以最佳金融行為處理投資

道明財富的首席財富 策略師 Brad Simpson 為 高淨值客戶群擔任策略師 和投資組合經理，迄今 已有25年經驗。他熟悉 各類會令投資者違反投資 目標本意的行為。Brad Simpson 幫助識別和分析 一些最常見的擾亂投資者 目標的行為，並提供了讓 投資者重回正軌的方法。

鐘情閃爍黃金

黃先生一向深信在政治不明朗時期，黃金是投資之選。他在投資 之前進行深入的研究，引以為豪。他一而再地看見，當有令人意外 的消息衝擊市場，金價便上漲。關於白宮動盪、俄羅斯黑客和北韓導彈測試的新聞似乎沒完沒了，他向黃金孤注一擲。

Brad：黃先生表現出所謂「確認偏見」(confirmation bias) 的典型跡象。他 沒有對其他想法持開放態度，全情投入他偏信的黃金與世界政治理論。他令 自己相信一個可能出現的結果，然後 找證據去支持他的想法，而來自報紙 和電視的壞消息也支持他的意見。目前其投資組合中的黃金確能對世界事件起對沖作用，但他已做得過頭。他應該以建立更廣泛的 投資組合為方針，使投資多樣化。此策略可減少各種風險，而不僅 是減少與世界事件相關的風險。

框架效應影響決策

張小姐擁有兩個投資組合，一個是正規的投資組合，持有較長期 的投資。另一個則屬「遊戲」性質，只有上述投資組合的一成規模， 她喜歡憑直覺或熱門消息博彩求勝。 她告訴朋友，只要保持投資組合獨立 便不會受損。於是，她在發悶時上網， 看看有哪些股票上升或下跌，當她的「熱」股大升，她便非常興奮。兩個月前，她的「遊戲」投資組合於一個星期內損失了2,000元，她一笑置之。不幸的是其正規投資組合亦於上月損失了2,500元。但這次 她完全不覺得可笑，認為需要立即修改這個投資組合。

Brad：張小姐決定立即調整投資組合，這是框架效應 (framing effect) 的一個典型例子，投資者讓一個沒有意義的數字或限額基準來影響決定。她以金額來計算損失，忽視了按百分比來說，正規投資組合的損失遠低於另一投資組合。框架效應令她看不到兩個投資 組合有不同的目標。她應提醒自己為何要有這兩個組合，以及為何對兩者付出不同的投資金額。

秉持信念的勇氣？

蘇先生從事石油業多年，認為自己在石油和天然氣的領域上是 無所不知的專家，包括投資在內。數年前，他投資於這個領域並 大為獲利。他曾與許多舊同事交談，並留意來自加拿大和海外的 研究報告。他認為當前的市場動態 在過去也曾出現，並且相信油價已 跌至谷底，準備反彈。他準備對 石油市場投入大筆金錢。

Brad：蘇先生投資於他熟悉的領域， 熟悉」是他的主要動機，而他的問題 就在於這種行為偏見 (behavioural bias)。正如黃先生對黃金的 態度，蘇先生把所有雞蛋放在一個籃子 (石油市場) 裡，解決方案 跟黃先生的一樣，以建立更廣泛的投資組合為方針，使投資多樣化，不要專注於單一市場。由於蘇先生的就業收入來自石油業，能源 市場的一次重大調整，對他來說實際上是雙重衝擊，這些調整 屢見不鮮。蘇先生對行業的熟悉和對自己的知識抱持信心，可能 造成蒙蔽，令他看不到市場上的負面跡象，或者不知道可能有一些他未能全面了解的因素在發揮作用。

調低音量

無論有再多的新聞，羅先生都不會感到滿足。他關注來自華盛頓的每一則 重要新聞。他觀看有線新聞媒體和 監察社交媒體，不錯過任何突發新聞， 但他對世界狀況感到沮喪，並恐怕 壞事將會發生。他被媒體「噪音」轟炸， 無法確定哪些消息實際上與他的投資相關。

Brad：羅先生的苦境是可以理解的。在現今24小時都有資訊娛樂、社交媒體評論和其他資訊的世界裡，難免感到受不了。雖然我們 都關心全球狀況，但羅先生對雜訊的敏感程度可以干擾投資策略， 以及導致焦慮。以一個全面的計劃為基礎，長期地採取自律而考慮周詳的投資態度、見解正確的研究，並堅定地作出決定，是扺抗 這些短期雜訊的好辦法。我們也認為羅先生在睡前數小時關掉 社交媒體也許是明智之舉，這將對他的精神健康、財務安康和 睡眠有利。研究顯示，從電子設備發出的藍光影響您的休息！

過度思慮

韋小姐一直採取保守的投資態度，並 對其投資的穩定表現感到高興，雖然 若她承擔更多的可控風險，可能取得 更高的回報，但那不是她的風格。 她寧願晚上睡個好覺，所以她堅持其 保守的投資方式。不幸的是，其中一項最長期持有的投資突然遭受巨大的、意想不到的損失，她從來沒有遇過這種情況。儘管其投資組合的長期回報仍然甚高，並符合她 的投資取向，但這個損失動搖了她。她決定要採取一個新策略， 使她的投資組合完全地防備風險。

Brad：我們的腦部是用同一部位來處理財務損失和致命危險的 訊息。更糟糕的是，研究顯示損失對心理的影響力是收益的兩倍， 導致一種稱為「規避損失」¹ (loss-aversion) 的消極行為。韋小姐 的危險在於她的過度反應可能會令她更加保守。持有一個風險 輕微的投資組合，可能意味著她的財務目標，例如取得足夠金錢 來實現舒適的退休生活，未必會達到。事實上，沒有投資是完全 無風險的。即使是最保守的投資組合，也可有負面的情況出現。 當這些事情發生時，韋小姐的最佳做法是不要驚慌而妄下結論。 她應該和財務顧問一起研究情況，不要因噎廢食。

缺乏遠見

黎小姐喜歡把自己的東西分門別類， 所以用一個賬戶持有較短期的投資， 另設一個退休投資賬戶。這是她的 計劃，但在市中心上班的新工作、一段新關係，加上要照顧患病的父親，令她的生活越來越忙碌。 她知道仍要繼續留意其短期投資，認為不需要那麼注意其退休 儲蓄賬戶。因此，多年來她一直沒有檢討其退休投資策略。

Brad：投資者傾向於集中注意力在當前狀況，以致對未來狀況 不利，聚焦短期 (short-term focus) 是投資的一大挑戰。在生活中， 我們通常根據目前發生的緊急事件來作決定，在投資方面，我們 傾向於做同樣的事情：往往根據當前價值而非整體策略來作決定。具體地說，注意股票和債券價格每天的上落，這是比較容易，有時也更刺激，而專注於投資組合的長線增長以便為退休做好安排的 整體情況則較難。然而，長期投資並不等於甚麼也不做。隨著時間的推移，收益和虧損可能會使您的投資組合失衡，若經濟狀況 有變，您的投資組合可能會大幅偏離您的最終目標。恰適地保持 投資組合均衡，有助於返回原來目標或轉向新目標以配合有所改變的前景。諮詢您的財務顧問，確保您的投資組合對回報和潛在風險作出恰當的配置。

過度自信

白先生在朋友眼中是一個自以為無所不知的人，因為他往往會自動告訴您， 萬事如何運作，背後原因和最佳處事 方法，包括投資在內。他一再告訴 朋友，他的敏銳投資行動總是比市場 領先一步，因而讓他賺了快錢。 白先生相信他現正察覺一個難得的投資機會，致電聯絡其投資 顧問，希望自己的才智得到確認。顧問卻認為有很大的下行風險 存在，但白先生認為他更了解情況，獨自決定投資。

Brad：我們有時會堅信自己的預測能力。如果我們在日常生活中 按預測而行，有時可造成糟糕、甚至是災難般的後果。試想有 多少次您購買了一部電子設備，卻不閱讀說明書，因而不能運作 而感到沮喪。在投資方面，過分自信 (over confidence) 可能帶來 高昂的代價。市場是複雜和難以預測，也許抵抗過度自信的最佳 方法是謙卑地承認市場的複雜性。如果成功，固然值得欣賞，不要過度興奮和自讚。如果情況相反，也要如此。有時候投資不成功， 便從中學習和繼續前進。態度上簡單的改變，可對投資成功與否 產生重大影響。此外，過度自信將自然地令我們看不清楚自己的 投資能力。每個人都應該與財務專業人士討論策略，確保他們得到適當的、不含偏見的意見。