:06.555 Voilà.
00:09:07.650 Exactement.
00:09:08.150 Ça permet de réduire la friction; tout se paie à crédit.
00:09:11.850 Visa en tire profit.
00:09:13.880 Le risque est aussi moindre; les chauffeurs n’ont pas de liquidités dans leurs véhicules.
00:09:17.770 Cet avantage pour la sécurité s’ajoute à l’utilisation du crédit.
00:09:20.750 L’action de Visa fluctue au rythme du marché,
00:09:23.190 mais elle se porte très bien depuis
00:09:26.570 cinq ans.
00:09:26.650 De fait.
00:09:26.930 C’est aussi une plateforme comme Uber.
00:09:28.460 Oui.
00:09:28.959 Oui.
00:09:29.970 AT&T?
00:09:31.021 Oui.
00:09:31.520 Nombre de ces plateformes ont été conçues pour le téléphone intelligent. Il faut compter
00:09:35.120 sur un excellent réseau sans fil.
00:09:37.040 AT&T est un fournisseur de service sans fil partout aux États-Unis. De la maison, vous
00:09:40.720 pouvez réserver une place dans un véhicule en vous connectant à votre réseau sans Wi-Fi.
00:09:44.020 C’est plus difficile si vous êtes au restaurant ou au coin d’une rue. Ces plateformes
00:09:47.810 ont besoin d’un réseau sans fil; AT&T en profite.
00:09:53.560 Vous aimez aussi NVIDIA.
00:09:55.860 Oui.
00:09:56.360 La société NVIDIA, le chef de file mondial des semi-conducteurs destinés aux
00:09:58.730 ordinateurs de visualisation, est bien
00:10:00.680 connue dans le domaine des jeux ou de la réalité virtuelle. Elle s’apprête à lancer une
00:10:04.030 application dans le secteur de l’automobile. À l’heure actuelle, les véhicules possèdent
00:10:06.510 des chauffeurs. Mais, avant longtemps, l’informatique prendra
00:10:10.760 le volant, créant une espèce
00:10:13.260 de superordinateur monté sur roues. NVIDIA fournira les
00:10:17.650 semi-conducteurs qui en seront le cerveau. L’entreprise exploite
00:10:22.200 aussi des systèmes d’infodivertissement.
00:10:25.760 La domination des robots, c’est pour bientôt.
00:10:28.520 Comcast.
00:10:29.520 Pourquoi Comcast?
00:10:30.560 Oui.
00:10:31.060 Comcast est un câblodistributeur.
00:10:33.080 Quel est son lien avec l’économie du partage?
00:10:35.120 Les consommateurs aiment bien des aspects d’Uber, et nombre d’entreprises
00:10:37.620 traditionnelles peuvent les adapter à leur modèle de service à la clientèle. Disons qu’un
00:10:41.380 technicien doit passer chez vous. Il y a maintenant une application
00:10:45.200 qui vous permet de le voir durant son déplacement.
00:10:48.680 Vous avez sa photo et pouvez évaluer la qualité du
00:10:51.060 service après la visite.
00:10:53.070 L’idée vise à offrir une meilleure expérience aux clients, à réduire leur roulement et à
00:10:57.400 augmenter les revenus et la rentabilité.
00:10:59.660 OK.
00:11:00.160 J’ai deux questions avant de vous laisser partir.
00:11:03.584 Vous venez de parler de rentabilité.
00:11:05.250 Combien de temps croyez-vous que les entreprises de l’économie du partage mettront
00:11:08.690 à dégager des bénéfices ou à décevoir les consommateurs parce qu’elles n’y
00:11:12.385 arrivent pas?
00:11:13.790 OK.
00:11:14.290 Je placerais ces entreprises dans deux catégories différentes. On commence à
00:11:17.580 réévaluer les entreprises en croissance et à exiger qu’elles soient rentables maintenant
00:11:22.500 et produisent des flux de trésorerie. Mais, dans
00:11:25.030 le cas d’Uber et d’Airbnb, la croissance prévue est si forte, sans oublier que ces entreprises
00:11:30.430 doivent devenir le numéro un pour concrétiser les avantages de leurs plateformes, que
00:11:35.160 leurs évaluations demeureront élevées.
00:11:36.710 La rentabilité peut donc attendre.
00:11:38.640 Je vois.
00:11:39.140 OK.
00:11:40.070 Vous rentrez tout juste d’un voyage dans l’Ouest.
00:11:44.950 Qu’avez-vous observé?
00:11:45.900 Qu’y a-t-il à signaler?
00:11:46.990 Oui.
00:11:47.490 L’informatique arrive à un tournant. À l’origine, les ordinateurs
00:11:50.850 servaient à faire des calculs à notre
00:11:53.570 place.
00:11:55.050 On a ensuite compris comment les programmer,
00:11:57.304 ce qui a décuplé la productivité en automatisant
00:11:59.220 tous les processus.
00:12:01.570 Et maintenant une nouvelle ère s’amorce. Les ordinateurs se rapprochent de
00:12:03.950 l’intelligence humaine et peuvent gérer des données historiques, faire des
00:12:09.100 inférences et prendre des décisions.
00:12:11.860 La productivité s’en trouvera révolutionnée. Des entreprises comme
00:12:15.280 Microsoft, IBM et Google sont à l’avant-garde de ce
00:12:18.864 mouvement.
00:12:20.530 Microsoft a bien tenté une incursion dans les médias sociaux, mais sans grand succès.
00:12:23.820 L’entreprise a donc du travail à faire dans ce domaine.
00:12:26.090 J’espère ne pas être remplacée par un robot.
00:12:27.440 Moi non plus.
00:12:28.562 Vous n’avez rien à craindre.
00:12:29.520 La discussion est toujours aussi agréable, Ben.
00:12:30.710 Je vous en prie.
00:12:31.335 Très bien. Ben Gossack, gestionnaire de
00:12:32.120 portefeuille et analyste des technologies mondiales pour Gestion de placements TD.
00:12:37.480
00:00:00.000
00:00:04.827 Bonjour. Merci d’être des nôtres.
00:00:06.660 Comme vous l’avez entendu, notre émission porte entièrement sur l’économie du partage,
00:00:10.360 fondée sur l’utilisation du numérique pour faciliter le prêt ou la location à la demande de
00:00:14.790 biens ou services entre consommateurs.
00:00:16.810 Cette forme d’économie prend de l’ampleur.
00:00:20.129 Constatez par vous-mêmes.
00:00:20.670 Plus de 86 millions d’Américains – plus de deux adultes sur cinq – utilisent ces services et
00:00:24.790 plus d’un travailleur sur cinq participe à l’économie du
00:00:27.840 partage. Pour nous expliquer le phénomène,
00:00:30.070 je reçois Ben Gossack, gestionnaire de portefeuille et analyste des technologies
00:00:32.290 mondiales pour Gestion de placements TD.
00:00:36.690 Bienvenue.
00:00:37.880 Merci de m’inviter à nouveau.
00:00:39.230 D’entrée de jeu, j’ai donné une définition très générale de l’économie du
00:00:43.030 partage, un mouvement en plein essor. L’évolution est moins rapide au
00:00:47.384 Canada, mais la vague déferle
00:00:48.800 un peu partout aux États-Unis. Comment définiriez-vous
00:00:51.240 l’économie du partage de votre
00:00:52.780 point de vue?
00:00:53.990 D’accord.
00:00:54.490 L’économie du partage est un mot à la mode depuis deux ans et bien des entreprises
00:00:57.839 proposent des plateformes pour faciliter le partage des ressources
00:01:00.630 sous-utilisées : voitures, maisons,
00:01:02.780 espaces de rangement, etc. L’idée du partage n’est pas vraiment nouvelle. Les
00:01:06.740 gîtes touristiques existent depuis des
00:01:09.580 années, sans parler du temps partagé et des services de partage de vélos.
00:01:15.320 Mais, le modèle n’a pas été optimisé.
00:01:16.580 De fait.
00:01:17.080 La différence aujourd’hui, c’est que l’accès à Internet, aux téléphones intelligents et aux
00:01:21.790 réseaux sans fil réduit la friction dans le partage de
00:01:24.810 ces ressources.
00:01:26.460 Quand vous parlez de friction, un terme de placement, vous voulez dire que les
00:01:28.380 consommateurs ont accès facilement à ces ressources.
00:01:31.460 Oui. Les transactions coûtent beaucoup moins cher et atteignent une échelle
00:01:35.710 sans précédent. J’ai un exemple très
00:01:38.250 simple qui montre la puissance de la plateforme. Si vous avez des liquidités
00:01:42.040 qui dorment, il existe aux États-Unis un énorme
00:01:46.410 réseau social appelé Venmo qui permet
00:01:51.080 de partager vos fonds avec vos amis.
00:01:54.890 Par exemple, vous pourriez m’emprunter 50 $...
00:01:57.580 Vous parlez bien d’un prêt, non?
00:01:59.100 Oui.
00:01:59.630 Sauf que le téléphone intelligent et Internet permettent de le faire en tout temps.
00:02:02.921 Avant, il fallait en discuter et peut-être
00:02:06.230 se rencontrer. Vous risquiez d’oublier
00:02:07.900 de me rembourser. J’aurais été
00:02:09.789 mal à l’aise de vous le demander. Vous auriez dû
00:02:13.050 venir me voir. Tout ça peut maintenant se
00:02:14.720 faire en tout temps, n’importe où.
00:02:17.200 Je vois.
00:02:17.700 On peut donc vous emprunter de l’argent sur Venmo. J’en prends note et
00:02:22.959 nos auditeurs également.
00:02:24.750 Quelle chance vous avez!
00:02:26.410 Il est intéressant de noter en particulier le rythme de croissance de certaines
00:02:29.600 de ces entreprises. Vous revenez
00:02:32.895 tout juste de San Francisco.
00:02:35.020 Elles sont partout.
00:02:36.700 Bien sûr.
00:02:37.200 Les entrepreneurs cherchent à reproduire le modèle d’Uber dans tous les domaines.
00:02:40.283 Mais, ce n’est pas toujours possible.
00:02:42.543 Dites-nous, qu’est-ce qu’Uber pour ceux qui ne sauraient pas?
00:02:45.810 D’accord.
00:02:46.310 C’est une plateforme de covoiturage qui utilise le téléphone intelligent pour les réservations.
00:02:53.280 Les deux principales entreprises de l’économie du partage sont Uber et Airbnb. Mais, d’autres
00:02:57.210 affichent une certaine taille et sont en plein essor. Par exemple, Taskrabbit donne accès
00:03:01.280 à un marché pour la main-d’oeuvre qualifiée.
00:03:05.430 Ça n’est pas encore implanté au Canada.
00:03:06.580 Pas encore.
00:03:07.163 Aux États-Unis, il y a aussi WeWork, une société qui loue des bureaux à des
00:03:10.280 entrepreneurs ou à des entreprises en démarrage. La formule leur plaît parce
00:03:14.110 qu’elle permet de partager des bureaux et de collaborer.
00:03:17.730 J’ai visité le site de WeWork. L’entreprise
00:03:18.760 propose de partager un poste de travail de son choix sans contrainte d’horaire, de réserver
00:03:21.093 son propre poste de travail ou d’obtenir un bureau.
00:03:24.020 Même l’imprimante est fournie, sans parler
00:03:25.677 des autres avantages.
00:03:26.510 Oui.
00:03:27.010 Oui.
00:03:28.070 Qu’en est-il de la gestion des actifs dans tout cela?
00:03:30.829 Avec du recul on se dit que c’est bien beau toute cette
00:03:32.870 technologie et l’effervescence qu’elle provoque. C’est intéressant de voir comment
00:03:35.605 évolue la tendance. Mais, quand vous étiez
00:03:36.730 appelé à évaluer ces actifs afin de comprendre leur incidence sur vos placements
00:03:39.490 futurs, vu la croissance constante de ces entreprises, vous avez dû constater
00:03:43.760 que le phénomène n’était pas
00:03:45.990 marginal.
00:03:47.380 De fait, la croissance de ces entreprises est fulgurante. Par exemple,
00:03:50.450 Uber a démarré en 2009 et est implantée dans plus de 400 villes. La création d’Airbnb date
00:03:56.960 de 2008 et l’entreprise est présente dans 34 000 villes et plus de 190 pays.
00:04:04.150 C’est énorme. Et la progression est rapide.
00:04:07.060 En tant que gestionnaire de portefeuille, nous devons comprendre comment les
00:04:10.410 entreprises que nous couvrons sont touchées.
00:04:15.050 Quand j’ai pris connaissance de cette donnée, j’ai été étonnée.
00:04:17.829 Elle provient, je pense, du personnel de votre équipe.
00:04:20.680 Uber vaut 51 milliards.
00:04:24.930 GM vaut 48 milliards.
00:04:27.880 Oui.
00:04:28.610 Vraiment?
00:04:29.550 C’est vous dire la croissance de ces entreprises.
00:04:31.510 Aux dernières nouvelles, Uber valait sans doute entre 60 et 70 milliards.
00:04:36.060 L’entreprise fait-elle des bénéfices?
00:04:37.400 Non.
00:04:37.900 Aucune de ces sociétés ne dégage de bénéfices.
00:04:40.134 Pas plus qu’elles ne possèdent d’actifs réels. Mais, ce n’est pas
00:04:42.300 nécessairement mauvais. Nombre de ces
00:04:44.450 entreprises lancent une plateforme et servent simplement d’intermédiaires
00:04:46.890 entre les acheteurs et les vendeurs. L’importance de cette plateforme
00:04:50.510 repose sur l’énorme valeur qu’elle procure à son
00:04:53.230 propriétaire. Chaque transaction ne coûte
00:04:56.400 presque rien. Et c’est pourquoi tant d’entreprises se ruent pour
00:04:59.580 être le numéro dans le domaine du covoiturage ou même de la livraison
00:05:04.660 d’aliments.
00:05:05.940 J’en ai fait l’essai.
00:05:06.730 Airbnb vaut 26 milliards.
00:05:09.310 La chaîne Marriott, 17 5 milliards.
00:05:12.440 Oui.
00:05:12.940 Marriott vaut 17 milliards.
00:05:14.820 Hilton, environ 22 milliards.
00:05:17.180 Starwood, récemment acquise par Marriott, vaut 13 milliards. Oui, ces
00:05:22.250 entreprises sont plus grosses et leur évaluation
00:05:25.620 suscite bien des attentes.
00:05:28.130 Très bien.
00:05:28.630 Restez des nôtres. Au retour,
00:05:29.172 je poursuis l’entretien avec Ben Gossack. Le sujet est fascinant et
00:05:31.296 nous tâcherons de préciser qui profite de la situation du point de vue des
00:05:34.080 investissements
00:05:36.686 Vous regardez Money Talk. Restez à
00:05:37.810 l’écoute. Je m’entretiens avec Ben Gossack,
00:05:39.150 gestionnaire de portefeuille et analyste des technologies mondiales pour Gestion de
00:05:42.880 placements TD.
00:05:43.960 Nous discutons de l’économie du partage,
00:05:46.031 un phénomène en pleine croissance dont
00:05:48.530 l’ampleur est énorme.
00:05:50.477 Parlons des risques associés à certaines de ces formes d’économie, que ce soit
00:05:53.060 pour les exploitants à l’interne ou pour les investisseurs à l’externe, lorsque ces sociétés
00:05:56.680 s’inscriront en bourse – parce qu’elles ne le sont pas à l’heure actuelle.
00:06:00.980 Prenons Airbnb. Nous avons une carte à vous montrer pour illustrer la prolifération
00:06:03.650 des foyers qui louent leur deuxième ou leur troisième chambre
00:06:07.860 de la maison.
00:06:09.550 Quel est le risque lié à la responsabilité?
00:06:10.680 D’accord.
00:06:11.370 L’écran présente la carte de la ville d’Austin, au Texas.
00:06:15.190 Les points bleus sont des hôtels et ceux en rouge, des locations auprès d’Airbnb.
00:06:19.574 Je parie que les hôtels enregistrent un peu moins d’affluence.
00:06:21.990 Les hôtels d’affaires s’en tirent sans doute bien.
00:06:23.865 Voilà.
00:06:24.380 Oui.
00:06:24.880 Les hôtels d’affaires qui proposent de bons programmes de fidélité vont bien. Mais, les
00:06:28.820 établissements indépendants souffrent parce que l’abondance de l’offre
00:06:31.560 exerce une pression à la baisse sur leurs prix.
00:06:33.750 Mais, dans le cas d’Airbnb, le plus grand danger vient du fait que les
00:06:36.510 hôtes peuvent sous-estimer le risque d’exercer ce genre
00:06:39.100 d’activité. Airbnb leur offre une assurance
00:06:41.570 de près d’un million de dollars qui couvre les blessures corporelles et
00:06:46.190 les dommages matériels à la propriété. L’hôte peut trouver ce
00:06:52.730 montant élevé. Mais, il se peut qu’un client se blesse en tombant et qu’il
00:06:55.720 intente une poursuite de deux millions de dollars.
00:06:59.570 Les avocats s’en mêlent…
00:07:00.830 Il n’y a pas à s’en faire.
00:07:01.520 Airbnb assume le premier million et l’hôte réclame le second à son assureur, qui
00:07:04.920 demandera à l’hôte s’il avait déclaré l’exercice d’une activité
00:07:07.700 commerciale dans sa maison. S’il n’a pas informé son
00:07:10.869 assureur, l’hôte est pris en défaut. Nous sommes tellement habitués
00:07:12.910 aux avantages, à la facilité d’utilisation et à l’esprit d’aventure de ces applications
00:07:18.920 que nous en oublions les risques.
00:07:22.100 Quelqu’un peut endommager votre propriété.
00:07:23.850 C’est déjà arrivé.
00:07:24.840 Oui.
00:07:25.100 Je pense entre autres à des cas survenus à Calgary, si je ne m’abuse, où des propriétés
00:07:26.430 ont subi des dommages.
00:07:27.846 On ne sait pas à qui on loue.
00:07:30.610 Bon.
00:07:31.110 En parlant de risque, prenons l’exemple d’Uber.
00:07:35.210 Les chauffeurs sont des entrepreneurs, et non
00:07:39.255 des employés.
00:07:40.950 Qu’est-ce que ça peut bien faire?
00:07:42.050 Les conséquences sont importantes.
00:07:43.641 OK.
00:07:44.140 Le plombier, par exemple, est un entrepreneur indépendant. Il détermine lui-même son
00:07:46.960 horaire de travail et les prix
00:07:48.490 qu’il estime devoir facturer au client. Par contre, si vous êtes un
00:07:51.440 employé, dans la restauration rapide disons, vous devez vous plier à un horaire
00:07:55.710 de travail.
00:07:57.002 Vous suivez des ordres.
00:07:57.960 Vous portez un uniforme. Les chauffeurs
00:07:59.180 représentent la principale dépense d’Uber, ce qui laisse place à une certaine ambiguïté.
00:08:04.210 Uber fixe le prix de la course et congédie les chauffeurs qui ont une mauvaise cote.
00:08:10.930 Mais, les chauffeurs décident de leur horaire de travail et peuvent fermer
00:08:14.331 ou non l’application.
00:08:15.830 La situation est donc ambiguë.
00:08:17.350 Si les chauffeurs étaient considérés comme des employés, Uber devrait assumer l’entretien
00:08:20.610 des véhicules, les péages, la paie. Dans ces conditions, la valeur économique
00:08:26.040 d’Uber ou d’autres plateformes serait fortement remise
00:08:30.290 en question.
00:08:31.560 Je comprends.
00:08:31.870 Nous sommes dans l’économie du travail à la pige; chacun gère son emploi.
00:08:35.203 Très bien.
00:08:36.630 Aucune entreprise de l’économie du partage n’est cotée en bourse, non?
00:08:40.659 C’est exact.
00:08:41.200 OK.
00:08:41.809 Revenons au point de vue de l’investisseur, sans vouloir insinuer que vous l’aviez oublié,
00:08:45.281 contrairement à moi.
00:08:45.822 Je me replace dans cet esprit… voilà.
00:08:47.780 Qui profite de toute la croissance actuelle?
00:08:50.427 Qui sont les gagnants?
00:08:51.260 Voyons les quatre noms qui retiennent votre attention.
00:08:53.590 D’accord.
00:08:54.090 C’est difficile de distinguer les gagnants ou les perdants. Je m’intéresse aux
00:08:57.300 entreprises gagnantes, quelles que soient les circonstances. Elles bénéficient
00:08:59.640 de toute cette économie du partage.
00:09:02.700 Voici donc mes noms.
00:09:03.930 Le premier : Visa.
00:09:04.900 Oui.
00:09:05.472 C’est le mode de paiement d’Uber
00:09:06.555 Voilà.
00:09:07.650 Exactement.
00:09:08.150 Ça permet de réduire la friction; tout se paie à crédit.
00:09:11.850 Visa en tire profit.
00:09:13.880 Le risque est aussi moindre; les chauffeurs n’ont pas de liquidités dans leurs véhicules.
00:09:17.770 Cet avantage pour la sécurité s’ajoute à l’utilisation du crédit.
00:09:20.750 L’action de Visa fluctue au rythme du marché,
00:09:23.190 mais elle se porte très bien depuis
00:09:26.570 cinq ans.
00:09:26.650 De fait.
00:09:26.930 C’est aussi une plateforme comme Uber.
00:09:28.460 Oui.
00:09:28.959 Oui.
00:09:29.970 AT&T?
00:09:31.021 Oui.
00:09:31.520 Nombre de ces plateformes ont été conçues pour le téléphone intelligent. Il faut compter
00:09:35.120 sur un excellent réseau sans fil.
00:09:37.040 AT&T est un fournisseur de service sans fil partout aux États-Unis. De la maison, vous
00:09:40.720 pouvez réserver une place dans un véhicule en vous connectant à votre réseau sans Wi-Fi.
00:09:44.020 C’est plus difficile si vous êtes au restaurant ou au coin d’une rue. Ces plateformes
00:09:47.810 ont besoin d’un réseau sans fil; AT&T en profite.
00:09:53.560 Vous aimez aussi NVIDIA.
00:09:55.860 Oui.
00:09:56.360 La société NVIDIA, le chef de file mondial des semi-conducteurs destinés aux
00:09:58.730 ordinateurs de visualisation, est bien
00:10:00.680 connue dans le domaine des jeux ou de la réalité virtuelle. Elle s’apprête à lancer une
00:10:04.030 application dans le secteur de l’automobile. À l’heure actuelle, les véhicules possèdent
00:10:06.510 des chauffeurs. Mais, avant longtemps, l’informatique prendra
00:10:10.760 le volant, créant une espèce
00:10:13.260 de superordinateur monté sur roues. NVIDIA fournira les
00:10:17.650 semi-conducteurs qui en seront le cerveau. L’entreprise exploite
00:10:22.200 aussi des systèmes d’infodivertissement.
00:10:25.760 La domination des robots, c’est pour bientôt.
00:10:28.520 Comcast.
00:10:29.520 Pourquoi Comcast?
00:10:30.560 Oui.
00:10:31.060 Comcast est un câblodistributeur.
00:10:33.080 Quel est son lien avec l’économie du partage?
00:10:35.120 Les consommateurs aiment bien des aspects d’Uber, et nombre d’entreprises
00:10:37.620 traditionnelles peuvent les adapter à leur modèle de service à la clientèle. Disons qu’un
00:10:41.380 technicien doit passer chez vous. Il y a maintenant une application
00:10:45.200 qui vous permet de le voir durant son déplacement.
00:10:48.680 Vous avez sa photo et pouvez évaluer la qualité du
00:10:51.060 service après la visite.
00:10:53.070 L’idée vise à offrir une meilleure expérience aux clients, à réduire leur roulement et à
00:10:57.400 augmenter les revenus et la rentabilité.
00:10:59.660 OK.
00:11:00.160 J’ai deux questions avant de vous laisser partir.
00:11:03.584 Vous venez de parler de rentabilité.
00:11:05.250 Combien de temps croyez-vous que les entreprises de l’économie du partage mettront
00:11:08.690 à dégager des bénéfices ou à décevoir les consommateurs parce qu’elles n’y
00:11:12.385 arrivent pas?
00:11:13.790 OK.
00:11:14.290 Je placerais ces entreprises dans deux catégories différentes. On commence à
00:11:17.580 réévaluer les entreprises en croissance et à exiger qu’elles soient rentables maintenant
00:11:22.500 et produisent des flux de trésorerie. Mais, dans
00:11:25.030 le cas d’Uber et d’Airbnb, la croissance prévue est si forte, sans oublier que ces entreprises
00:11:30.430 doivent devenir le numéro un pour concrétiser les avantages de leurs plateformes, que
00:11:35.160 leurs évaluations demeureront élevées.
00:11:36.710 La rentabilité peut donc attendre.
00:11:38.640 Je vois.
00:11:39.140 OK.
00:11:40.070 Vous rentrez tout juste d’un voyage dans l’Ouest.
00:11:44.950 Qu’avez-vous observé?
00:11:45.900 Qu’y a-t-il à signaler?
00:11:46.990 Oui.
00:11:47.490 L’informatique arrive à un tournant. À l’origine, les ordinateurs
00:11:50.850 servaient à faire des calculs à notre
00:11:53.570 place.
00:11:55.050 On a ensuite compris comment les programmer,
00:11:57.304 ce qui a décuplé la productivité en automatisant
00:11:59.220 tous les processus.
00:12:01.570 Et maintenant une nouvelle ère s’amorce. Les ordinateurs se rapprochent de
00:12:03.950 l’intelligence humaine et peuvent gérer des données historiques, faire des
00:12:09.100 inférences et prendre des décisions.
00:12:11.860 La productivité s’en trouvera révolutionnée. Des entreprises comme
00:12:15.280 Microsoft, IBM et Google sont à l’avant-garde de ce
00:12:18.864 mouvement.
00:12:20.530 Microsoft a bien tenté une incursion dans les médias sociaux, mais sans grand succès.
00:12:23.820 L’entreprise a donc du travail à faire dans ce domaine.
00:12:26.090 J’espère ne pas être remplacée par un robot.
00:12:27.440 Moi non plus.
00:12:28.562 Vous n’avez rien à craindre.
00:12:29.520 La discussion est toujours aussi agréable, Ben.
00:12:30.710 Je vous en prie.
00:12:31.335 Très bien. Ben Gossack, gestionnaire de
00:12:32.120 portefeuille et analyste des technologies mondiales pour Gestion de placements TD.
00:12:37.480