儘管我們精神充沛,充滿熱情和自信,但學習任何 新技能都可以是一次艱苦的體驗。在電視上看 別人打高爾夫球,似乎很容易,但自己揮棒時便發覺這是比想像中更困難。觀看音樂大師演奏薩克斯管後,自己嘗試吹奏時只會更加感到失望。台上一分鐘,台下十年功,人們低估所需要的練習時間, 並高估自己的能力,這現象實太常見。

投資也是一樣,大部分有 才智而又用功的人認為 自己可以在股票市場上 成功賺錢。可是,若缺乏 自律和專業意見,伴隨 投資熱情而來的往往是 金錢損失。

Brad Simpson
道明財富 (TD Wealth)
首席財富策略師

Brad Simpson 在投資組合構建的領域上,是加拿大的思想領袖之一。他擁有超過25年為高淨值客戶群擔任策略師和投資組合經理的豐富經驗。其事業始於擔任投資顧問,其後發展至成為投資組合策略師,並晉升為總裁兼投資組合經理,在出任現職之前是多倫多一家資產管理公司的首席對沖基金策略師。

道明財富的首席財富 策略師 Brad Simpson 為 高淨值客戶群擔任策略師 和投資組合經理,迄今 已有25年經驗。他熟悉 各類會令投資者違反投資 目標本意的行為。Brad Simpson 幫助識別和分析 一些最常見的擾亂投資者 目標的行為,並提供了讓 投資者重回正軌的方法。

鐘情閃爍黃金

黃先生一向深信在政治不明朗時期,黃金是投資之選。他在投資 之前進行深入的研究,引以為豪。他一而再地看見,當有令人意外 的消息衝擊市場,金價便上漲。關於白宮動盪、俄羅斯黑客和北韓導彈測試的新聞似乎沒完沒了,他向黃金孤注一擲。

Brad黃先生表現出所謂「確認偏見」(confirmation bias) 的典型跡象。他 沒有對其他想法持開放態度,全情投入他偏信的黃金與世界政治理論。他令 自己相信一個可能出現的結果,然後 找證據去支持他的想法,而來自報紙 和電視的壞消息也支持他的意見。目前其投資組合中的黃金確能對世界事件起對沖作用,但他已做得過頭。他應該以建立更廣泛的 投資組合為方針,使投資多樣化。此策略可減少各種風險,而不僅 是減少與世界事件相關的風險。

框架效應影響決策

張小姐擁有兩個投資組合,一個是正規的投資組合,持有較長期 的投資。另一個則屬「遊戲」性質,只有上述投資組合的一成規模, 她喜歡憑直覺或熱門消息博彩求勝。 她告訴朋友,只要保持投資組合獨立 便不會受損。於是,她在發悶時上網, 看看有哪些股票上升或下跌,當她的「熱」股大升,她便非常興奮。兩個月前,她的「遊戲」投資組合於一個星期內損失了2,000元,她一笑置之。不幸的是其正規投資組合亦於上月損失了2,500元。但這次 她完全不覺得可笑,認為需要立即修改這個投資組合。

Brad張小姐決定立即調整投資組合,這是框架效應 (framing effect) 的一個典型例子,投資者讓一個沒有意義的數字或限額基準來影響決定。她以金額來計算損失,忽視了按百分比來說,正規投資組合的損失遠低於另一投資組合。框架效應令她看不到兩個投資 組合有不同的目標。她應提醒自己為何要有這兩個組合,以及為何對兩者付出不同的投資金額。

秉持信念的勇氣?

蘇先生從事石油業多年,認為自己在石油和天然氣的領域上是 無所不知的專家,包括投資在內。數年前,他投資於這個領域並 大為獲利。他曾與許多舊同事交談,並留意來自加拿大和海外的 研究報告。他認為當前的市場動態 在過去也曾出現,並且相信油價已 跌至谷底,準備反彈。他準備對 石油市場投入大筆金錢。

Brad蘇先生投資於他熟悉的領域, 熟悉」是他的主要動機,而他的問題 就在於這種行為偏見 (behavioural bias)。正如黃先生對黃金的 態度,蘇先生把所有雞蛋放在一個籃子 (石油市場) 裡,解決方案 跟黃先生的一樣,以建立更廣泛的投資組合為方針,使投資多樣化,不要專注於單一市場。由於蘇先生的就業收入來自石油業,能源 市場的一次重大調整,對他來說實際上是雙重衝擊,這些調整 屢見不鮮。蘇先生對行業的熟悉和對自己的知識抱持信心,可能 造成蒙蔽,令他看不到市場上的負面跡象,或者不知道可能有一些他未能全面了解的因素在發揮作用。

調低音量

無論有再多的新聞,羅先生都不會感到滿足。他關注來自華盛頓的每一則 重要新聞。他觀看有線新聞媒體和 監察社交媒體,不錯過任何突發新聞, 但他對世界狀況感到沮喪,並恐怕 壞事將會發生。他被媒體「噪音」轟炸, 無法確定哪些消息實際上與他的投資相關。

Brad羅先生的苦境是可以理解的。在現今24小時都有資訊娛樂、社交媒體評論和其他資訊的世界裡,難免感到受不了。雖然我們 都關心全球狀況,但羅先生對雜訊的敏感程度可以干擾投資策略, 以及導致焦慮。以一個全面的計劃為基礎,長期地採取自律而考慮周詳的投資態度、見解正確的研究,並堅定地作出決定,是扺抗 這些短期雜訊的好辦法。我們也認為羅先生在睡前數小時關掉 社交媒體也許是明智之舉,這將對他的精神健康、財務安康和 睡眠有利。研究顯示,從電子設備發出的藍光影響您的休息!

過度思慮

韋小姐一直採取保守的投資態度,並 對其投資的穩定表現感到高興,雖然 若她承擔更多的可控風險,可能取得 更高的回報,但那不是她的風格。 她寧願晚上睡個好覺,所以她堅持其 保守的投資方式。不幸的是,其中一項最長期持有的投資突然遭受巨大的、意想不到的損失,她從來沒有遇過這種情況。儘管其投資組合的長期回報仍然甚高,並符合她 的投資取向,但這個損失動搖了她。她決定要採取一個新策略, 使她的投資組合完全地防備風險。

Brad我們的腦部是用同一部位來處理財務損失和致命危險的 訊息。更糟糕的是,研究顯示損失對心理的影響力是收益的兩倍, 導致一種稱為「規避損失」1 (loss-aversion) 的消極行為。韋小姐 的危險在於她的過度反應可能會令她更加保守。持有一個風險 輕微的投資組合,可能意味著她的財務目標,例如取得足夠金錢 來實現舒適的退休生活,未必會達到。事實上,沒有投資是完全 無風險的。即使是最保守的投資組合,也可有負面的情況出現。 當這些事情發生時,韋小姐的最佳做法是不要驚慌而妄下結論。 她應該和財務顧問一起研究情況,不要因噎廢食。

缺乏遠見

黎小姐喜歡把自己的東西分門別類, 所以用一個賬戶持有較短期的投資, 另設一個退休投資賬戶。這是她的 計劃,但在市中心上班的新工作、一段新關係,加上要照顧患病的父親,令她的生活越來越忙碌。 她知道仍要繼續留意其短期投資,認為不需要那麼注意其退休 儲蓄賬戶。因此,多年來她一直沒有檢討其退休投資策略。

Brad投資者傾向於集中注意力在當前狀況,以致對未來狀況 不利,聚焦短期 (short-term focus) 是投資的一大挑戰。在生活中, 我們通常根據目前發生的緊急事件來作決定,在投資方面,我們 傾向於做同樣的事情:往往根據當前價值而非整體策略來作決定。具體地說,注意股票和債券價格每天的上落,這是比較容易,有時也更刺激,而專注於投資組合的長線增長以便為退休做好安排的 整體情況則較難。然而,長期投資並不等於甚麼也不做。隨著時間的推移,收益和虧損可能會使您的投資組合失衡,若經濟狀況 有變,您的投資組合可能會大幅偏離您的最終目標。恰適地保持 投資組合均衡,有助於返回原來目標或轉向新目標以配合有所改變的前景。諮詢您的財務顧問,確保您的投資組合對回報和潛在風險作出恰當的配置。

過度自信

白先生在朋友眼中是一個自以為無所不知的人,因為他往往會自動告訴您, 萬事如何運作,背後原因和最佳處事 方法,包括投資在內。他一再告訴 朋友,他的敏銳投資行動總是比市場 領先一步,因而讓他賺了快錢。 白先生相信他現正察覺一個難得的投資機會,致電聯絡其投資 顧問,希望自己的才智得到確認。顧問卻認為有很大的下行風險 存在,但白先生認為他更了解情況,獨自決定投資。

Brad我們有時會堅信自己的預測能力。如果我們在日常生活中 按預測而行,有時可造成糟糕、甚至是災難般的後果。試想有 多少次您購買了一部電子設備,卻不閱讀說明書,因而不能運作 而感到沮喪。在投資方面,過分自信 (over confidence) 可能帶來 高昂的代價。市場是複雜和難以預測,也許抵抗過度自信的最佳 方法是謙卑地承認市場的複雜性。如果成功,固然值得欣賞,不要過度興奮和自讚。如果情況相反,也要如此。有時候投資不成功, 便從中學習和繼續前進。態度上簡單的改變,可對投資成功與否 產生重大影響。此外,過度自信將自然地令我們看不清楚自己的 投資能力。每個人都應該與財務專業人士討論策略,確保他們得到適當的、不含偏見的意見。