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(musique) - Bonjour! Ici Greg Bonnell, bien mis à part longeant direct, une mission de placement direct et des. Notre invité commente l'actualité des marchés répond à vos questions sur le placement. Aujourd'hui, Alex Gorewicz gestionnaire de portefeuille à gestion d'actif Tedey nous expose les possibilités offertes par les titres à revenu fixe tandis que la segmentation de tout par les banques centrales pourrait – à sa fin. Nous poursuivons la découverte de courtiers Web, Jason Natyk nous montre comment filtrer les éléments techniques. Posez-nous vos questions par courriel@moneytalklivetd.com ou dans la boîte de questions au bord de votre écran. Mais tout d'abord, une mise à jour sur le marché. L'indice TSX composite est légèrement en hausse, très légèrement même,…, soit deux centimes 2 %, une pression à la baisse exerce sur le cours du pétrole brut, les questions se posent au niveau du plafonnement du prix des livraisons de pétrole russe. Des questions sans réponse. La baisse du pétrole pèse sur leur indice TSX. Bouclette Asset management est en hausse modestement. De moins de 1 %. Une certaine faiblesse dans le secteur minier. Elle droite est en baisse de 1,7 % à 5,55 $ l'action. Aux États-Unis, la semaine négociation est abrégée avec le congé de l'action de grâces américaine demain. Les marchés attendent une mise à jour de la fête dans deux heures environ. Dans l'espoir d'en tirer des indications sur la trajectoire future des augmentations de taux. L'indice ACP est très modestement en hausse de moins de cinq points. L'indice Nasdaq, dans l'attente du procès-verbal de la fête en hausse de près de 1 %. Chevreul, comme nous l'avons dit, le brut américain est sous pression aujourd'hui. Chevrons en léger repli d'un et 1/3 %. L'année a été difficile pour les investisseurs avec plus de refuge ou se protéger de la volatilité. Mais tandis que les banques centrales approchent de la fin de ce cycle de hausse de taux, les titres à revenu fixe pourrait-il offrir des possibilités? Est-ce Alex Gorewicz, gestionnaire de portefeuille pour les titres gestion actifs commande. - Nous allons dire au revoir à 2022, le mois de décembre approche à grands pas. Quand on songe à toutes les péripéties de l'année, les supers augmentations de taux des banques centrales, nous espérons être plus près de la fin de la série que nous l'étions tout à l'heure. Eh bien j'espère que l'année 2023 sera plus stable pour le secteur des titres à revenu fixe. En partie à cause du ralentissement les augmentations de taux que nous escomptons de la part des banques centrales, raison pour laquelle ma centrale peuvent ralentir les augmentations de tout, c'est que l'inflation semble tourner le coin. L'inflation sur le facteur clé à surveiller. Nous pensons surtout au premier trimestre, voire au premier semestre, que nous allons réaliser les gains les plus importants dans la normalisation de l'inflation, c'est-à-dire dans le recul jusqu'à 2 %. Nous allons assister à une normalisation qui va donner aux obligations les moyens de se comporter davantage comme éducation. Comme des obligations. En effet, la mixité a été très difficile pour toutes les catégories d'actif comme vous l'avez dit, parce que l'inflation a été non seulement élevée, mais en hausse. C'est un environnement néfaste pour les obligations ce n'est parce que nous prévoyons an prochain. Si nous prévoyons que les obligations comment se comporter comme des obligations l'an prochain, tandis que nous surmontant l'inflation, que nous parvenons à la fin des augmentations de taux, pouvons-nous croire de nouveau dans le portefeuille 60 40? Jadis, ce portefeuille est un refuge. Les actions et les obligations joint alternativement le rôle refuge, mais cette année il n'y avait aucun refuge. - Tout à fait. Il y a un élément dans ce volet de sécurité, c'est-à-dire que les obligations ont tendance à bien se comporter lorsque l'économie ralentit que l'inflation n'est pas un problème. Puisque l'économie de problèmes cette année et que rien ne fonctionnait comme d'habitude, pour nous cela signifiait qu'un jour, l'inflation allait entraîner une baisse de la croissance. Il faudrait que la consommation ralentisse puisque les consommateurs rassuraient leur budget en privilégiant les articles et achats de première nécessité. Plutôt que le superflu. On commence à citer un tel phénomène. La tendance à la consommation le trimestre sur l'autre aux États-Unis économie le plus résiliant à l'heure actuelle, nous voyons cette trajectoire, la baisse de la consommation, ce qui démontre d'abord que l'inflation a eu des effets négatifs sur l'économie, mais que dans l'avenir, les entreprises éprouvant des difficultés à gérer les coûts qu'elles ont encourus. Ceci signifiera sans doute une croissance économique plus lente et c'est généralement dans cette conjoncture que les obligations réussissent moins bien. Si on allie la croissance ralentie et l'atténuation de l'inflation 2023, c'est cet ensemble de facteurs devait être favorable obligations qui joueront appeler le rôle de refuge de portefeuille 60 40. Quand on considère l'environnement du secteur des titres à revenu fixe que nous y voyons également quelque chose inaccoutumé, ce sont les rendements, des rendements substantiels par rapport à cela que nous étions habitués depuis des années. - Tout à fait. Quand on songe aux obligations à titre de refuge, on penserait que si les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations remontées, autrement dit, rendements positifs. Même si cela ne se produit pas, admettons que nous évitons de récession, admettons que l'inflation baisse sans que la croissance ralentit ce que cela signifie que les taux d'intérêt demeureront stables, que nous ne verrons pas des fluctuations importantes des taux d'intérêt. Les rendements sont en fait un facteur représentatif du revenu que l'on tire d'une catégorie d'actifs. Si vous prenez le fonds d'obligations canadiennes typiques, rendements de 5 %, c'est un bon revenu. Auxquelles nous n'avons pas été habitués. Alors qu'est-ce qui pourrait nous y désarçonner en 2023? - C'est bizarre. Les banques centrales s'efforcent de ralentir l'économie, parce que le marché du travail est trop dynamique. Ils veulent créer des dégâts. Comment les débats se répercutent utiles sur les portefeuilles revenus fixe? - La difficulté consiste en partie d'infléchir la trajectoire, mais le niveau de l'inflation demeure un possiblement élevé. Par rapport à l'objectif des banques centrales et leur objectif de 2 %. Le fait que l'inflation est supérieure à cette cible signifie que les banques centrales ne peuvent pas réduire les taux d'intérêt. Les obligations à plus courte échéance, de zéro à cinq ans, vont voir le roman de Marie élevée, vraisemblablement. S'il y a de récession plus sévère, les obligations à plus longue échéance réagissent davantage à un ensemble de mesures de politique monétaire et d'événements économiques. C'est taux d'intérêt ont sans doute baissé, nous en avons déjà vu des prémices d'ici un mois, tandis que les banques centrales ralentissent le rythme de leurs augmentations de taux. Les taux d'intérêt à court échéance sont demeurés élever, mais à longue échéance, réagissent aux données économiques qui laissent entrevoir ralentissement au cours des trimestres à venir. Les taux d'intérêt ont donc baissé pour les plus longues échéances. Il n'y a pas une entente intégrale, une assez bonne idée du taux terminal. La différence banque centrales en fonction des projections des déclarations des banques de même, le point final du cycle. Savons-nous dans l'année à quoi ressembleront les taux d'intérêt étaient normaux? Où ira-t-il encore quelque chose qui porte ce nom? - C'est plus difficile à jauger. Voici pourquoi. Il y a un certain nombre de facteurs à l'heure actuelle qui laisse à croire que l'inflation pourrait revenir à la normale. Mais pour revenir à la normale un niveau plus élevé que celui auquel nous avons été habitué avant la pandémie. Si vous considérez divers facteurs géopolitiques, ainsi que les mesures prises par des gouvernements individuels après la pandémie, toutes les perturbations des chaînes approvisionnement dans le monde, les gouvernements cherchent à accroître la résilience de leurs économies. Rapatrier certaines industries vitales, assurer la production locale certains biens et services. Il faudra beaucoup d'investissement. Ces investissements entraîneront sans doute une persistance de l'inflation à long terme. À long terme, d'ici un à deux ans. Même si l'inflation revient à la normale, comme on s'y attendit quelques trimestres, la question de savoir s'il redescend jusqu'à 2 % ou à un niveau plus élevé? Alors actuelle, les données semblent laisser entrevoir un niveau plus élevé. Si tel est le cas, les taux d'intérêt peuvent revenir à la normale et nous le resterons peut-être pas à quatre ou 5 % indéfiniment. Mais redescendons-t-il à zéro ou à 1 %? Cela est peu probable d'ici deux ans. - Merci pour cet excellent début d'émission! Alex Gorewicz répondre quelques minutes à vos questions sur les titres à revenu fixe. Vous pouvez poser une question à tout temps par courriel moneytalklivetd.com ou dans la bonne question pas de votre écran. À présent, l'actualité du monde des affaires et un coup d'œil sur le marché. Le plus gros constructeur de machines agricoles relève sa prévision de bénéfice pour l'an prochain. Bien que indique son carnet de commandes est plein à l'abord de 2023 et qu'il aura des chaînes approvisionnement diminue. La compagnie prévoit une augmentation de la demande de ces engins de chantier tandis que les dépenses d'infrastructure reprennent. Les rabais plombent les perspectives pour Nordstrom, la compagnie réduisait pronostic bénéfique pour l'exercice malgré avoir dépassé les prévisions pour son dernier trimestre. Nordstrom n'est pas le seul détail on cherche à liquider ses inventaires avec des coupures de prix. L'alimentation Couche-Tard a augmenté son bénéfice dans le dernier trimestre à cause de la hausse des prix de l'essence. L'opérateur de barres à essence de dépanneur affiche une augmentation de 24 % dans les ventes d'essence routière, les ventes d'articles en hausse de 2,3 % seulement. À présent, les grands indices, l'indice CCP TSX est en Haute-Vienne 2 %, le cours du pétrole brut expression est-ce que certains titres miniers. Aux États-Unis, on attend le procès-verbal de la Fed. Demain, les Américains prennent leurs vacances de l'action de grâces. Il y aura une demi-journée de bourse vendredi seulement sur les bourses américaines. L'indice CCP en hausse d'un cinquième pour cent. Alex Gorewicz répondre aux questions sur les titres à revenu fixe. Première question: quels sont les échéances solaires coup de rendement qui vous semble plus intéressé? - J'y ai fait allusion tout à l'heure quant au comportement des marchés depuis un mois environ. Pour l'avenir, tandis que nous approchons de la fin du cycle de hausse de taux, cela ne signifie pas nécessairement que nous prévoyons que la banque centrale aurait hurlé tout de sitôt, simplement et vont cesser de les augmenter. Cela signifie que les échéances plus longues, entre 10 et 30 ans, vont réagir davantage à l'évolution de l'économie. Et nous pensons que cette évolution va procéder par un ralentissement de la croissance au cours des mois à venir. Nous prévoyons et nous préférons des échéances plus longues. Les échéances plus courtes de zéro à cinq que l'on trouve typiquement dans un fonds d'obligations à court terme, ces échéances réagissent très rapidement à la politique monétaire. Oui, nous croyons que les banques centrales approchent de la fin du cycle de hausse, mais le décret inflation demeure trop élever et devrait dépasser la cible des banques centrales d'ici un ou deux trimestres, on peut donc s'attendre à ce que celle-ci réduise les taux d'intérêt. Lorsqu'il y a une possibilité de toucher revenu, c'est-à-dire rendement, ainsi qu'une plus-value, nous prévoyons donc des échéances plus longs. Quand on songe aux enjeux dans les mesures que les banques centrales vont prendre pour juguler l'inflation, sans trop déstabiliser l'économie, c'est une tâche difficile. Je ne voudrais pas être chef de banque centrale. La clé de toutes les banques centrales ont fait allusion, même s'ils n'ont pas de double mandat mais la banque du Canada un mandat de stabilité des prix, c'est-à-dire de lutte contre l'inflation alors que la fille d'un double mandat. De plein emploi et de stabilité des prix. Mais les banques centrales qui ont un double mandat, il est compréhensible qu'elle souligne la solidité du marché du travail ou la réalisation de leur éthique de plein emploi. À côté de celui de la stabilité l'humain Parlement du Canada qui n'a pas pour mission d'assurer le plein emploi. Ce dernier évoque volontiers la solidité du marché du travail. C'est-à-dire en clair que les banques voudraient que le taux de chômage augmente, quoi que ce soit difficile à dire, pour soulager la pression qui s'exerce sur l'inflation des salaires, et par conséquent sur l'inflation économique globale. Le problème, c'est que l'histoire nous apprend que si le taux de chômage augmente d'un demi pour cent, la hausse ne s'arrête pas là. Elle se poursuit. À certains égards, il est bien possible que les banques centrales déclenchent le ramollissement du marché du travail, mais dans une mesure plus grande qu'elle ne l'avait escompté. Quels sont vos perspectives pour les obligations entreprises approchent 2023? - Quant à la bonne santé des sociétés? Cela je vous avais parlé de Nordstrom tout à l'heure. C'est intéressant, parce que le secteur du détail offre un tableau mitigé quant au bénéfice. Toutefois, il y a un point commun: tous les détails annoncent des bénéfices plus bas. Comme dans tous les secteurs d'ailleurs, pas juste celui du détail. Admettons que l'approche 2023, nous prévoyons ralentissement de la croissance, voire une récession l'an prochain, dans les siècles précédents, à l'approche d'une récession, les entreprises n'étaient pas aussi bien capitalisées, n'avait pas autant de liquidités en main. Cette fois, les bilans des entreprises sont plutôt cinq. Et ces dernières devraient pouvoir s'y retrouver malgré ralentissement économique. Mais si on envisage les perspectives pour les instruments que l'on envisage d'acheter, les obligations de l'entreprise ou les obligations du gouvernement, il faudrait que les entreprises parviennent au point où elle gère mieux leurs coûts, elle gère encore bien pour l'instant, mais elles éprouveront des difficultés en faire autant si le ralentissement économique est beaucoup plus prononcé que ce que nous attendons. Il serait donc avantageux de privilégier les obligations du gouvernement par rapport aux obligations de sociétés pour l'avenir prévisible. Pour quelqu'un qui mène ses recherches grands secteurs obligations de sociétés qui redoutent ralentissement, quels sont les facteurs que vous recherchez? Au niveau des actions, on s'intéresse beaucoup aux annonces bénéfices, mais celles-ci sont tout aussi importants pour les obligations. Nous recherchons des choses très semblables. Le flux de trésorerie disponible. Si une société veut dégager un flux de trésorerie pour faire augmenter celui-ci, elle a les moyens de servir sa dette. C'est un peu simpliste, mais nous n'étions pas des indicateurs différents que ceux que l'on rechercherait en analysant un investissement stable en bourse. S'agissant des obligations d'entreprise. Nous savons que la conjoncture sera difficile pour les entreprises la croissance économique diminue. Alors comment les entreprises choisissent à utiliser leur trésorerie? Vont-elles alourdir leur dette? Volonté de rembourser leurs dettes existantes? - Du point de vue du marché obligataire que c'est un facteur supplémentaire que l'on n'a pas à prendre en compte dans la même mesure au niveau des actions. À l'échelle mondiale, que pensez-vous des marchés émergents au niveau des titres à revenu fixe? - À l'heure actuelle, les marchés émergents sont intéressants pour deux principales raisons. D'abord, les banques centrales et marchées émergents commençaient relever les taux largement avancés les économies avancées. Les pays émergents ont subi des pressions inflationnistes d'abord, ils ont acquis une forte discipline, notamment parce qu'ils doivent attirer des capitaux étrangers, elles ont fait preuve de beaucoup de discipline pour relever les taux d'intérêt rapidement. À présent, ils sont parvenus au point où les banques sont simplement, les marchés émergents sont simplement en attente. Dans une attitude d'attente. Il y a aussi le dollar américain. La fête, par comparaison beaucoup d'autres économies avancées, la Fed est intervenue sinon la première du moins à l'avance du peloton, très rapidement, lorsqu'il s'est agi d'augmenter les taux d'intérêt. Même aujourd'hui, on prévoit que la Fed relèvera les taux davantage, abonde que le règlement d'Australie, la banque d'Angleterre, le Japon, on ne parle même pas de toute augmentation? Japon. Quand vous comparez le taux directeur de la Fed par rapport à ceux des autres banques centrales, il n'est pas étonnant que le dollar américain était très fort. Si l'on ajoute l'incertitude géopolitique dans le monde, c'est un autre facteur de renforcement, car le dollar américain sert alors de refuge. Bon nombre de ces facteurs toutefois ne sont plus favorables dollars américains. La Fed laisse entendre qu'elle envisage de réduire le rythme des augmentations de taux. À présent, il s'agit de savoir où trouver un roman plus élevé. Les marchés émergents semblent certainement intéressants si la hausse demeure dollar américain exerce pas de pression. Avec la thèse des marchés émergents, qu'est-ce qui pourrait mal se passer? Il se pourrait que la Fed relève les taux beaucoup plus le marché de l'envisage, et marchées pensent que la Fed va subvenir un taux directeur de 5 % et s'y maintenir pendant plusieurs mois avant de basculer de réduire les taux. S'il s'avère, puisque l'économie américaine est beaucoup plus résiliant en même pendant ses cycles, dans presque chaque cycle, sans que l'économie américaine est plus résiliant que les autres. Dans la mesure où l'économie américaine veut éviter une récession, mais tous les autres pays entre en récession. Cela pourrait exercer une forte pression sur le dollar américain par rapport aux autres devises. Le dollar américain fort n'est généralement pas favorable pour les marchés émergents. Exerçant beaucoup de pression sur ces derniers, car les gouvernements et les entrepris et marchés émergents utilisent dollar américain commun et de financement, c'est-à-dire comme moyen de réunir des capitaux frais et cela deviendrait très coûteux dans un environnement où le dollar américain est élevé. L'univers est très compliqué, mais Alex l'explique de façon simplifiée. Pour moi du moins, j'espère notre public est du même avis. C'est toujours vos propres recherches on ne prend des décisions de placement. Alex service répondre à vos questions sur les titres à revenu fixe dans quelques instants. Vous pouvez nous poser nos questions par courriel moneytalklivetd.com. Poursuivant la découverte de courtier Web. - L'analyse technique dit que les investisseurs peuvent utiliser pour un investissement possible. Courtier Web, Jason Natyk, formateur de façon directe TD. Bonjour, design. Comment courtier Web peut nous aider à identifier les éléments techniques? - Bonjour Craig, dans ce segment, nous avons souvent parlé des grilles de filtrage des titres à présent, nous allons apprendre à filtrer les éléments techniques. Que ce soit des franchissements d'éducateur, ou d'autres signaux d'achat ou de vente. Que vous veuillez gagner du temps en étant alertés sur de nombreux événements, ou que vous souhaitiez que Web ou pro que vous permet d'identifier sur les graphiques fertiles voici comment vous pouvez utiliser le système. Cliquant sur recherches, sous la rubrique outils, et cliquant sur filtre. Nous avons souvent visité cet angle mais cette fois, nous allons choisir les événements techniques. Au sommet de l'écran, nous avons un certain nombre de menus déroulant qui vous permet de commencer à filtrer certains secteurs, certaines parties de l'économie pour lesquels nous envisagions dire diversification, que son plan géographique, au niveau des bourses spécifiques, ou encore au niveau des secteurs d'indices. Choisissons l'indice TSX 60. Nous pouvons également filtrer en fonction de secteurs ou encore d'événements. Aussi, baissier, ça peut être une bonne façon de filtrer les idées de négociation. Avec très peu d'efforts, nous avons pu trouver 55 occurrences d'événements techniques récents intéressants les titres du FCP 60. Mais pour personnaliser, nous pouvons affiner l'entonnoir qui nous permet de capturer les idées qui nous intéressent. Nous pouvons sélectionner une fourchette de capitalisation boursière, une gamme de prix, mais là où cela devient très concret, c'est le type d'événement. Nous avons la possibilité, grâce à cet outil, de faire le tour du marché en fonction des critères énoncés ci-dessus au niveau de certaines tendances, les indicateurs, si on recherche par exemple recoupement de double moyen mobile. Voyons les motifs en chandeliers. Voyons la ligne haussière que nous enseignons dans nos cours avancés sur courtier Web. Nous voyons qu'il y a six événements, nous pouvons ajouter d'autres tendances nous voulons élargir la recherche. Nous avons jusqu'ici pu trouver six événements récents qui peuvent attirer notre attention afin que nous puissions approfondir la recherche et voir six agit d'un investissement approprié. Une autre opportunité de travailler plus efficacement et plus fort, consiste à automatiser afin d'être alerté lorsque ces éléments se produisent. On peut profiter de cette caractéristique en cliquant sur le bouton abonnement. Il suffit de baptiser le filtre, ce qui permet d'être averti automatiquement lorsque ces événements surviennent. Une chose que je voudrais dire pour conclure, la possibilité d'en apprendre davantage sur ces tendances en matière de rendement, recommande éducateur ou autre. Tous nos outils techniques sur courtier Web sont assortis d'un petit mortier. Universitaire. Il est possible à présent d'approfondir les événements spécifiques. Si on n'en revient à court terme, cette fois-ci, on va sélectionner notre ligne haussière. Ceci nous permet de faire visuellement le suivi de la tendance ainsi que les autres critères dont nous pouvons tenir compte lorsque nous intégrons ce signal dans nos décisions de placement. Beaucoup d'informations, une excellente façon de laisser le site faire le travail pour vous. Merci, Jason. Jason Natyk est formateur à placement direct TD. Ne manque pas d'éviter le sombre apprentissage courtier Web où vous trouverez encore plus de ressources. Y compris un atelier sur les occasions ouverts par les marchés en Chine. Je vous rappelle comment nous poser vos questions. Avez-vous une question sur les placements ou encore sur les marchés? Vous pouvez nous la poser. Soit par courriel moneytalklivetd.com, soit dans la boîte de questions au bord de votre écran. Il suffit de cliquer sur envoyer. Nos invités pourraient vous répondre en direct. Alex Gorewicz, répond de nouveau vos questions sur les titres à revenu fixe. Une question qui nous arrive à l'instant: comment le marché obligataire affectera-t-il les taux de prêt hypothécaire à court terme? - Tout le monde cherche une lueur d'espoir. Puisque si nous approchons de la fin du cycle dose de toux, les prêts hypothécaires vont baisser. Mais ce n'est pas le cas. Du moins pas sur tous les marchés. Au Canada, puisqu'on ne peut emprunter à taux fixe sur cinq ans maximum, cela signifie que les taux d'intérêt à court terme, c'est-à-dire le rendement des obligations du gouvernement, vont dicter plus ou moins l'évolution de ces prêts hypothécaires. Et c'est toujours plus élevé toujours parce qu'il faut prévoir la possibilité d'une défaillance. Si l'on prévoit que les banques centrales ralentirent le rythme et des augmentations de taux ou les arêtes entièrement, sans nécessairement couper les taux, c'est-à-dire que le taux du prêt hypothécaire va emboîter le pas, même si ça j'ai plusieurs augmentations ultérieures de tout Parlement du Canada. Et puis il restera. Aux États-Unis, c'est différent, parce que vous pouvez emprunter à taux fixe sur 30 ans. Le taux de référence celui des obligations du gouvernement à longue échéance. Ceci signifie que la Fed pourrait pratiquer davantage de hausse de taux, ce qui exercera des pressions sur les taux d'intérêt à chaque niveau de la coupe de rendement. Si l'économie commence à ralentir, c'est que c'est taux d'intérêt commence à diminuer un peu, cela pourrait nous soulager en ce qui concerne les emprunteurs qui recherchent les taux hypothécaires à long terme. Sur le marché américain, il y a un produit à taux fixe, mais au Canada, il y a surtout des produits à taux variable il y a donc reproduire cours à taux variable va remarquer les fluctuations qui vont vers le haut. - Tout à fait. Il s'agit des emprunteurs existants. Au Canada, le pourcentage d'emprunteur qui ont contracté des prêts hypothécaires à taux variable est relativement limité. 25 ou 30 %. Bien entendu, ces emprunteurs comme vous le signalez, ressent les effets des hausses de taux pratiqués jusqu'ici. Mais quand on se tourne vers l'avenir, on voit que les emprunteurs à taux fixe vont voir leur prêt parvenir à l'échéance. L'impact des hausses de taux pratiqués par la banque du Canada jusqu'ici, l'impact de ces hausses de taux sur le marché du logement a été ressenti certes, mais sera davantage ressenti dans six mois ou dans 12 mois. Même si les taux ne sont pas rehaussés davantage. - Une autre question qui nous arrive à peine: est-ce que vous appréciez les obligations à rendement élevé à long terme? Quels sont les scénarios? - Les obligations à rendement élevé et par rendement élevé, je les généralise. Il y aura toujours des occasions à saisir. J'ai parlé plutôt de la façon dont les entreprises en moyenne sont parvenues à très bien gérer leur flux de trésorerie, et dispose d'une liquidité abondante. Cela s'applique aux obligations enlevées. Il y a des agressions saisir. Quand on envisage les six à 12 mois à venir, nous sommes plus prudents niveaux de rendement élevé par rapport aux obligations de première qualité, en partie parce que ces flux de trésorerie positifs, cette liquidité positive se tarit très rapidement. Mais en plus, parce que tandis que nous approchons de la fin de l'année prochaine, les émetteurs obligatoirement élevés vont devoir s'adresser de nouveaux marchés. Mais à quel taux et quel impact cela aura-t-il? Quand je dis revenir sur les marchés, ça veut dire émettre des nouveaux titres de créance pour refinancer des créances existantes. Il y a un an, un an et demi, les entreprises ont pu bénéficier de taux très bas. Mais en moyenne, cet avantage ne sera plus offert au cours des trimestres à venir et nous serons très conscients des conséquences pour les écarts des obligations à haut rendement, c'est-à-dire le niveau auquel les émetteurs obligatoirement élevés peuvent emprunter par rapport aux obligations de première qualité aux obligations du gouvernement. Est-ce que tous les titres rendement élevés sont semblables ou est-ce que différentes compagnies dans différents secteurs ont des difficultés différentes relevées? - Tout à fait. On ne peut pas trop généraliser. Il demeure beaucoup d'émetteurs qui nous intéressent, qui émettent des titres à haut rendement et qui selon nous offre des possibilités d'étoile montante, c'est-à-dire qu'il pourrait subir une augmentation de leur note de crédit par les agences de notation. Il reste beaucoup d'occasions de ce genre dans le secteur des obligations rendement élevées. Mais évidemment, nous sommes obligés de généraliser la moyenne des émetteurs. Nous sommes un peu plus prudents en général. - Une autre question sur les banques centrales: quels sont les banques centrales se rapprochent le plus du taux maximum? - À part les marchés émergents dont nous avons parlé, la banque du Canada est assez proche. Nous pourrions avoir une ou deux hausses de taux d'intérêt, oui, mais la banque du Canada est très consciente. Je vous ai parlé de l'impact pour les emprunteurs existants, les titulaires des prêts hypothécaires d'ici six à 12 mois. Les banques savent que beaucoup de prêts hypothécaires vont arriver à échéance. Et ce, à des taux plus élevés. L'approche attentiste et sans doute plus vraisemblable pour la bonne Canada que pour la Fed. Une autre banque centrale qui est plus proche de la fin du cycle dose, et celle de l'Australie. Même si on pourrait s'attendre à encore deux ou trois augmentations de taux de la banque de réserve d'Australie, la dynamique très semblable à celle du Canada. Au niveau du marché du logement, il est très surendetté, les ménages sont surendettés, il y a une baisse considérable des prix des logements depuis cinq ans. Il y a un pourcentage plus élevé des prêts hypothécaires à taux variable au Canada. Cela signifie que les effets des hausses de taux pratiqués jusqu'ici vont sans doute avoir un impact plus important et plus rapide sur l'économie réelle. Il y a quelques autres marchés plus petits, semblable au Canada et en Australie que nous incluons dans la catégorie des secteurs à plus sensible taux d'intérêt. Nous pensons que ces marchés sont les plus proches de la fin du cycle dosent. Le premier sous-gouverneur de la banque du Canada a fait une déclaration hier qui semblait préparer le terrain, il y avait un certain nombre d'éléments dans ses déclarations. Elle a reconnu qu'au début du processus, la banque savait que les ménages très endettés. Est-ce que la banque prépare la prochaine étape? - Je le crois, gouverneur également il y a 15 jours a déclaré que la prochaine hausse de taux pourrait être de 50, ou normal. Elle a dit normal plus élevé que la normale. Et pour l'abonnement, c'est de 25. . Comme autrefois, il y a neuf mois. Je crois que tous deux, tous les deux responsables de la banque préparent le terrain pour l'arrivée à une étape qui ne représente pas une fin en soi, mais peut-être une pause. Un coup d'arrêt que la banque devra pratiquer pendant quelques mois. Les banques centrales en général ne faisaient rien. On s'endette à Ottawa pour une conférence de presse, il y a très peu de temps, on parlait d'augmentation de tous par trimestre, et non pas aux deux semaines pour le monde change très rapidement. - Alex Gorewicz répond de nouveaux vocations sur les titres à revenu fixe dans quelques instants. Faites toujours vos propres recherches on prend les décisions de placement. Coup d'œil sur les marchés. Dans une Rémy, le procès-verbal de la dernière réunion de la fête appareil qui sera le congé de l'action de grâces américaine. Demain, il n'y aura que la bourse de Toronto. L'indice TSX composite est en hausse très modestement de 19 points, 1/10 de pour cent. Shopify, depuis quelques jours, était sur le recul. Aujourd'hui, en légère hausse de deux et un tiers de pour cent. Nous voyons une certaine pression qui s'exerce sur le cours du brut. Ces novices, 26,98 $, en légère baisse de quarante-septièmes, soit 1,7 %. Aux États-Unis, l'indice S&P 500 instantané marché américain qui sont dans l'attente procès-verbal de la Fed annonce une légère hausse de huit. 1/5 %. L'indice Nasdaq se comporte un peu mieux. Un peu de recul par rapport au sommet de la matinée, mais en hausse d'un demi pour cent. Nordstrom, toutes les démarquent que les détaillants du pratiqué pour vider ses réserves long de sa rentabilité. 21,36 $, en baisse de plus de cinq et demis pour cent. - Alex Gorewicz de gestion d'actif Tedey répond à vos questions sur les titres à revenu fixe. Est-ce que l'inflation semble cette nuit? - Nous venons ce combat depuis quelque temps. Est-ce que nous le gagnons? - L'IPC canadien a sans doute déçu. Les observateurs en restant inchangé d'un mois sur l'autre. Mais l'IPC américain, admettons que les États-Unis ont peut-être deux mois d'avance quant à la tendance, aussi bien pendant les périodes aux inflations que dans cette période de basculement, les États-Unis ont deux mois avant sur le Canada. Il préfigure donc ce qu'on va voir ici. Aux États-Unis, il y a eu un chiffre plus bas que prévu pour la première fois depuis longtemps. Ce n'était pas simplement le recul de l'inflation sur les biens, nous voyons que les marchés le prévoyaient. On commence à constater des chiffres inférieurs aux prévisions de secteur des services où l'inflation était Forté en hausse, mais où il commence à présenter des signes soit de basculement ou au moins de stabilité. Ce qui interromprait la dynamique de hausse des quelques derniers mois. Dans la mesure où cette tendance non seulement se poursuit, mais se prolonge, je pense que nous pouvons prévoir que l'inflation continuera de baisser. Une autre question au sujet de la lutte que nous avons menée: ce que nous utilisons les bons outils? Pourquoi on affirme que relever les touristes inutiles? Est-ce que cette face des façons n'est pas naturelle, c'est un problème mondial. Comment on jugera que la manière dont ça été prise en charge. La croissance est un problème et la fin d'approvisionnement présent un problème. - On pourrait discuter longuement de toutes sortes d'autres outils. C'est assez philosophie comme discussion. On pourrait parler des outils qu'il faudrait choisir, et prenons l'outil dont disposent les banques centrales, c'est-à-dire les hausses ou les baisses de taux d'intérêt. Et demandons-nous comment les banques déploient cet outil. Si on considère les plus récents commentaires, il y a beaucoup plus d'indications dans le procès-verbal de la Fed aujourd'hui. Quand on considère les indices que donne la Fed, affirmant que le moment est venu de ralentir le rythme des tours, nous devrons sans doute augmenter les taux encore plus que nous ne le pensions. Dans quelle mesure? Sans doute entre 4 et 45 pour cent, comme taux maximum serait approprié. Pourquoi? En large part parce que même si l'on suppose que l'inflation demeure. la cible de 2 %, et se situera sans doute entre deux et 4 %, disons 3 %. En l'occurrence, le taux directeur de quatre à 5 % est toujours suffisamment restrictif. Si vous soustrayez le niveau final inflation et que cette chéri très positif s'il se maintient à ce niveau, cela pourrait ralentir l'inflation. C'est là où les banques centrales doivent se rappeler qu'elles se sont trompées la première fois, elle consacre inflation était transitoire. Or, ce n'était pas le cœur. Les banques centrales constataient que sont beaucoup plus de contrôles que ce n'était le cœur. Admettons que l'on nous dit qu'ils doivent aller beaucoup plus loin que 5 %, jusqu'à 6 %, c'est sans doute une surestimation de l'impact sur cette dynamique d'inflation. Alors, c'est ma façon de dire que n'ont peut-être pas besoins de rehausser beaucoup plus. Il reste encore beaucoup d'incertitudes quant à l'inflation. Les taux d'intérêt sont suffisamment restrictifs. S'ils sont maintenus à ce niveau pendant une certaine période. Pour donner une possibilité de se répercuter dans l'économie. Et cela pourrait être préférable au niveau des obscénités, si vous êtes des banques centrales, qui annoncerait qu'elle reviendrait jusqu'à 6 % en déclenchant une récession très sévère, elle surestime sans doute le contrôle dont elle dispose. Avec que cet outil très brutal, ce n'est pas la boîte à outils fait l'objet du débat mais l'emploi de l'outil dont nous disposons. Ce n'est pas nécessairement le meilleur ni le plus ciblé. Alors actuel, nous ne pouvons pas affirmer que inflation que nous voyons aujourd'hui demeure un problème mondial. Par exemple, en Asie, l'inflation est proche de 2 %. Donc, on ne peut pas vraiment soutenir que nous savons ce qui a causé l'inflation l'origine, que dans l'avenir, les sources d'inflation pour se normaliser exigeront peut-être du temps et de la patience plutôt que les hausses supplémentaires. - Merci pour vos aperçus! Vous avez j'ai été époustouflé par votre démonstration par la prochaine. Alex Gorewicz et gestionnaire de portefeuille la gestion d'actif Tedey. Rester à l'écoute, demain, Jennifer le ski, Judas et ses frères de portefeuille gestion d'actif Tedey va répondre à vos questions sur les titres liés aux produits de base. Vous pouvez poser une question d'ores et déjà par courriel moneytalklivetd.com. Merci et à demain!